騰訊財經 作者 李微敖
購買的債券，被違約未兌付逾 8 個月；發放的貸款，也不能歸還本息——中國建設銀行股份有限公司（601939.SH/00939.HK，下稱建設銀行或建行），終於出手瞭。
騰訊財經從數個消息源獲悉，建設銀行近日向法院起訴，查封瞭四川省煤炭產業集團有限責任公司（下稱川煤集團或川煤）包括其總部大樓在內的部分資產。
截至 2017 年 6 月底，川煤集團總負債 368.99 億元，負債率高達 91.99%，已幾近資不抵債的邊緣。在銀行貸款之外，川煤集團自 2016 年 6 月迄今，業已發生四起債券違約事件，累計未兌付債券本金 25 億元；而從 2017 年 9 月 27 日至 2018 年 10 月 13 日，其還有 5 筆債券，總計本金 22.5 億元，需要償付。
成立於 2005 年 8 月的川煤集團，為四川省國資委所轄全資國有企業，註冊資本 30 億元，現擁有員工約 4.7 萬人，截至 2016 年年底，總資產 392.60 億元。
從 2011 年末 2012 年初，煤炭價格開始持續下滑，至 2015 年末 2016 年初，跌入谷底。
其歷年財報顯示：2012 年，川煤集團 " 轉盈為虧 "，當年凈虧損 0.24 億元；此後 2013 年至 2016 年，虧損逐步擴大，分別達到 2.70 億元、7.16 億元、14.14 億元、15.67 億元。川煤集團的資產負債率也持續上升，從 2012 年的 77.77%，飆升至 2016 年的 92.22%。
在 2013 年至 2015 年，川煤集團共發行 6 支債券，共計本金 44 億元，期限從 1 年，到 3 年不等。
2015 年末 2016 年初，煤炭價格跌入瞭谷底；川煤的虧損進一步放大。幾乎難以避免的是，川煤集團的債券，開始違約瞭。
2016 年 6 月 15 日，川煤集團發行的一年期 10 億元短期融資券，"15 川煤炭 CP001"，到期未能償付。
2016 年 12 月 25 日（遇法定節假日順延至 12 月 26 日），建行所承銷的 "13 川煤炭 PPN001" 到期，應付本息，共計 10.745 億元。
2016 年 12 月 26 日，川煤集團向建行定向披露《四川煤炭產業集團有限責任公司 2013 年第一期非公開定向發行債務融資工具未按期兌付本息的公告》，表示 "13 川煤炭 PPN001" 不能按期足額償還，構成實質性違約。
同日，中國銀行間交易商市場協會向川煤集團發出《業務提示函》，提出川煤應該尋求切實可行的解決辦法，多渠道籌措償付資金等要求。
4 個月後，也即 2017 年 5 月 15 日，川煤集團一筆 5 億元的中期票據—— "12 川煤炭 MTN1" 到期。
川煤集團無法兌付 5 億元本金，隻能支付 2970 萬元的利息款。
"12 川煤炭 MTN1" 發行於 2012 年 5 月 11 日，期限為 5 年，固定票面利率 5.94%，承銷商為農業銀行。
4 天後，也即 2017 年 5 月 19 日，由交通銀行承銷的 "14 川煤炭 PPN001" 到期，總計 10.765 億元本息未能兌付。
"14 川煤炭 PPN001" 發行於 2014 年 5 月，期限三年，票面利率 7.65%。
至此，從 2016 年 6 月至 2017 年 5 月，川煤集團的債券已經連續四次違約瞭。
目前，川煤集團也在積極努力 " 自救 "，且情況似乎慢慢好轉。
" 淘汰落後產能，2016 年關閉瞭 9 對礦井，今年計劃再關閉 5 對礦井；人員下崗分流，2016 年，川煤分流瞭 7300 餘人。原來最多時，他們有六、七萬，後來減少到五萬左右，現在對外公佈的人數是四萬七千人。" 一位熟悉川煤集團的四川商界人士告訴騰訊財經。
更重要的是，煤炭價格從 2016 年年初的低谷，逐步復蘇瞭。
2017 年一季度，川煤營業收入 30.08 億元，同比增長 81.19%；凈利潤扭虧為盈，為 0.40 億元；第二季度，營業收入擴大到 34.80 億元，但凈利潤縮小至 0.30 億元。
對此，川煤集團董事長景宏年，在該公司內部會議上，如此表態，" 目前，川煤的現狀是實現扭虧，但尚未脫困，解困脫困任重道遠 "，而尚未脫困的標志有四：" 欠債過多；資產負債率過高；轉型發展項目或初具雛形，或還在謀劃，未形成支撐；盈利基礎太脆弱。"
有市場人士對騰訊財經表示，盡管川煤集團在 2017 年一、二季度，實現瞭日常經營的 " 扭虧為盈 "，但其債務清償的前景依然不容樂觀。
