原標題：宜人貸財報真相：414 億借款，73 億砍頭息
來源：新金融瑯琊榜
文 | 董雲峰
3 月 15 日，宜人貸發佈瞭 2017 年第四季度及全年未經審計的財務業績。
2017 年全年，宜人貸凈收入 55.43 億人民幣，較 2016 年全年增長 71%；凈利潤 13.72 億人民幣，較 2016 年全年增長 23%。
在這份看似光鮮的財報的背後，隱藏著一個並不難發現的真相：2017 年宜人貸促成的借款總額為 414 億元，其中包括前期服務費（也就是砍頭息）73 億元。
不過，在昨日鋪天蓋地的媒體稿件中，幾乎沒有人提到 " 砍頭息 " 三個字。
我為什麼特別關註砍頭息問題？參見《砍頭息的存在，就是中國金融科技的恥辱》。
如果你申請借款 10 萬元，期限 3 年，在放款前被一次性收取砍頭息 5 萬元（借款金額 15 萬、實際到賬 10 萬元），你能接受嗎？你覺得這是所謂金融科技公司應該做的嗎？
不好意思，宜人貸就是這麼幹的。當然，行業裡這麼幹的，不在少數。
另外，宜人貸最近公佈引入第三方擔保，分別為中國人保和天達信安（北京）非融資性擔保有限公司，後者僅有兩位自然人股東——王道平和吳海燕，這兩人均為華創資本的合夥人，而華創資本和宜信公司的創始人均為唐寧。
1 砍頭息是宜人貸營收核心
在去年 8 月份的《宜人貸的估值之謎：高利貸還是高科技？》一文中，新金融瑯琊榜曾對宜人貸的商業模式做過剖析。當時我們提出：
宜人貸的營收核心來自服務費，尤其是面向借款人收取的前期服務費，它在事實上就是一種砍頭息。
一名典型的宜人貸借款人，借入 1 萬元需要支付 2000 元的前期服務費，之後按月支付利息與服務費。相當於宜人貸撮合 100 億元借款，前置獲得 20 億元的服務費收入。
宜人貸所代表的中國互聯網現金貸 / 次級貸行業，依靠類似於砍頭息的前期服務費，在業務發生時一次性攫取高昂的服務費收入，更像是一種高利息覆蓋高成本、高增長覆蓋高壞賬的遊戲。
宜人貸的收入結構並不復雜，主要是面向借款人和出借人收取的服務費，在扣除質保金之後就是其凈收入。根據最新的四季度財報：
2017 年第四季度實收借款人前期服務費 23.77 億人民幣，較去年同期增長 62%。
2017 年第四季度實收借款人月度服務費 3.84 億人民幣，較去年同期增長 193%。
2017 年第四季度實收出借人服務費 3.40 億人民幣，較去年同期增長 150%。
所謂前期服務費，就是在放款前一次性預先扣除的的服務費用。這筆費用從哪裡來？當然是本金。按照一般的定義，就是砍頭息。
為瞭躲避砍頭息爭議，宜人貸玩弄瞭一個花招：將用戶申請的借款金額稱之為申請金額，也就是實際到賬金額；申請金額加上前期服務費稱之為合同金額，也就是最終的本金金額。
如果你是出借人，你會發現散標的借款金額都是帶著零頭的，諸如 80200 元、109700 元、118400 元等等。原因很簡單，它們是申請金額加上砍頭息的結果。
追根溯源，宜人貸收取的前期服務費，正是從出借人那裡來的。出借人給到借款人的錢，不是本金是什麼？
2 宜人貸砍頭息有多高？
回答這個問題並不難，使用宜人貸官方提供的借款計算器即可找到答案。
目前，宜人貸支持線上和線下申請借款。如果通過線上申請，在放款前要被一次性收取前期服務費，之後每個月還要償還分期服務費，也就是說服務費分兩次收取，當然大頭還是砍頭息。如果你通過線下渠道申請，所有服務費都要在放款前一次性收割完畢。
服務費的高低，取決於借款人的信用等級和借款期限。如果你的資質不屬於極少數的 " 優秀 " 或者 " 優質 "，砍頭息不會低。
下圖為宜人貸線上借款計算器。如果你申請金額為 10 萬元，資質一般，期限 3 年，在借款獲批之後，你實際簽訂的借款合同金額為 119047.62 元，這多出來的 19000 多元就是前期服務費（砍頭息）。
除瞭前期服務費之外，你還需要按月支付分期服務費，3 年下來超過 2 萬元。所以服務費加起來是 4 萬元。
上面這張圖具有欺騙性，其中所列的借款總成本並沒有包括前期服務費，實際的借款總成本應該是 83921 元。
如果通過線下渠道申請宜人貸的借款，砍頭息是驚人的。
假設你的評級為普通（D），申請 10 萬借款，期限 3 年，那麼你實際的借款金額將超過 15 萬元，其中 5 萬元為宜人貸及其關聯方收取的砍頭息，占比達到 1/3。
你以為這就完瞭嗎？接下來你每個月都要等額本息還款，3 年下來總利息超過 8 萬元。實際總借款成本達到 13 萬元，遠遠超過借款人實際到賬金額。
下圖所列的借款總成本同樣充滿欺騙性，刨掉瞭 5 萬元砍頭息，估計怕嚇走用戶。
你以為宜人貸的 D 類客戶是少數？財報顯示，2017 年第四季度，A、B、C、D 價格的借款產品占當期促成借款總額的比例分別為 2.0%， 8.8%， 13.0% 和 76.2%。
3 宜人貸整體砍頭率超過 20%
據財報披露，宜人貸四季度促成借款額 134.39 億元，其中包括向借款收取的前期服務費（砍頭息）23.77 億元，可以大體推算借款人實際到賬的本金總額不會超過 110.62 億元。
在這裡，新金融瑯琊榜自創瞭一個詞——砍頭率，也就是砍頭息與借款人實際到賬金額的比例。2017 年四季度，宜人貸平臺砍頭率不低於 23.77/110.62=21.49%。
這意味著什麼？不考慮期限因素，一個典型的宜人貸借款人，想要借款 10 萬元，平均需要付出 21490 元的砍頭息。
2017 年全年，宜人貸為 649，154 位借款人促成借款總額 414.06 億人民幣（63.64 億美元），較 2016 年全年增長 102%。
與此同時，在 2017 年一、二、三、四季度，宜人貸收取的前期服務費分別為 13.35 億元、15.38 億元、20.47 億元、23.77 億元，合計達到 72.97 億元。
據此測算，去年全年，宜人貸整體砍頭率不低於 72.97/（414.06-72.97）=21.39%。
實際上，比起砍頭息和高利率本身，新金融瑯琊榜最鄙視的是平臺遮遮掩掩，欺瞞和誘導原本處於弱勢地位的借款人。上文所提到的宜人貸計算器的例子，不過冰山一角。
我國《合同法》第二百條明確規定：" 借款的利息不得預先在本金中扣除。利息預先在本金中扣除的，應當按照實際借款數額返還借款並計算利息。"
去年末出臺的《關於規范整頓 " 現金貸 " 業務的通知》明確規定：禁止 P2P 平臺從借貸本金中先行扣除利息、手續費、管理費、保證金以及設定高額逾期利息、滯納金、罰息等。
盡管如此，日光之下，這一切還在發生著。
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