來源：上官振銳（ID：SGZR22）
長期以來，一直有所謂海外日本之說，以形容日本之經濟實力不僅限於本土的 GDP，還有 GDP 所不能反映、為日本國民（政府、企業、傢庭）所持有的海外資產。統計表明，日本在海外的總資產超過 3 萬億美元。如果按凈資產計算，也是超過 3 萬億美元的。
看一個國傢傢底是多厚，隻看當年的 GDP 是不行的。中國這樣的新興國傢，每年的 GDP 增速驚人，近年來 GDP 的規模也相當瞭得。但是，準確衡量一個國傢的傢底，不能隻看當前是否風光。日本經濟停滯瞭二十多年，在增速乃至 GDP 規模上都不如中國瞭，但是，瘦死的駱駝之所以比馬大，在於它積年累月攢下的傢底。
我國眼下風光，但就人均而言，隻相當於日本 40 年前的水平。日本這 40 年，前 15 年依然是中速增長的，隻是後 25 年基本停頓。但 40 年之功，攢下的傢底是絕不可小覷的。
在衡量傢底方面，日本的海外凈資產是一個重要的指標。理論上，如果日本國際收支遭遇困難，是可以有 3 萬億美元的資產變賣、兌現以度難關的。這筆錢，是日本作為一個國傢，這麼多年在外置辦的傢底。
傢庭儲蓄也是一個重要的指標。日本傢庭這麼多年，共攢下瞭 17 萬億美元的私房。這是日本國民為備不時之虞而攢下的活命錢和生活費。
衡量一個國傢的傢底，基本原理與衡量一個人、一個傢庭的傢底大體類似。平常，我們說這個人或這傢有錢，說的就是他的傢庭。在中國老百姓眼裡，判斷標準無非以下幾條：
一、有存款。二、有房（不動產）。三、有股票、基金、債券、銀行理財（有價證券）。四、股權。五、每月工資。
如果一個人，每月工資收入很高，又有巨額存款，又在北上廣深擁有多處房產，又是股市大戶、債市大戶還買瞭很多基金、理財。而且，他本人還投資於多傢企業，甚至本人就是老板或大股東。那麼，這個人就算很有錢，傢底就算是很厚。而存款、房產、有價證券（或稱間接投資）、股權（或稱直接投資）、工資（或稱 GDP），就是衡量他傢底的幾個主要指標。
國傢復雜些，但原理大體如此。就日本而言，比較重要的指標，一是 17 萬億美元的傢庭儲蓄，算是存款瞭。二是日本 3 萬億美元的海外凈資產。三是日本每年 5 萬億美元的 GDP。
日本每年創造 5 萬億美元的 GDP，不是憑空來的。5 萬億美元的國內經濟增量，對應的是多大規模的國內經濟存量。或者説，日本國內是多大規模的傢底，才可以創造出每年 5 萬億美元的增量。這些傢底中間，哪些是直接或間接參與創造瞭 5 萬億美元的增量，哪些則處於休眠狀態、睡大覺或像間歇式噴泉一樣今年休眠、明年蘇醒。
所以，一國國內的傢底要精算起來，太過復雜。一個粗略的辦法，是將歷年的 GDP 累加起來。比如美國，作為全球經濟老大已經一百多年瞭。這一百多年，每一年的 GDP（早期叫工業產值）都比他國多。這樣累積起來，它的國內傢底肯定比任何其他國傢都殷實得多。
如果覺得 GDP 這東西隻是個數字，有點虛頭巴腦，那也可以換成購買力，以這個國傢每年經濟的購買力來算，也就是所謂的購買力平價（Purchasing Power Parity,PPP）。這樣一來，象中國這樣一些物價較低的國傢，雖然在 GDP 數字上不如美國，但折算成購買力，早幾年就已經超過美國而榮居世界第一。
但即使如此，美國依然是連續富瞭一百多年、已富過三代有餘的大戶人傢。即使以購買力計算，人傢的傢底也還是比我們殷實得多得多。
總之，衡量一國傢底，除一國國內傢底不好精算、隻能以歷年 GDP 估算外，其他三個指標都是有據可查，也是百姓和媒體引用較多的。
但也不是沒有問題。日本的海外資產，尤其是凈資產，被稱為海外日本，有段時間被廣泛引證為日本傢底的例證。
這裡面其實是有問題的。3 萬億中間，日本央行購買美國國債，大概在 1 萬億規模。這部分錢，是日本央行的錢。而日本央行的錢，其實不是能算錢的。就好象中國 3 萬億美元的外匯儲備，是中國人民銀行的錢，是中國人民銀行往經濟中釋放瞭幾十萬億的人民幣，把這些美元從經濟中換回來的，是不能憑白無故再放回經濟中的。如果經濟想用，就必須用經濟中正在流通的幾十萬億人民幣來換。果真換瞭，就意味著幾十萬億的人民幣從流通中消失，那將是史上空前的銀根緊縮。
日本央行手裡的那 1 萬億美元資產也是如此，隻能在日本經濟之外轉悠。想回國進入日本經濟，不是想回就回的，要麼從流通中抽出相應的日元來換，要麼配合日本央行的貨幣政策。總之，這部分錢是不能算錢的。
還有 1 萬億左右，是日本金融機構、企業、個人投資於海外有價證券的，比如美國股市、美國國債、次貸等。這部分錢，與央行手中的美元不同，是經濟中的錢，是算錢的。但這部分錢，流動性很大，一有風吹草動，就會大進大出。日元匯市之所以動蕩，這部分資金是主力。前文介紹過的渡邊太太，其實就是這部分資金中的散戶投資者。他們與日本養老基金、保險公司、對沖基金等機構投資者一起，是這 1 萬億美元資金的主要玩傢。
這 1 萬億中間，散戶投資者雖然用的有自己的錢，但杠桿率很高，20-30 倍。杠桿者，借別人的錢也。所以，不能算日本的傢底。但是，養老基金、保險公司的錢，則主要是日本老百姓的養老錢、保費，這是實實在在的日本傢底。
最後 1 萬億，是日本企業這麼多年來在海外的直接投資總存量，或建廠，或並購，每年都給日本帶來不菲的投資收益。這部分錢，是日本 3 萬億海外資產中最靠譜、最真金白銀的部分。
傢底是實力，所以，" 實 " 很重要。殷實，殷重量，實重質。3 萬億的量裡面，最虛的是央行手裡那 1 萬億，說它是一堆廢紙也不為過。因為央行手裡的錢，如果沒有進入經濟和流通中，其實就是一堆廢紙。半實半虛的是金融機構和散戶手裡投資於股票、債券的 1 萬億，因為用瞭杠桿。最實在的，是日本企業海外建廠和並購的 1 萬億。從這個意義上，海外日本其實要縮水一半，不是 3 萬億，而是 1.5 萬億美元。
日本 17 萬億美元的傢庭儲蓄，則是衡量日本國傢實力比較重要和靠譜的一個指標。這是二戰以後日本 1 億多老百姓、幾千萬個傢庭辛辛苦苦攢下來的第一傢底。最關鍵是靠得住。不像房產，說跌，就能從九十年代初的巔峰，直接跌落 90%，變成白菜價。
北京的老百姓，現在基本上都是千萬富翁。再窮光蛋，隻要把住的房子賣掉，幾百萬、上千萬的現金就可以到手。
但是，基本人沒有人真的這樣做。大傢過日子、消費，還是看每月掙多少工資、有多少存款。房子，不是財富，隻是財富效應和浮盈，沒有人拿它當真的。
