雲掌君
海航系旗下的天海投資 ( 600751 ) 3 月 9 日晚間披露重組進展，公司首度披露標的資產為北京當當科文電子商務有限公司及北京當當網信息技術有限公司相關股權。天海投資擬向交易對方購買上述標的資產，將涉及發行股份購買資產，並視情況進行配套融資。
文丨財心
3 月 11 日零時剛過，當當網聯合創始人、CEO 李國慶在朋友圈和微博感慨 " 天地孤影任我行，世事蒼茫成雲煙！" 並附上其在當當上市時的合影，以及其在當當網不同時期的其他幾張照片，這被外界解讀為其對海航系並購當當網的公開回應。
事實上海航洽談收購當當的過程並不順利。早在去年 10 月就有消息稱海航正在洽談收購當當九成以上股權，估值超過 10 億美元，隻是當時李國慶稱該消息不屬實。
而背後最為主要的原因是，李國慶夫婦意見不統一。李國慶想讓當當獨立上市，但是俞渝想賣掉。
和阿裡巴巴同為 1999 年成立的當當曾先後被亞馬遜、百度和騰訊看上，但每一次都被不願意失去絕對控制權的李氏夫婦拒絕瞭。
但這一次，李國慶和俞渝應該終於是累瞭，想放手瞭。
坎坷 " 賣身 " 路
當當網曾於 2010 年赴美股上市，2016 年完成私有化退市，退市時市值僅 5.36 億美元。當時外界即猜測，當當網可能回歸 A 股市場。
去年底，有部分媒體報道稱，海航集團正在洽談收購當當網的控股權，對後者的估值可能超過 10 億美元，在 80-100 億元人民幣之間。
對此，當時李國慶發微博予以否認，稱 " 消息不屬實 "。他表示，去年（2016 年）完成的私有化是 MBO，" 我們做瞭重大調整，開源和截流有效。作為一個優勢品類突出，增長好、利潤好的電商，基金尋找投資機會、與當當接觸很正常，但當當並未簽署任何協議。"
當當網方面也向媒體回應稱，" 公司確與一些投資者接觸，但目前沒有接受任何收購要約，傳言中其它相關細節不準確。"
事實上，當當網 " 賣身 " 的故事也是一波三折，除瞭海航系，在此之前，亞馬遜、百度、騰訊也曾有意向收瞭當當網。
2004 年，亞馬遜曾想以 1.5 億美金收購當當。然而，據當時的公開消息，談判一開始就陷入僵局，亞馬遜要求占公司 70% 甚至 100% 的股份，但李國慶和俞渝的底線是 20-25%。最後，這對夫妻拒絕瞭亞馬遜的收購。
2013 年，百度提出過要入股當當網，當時當當網已經上市，正值股價遭遇過山車，最終因為占股比例以及交易價格沒談攏而作罷。
2014 年，當當網被騰訊看上，騰訊要求占股 33%，但李國慶隻願意給 25%，最後，談判做罷，騰訊轉投瞭京東。
直到去年底再度傳出海航系收購當當網的消息，如今看來，當時的傳言也算做實瞭，但具體的重組細節還有待進一步披露。
一手打好牌打的稀爛
當當網創辦於 1999 年，和阿裡巴巴同年，是中國最早的一批電商企業。北京大學社會學系畢業的李國慶和妻子俞渝對出版和圖書行業十分熟悉，因此選擇聚焦在圖書領域發展電商業務。當當網在早期的發展也是順風順水，緊隨淘寶，牢牢占據國內電商市場份額第二的寶座。
在 2010 年 12 月 9 日，當當在紐約證券交易所正式掛牌上市，市值最高時超過 20 億美元，每股股價接近 33 美元。
後來，隨著京東、蘇寧等競爭對手異軍突起，當當的競爭優勢不在，連續十個季度虧損，股價逐步下跌，甚至跌破瞭發行價，在 6~7 美元之間徘徊，市值不到 6 億美金。最終，在 2016 年 9 月，由李國慶夫婦等管理層牽頭的買方財團以 6.7 美元 / 股的價格收購當當網全部在外的流通股份，整體私有化規模僅為 5.56 億美元，不足巔峰時的四分之一。
不可否認，當當的營收構成較為單一，圖書作為當當的基礎業務，多年來的增長一直非常穩健。然而當線上圖書市場增長遭遇天花板，圖書已經很難為當當提供巨頭生長應有的強勁後發動力。
此外，上市給當當帶來的影響也並非全是積極的。" 從現在來看，當初上市是一個失誤。" 有媒體報道，在當當網宣佈私有化進程正式完結後，李國慶曾表態稱，上市之後會有各種對盈利的要求，經不起虧損，於是就捆住瞭手腳，而在高速爆發的行業中必要的虧損是需要的。事實上，上市後，當當業績表現一直欠佳，曾連續 4 年虧損，直到 2014 年才宣佈少量盈利。2015 年第三季度，當當最後一次發佈財報，營收僅為京東的 1/18。2016 年私有化退市時市值僅為 5.37 億美元，不足 2010 年上市時的四分之一。
除瞭從圖書電商向全品類電商轉型的決心不夠果斷，融資失敗、錯失與巨頭結盟機會，也被不少業界人士視為當當發展之路上的戰略失誤。2014 年，當當網被騰訊看上，李國慶等人在騰訊要求的占股份額上未能達成一致，最終談判做罷，騰訊轉投瞭京東。獲得瞭騰訊投資與巨大流量註入後，京東的崛起速度愈發迅猛。此後，當當則在向綜合型電商、時尚電商的屢次轉型探索後，重新回歸文化電商，難以再進入綜合電商第一梯隊之爭。
當當是中國做 B2C 電商的時間算是最早之一，切入瞭最好的品類，也算是最早一批被資本看好，拿錢很多的 B2C。卓越被收購，遇到瞭亞馬遜不是那麼喜歡打價格戰的競爭對手，一直都是盈利狀態。直到 2010 年京東發力做圖書，當當有五六年時間擴品類和自建物流！怎能不哀嘆 " 可惜瞭！"
作為第一傢在美國紐交所上市的 B2C 電商，當當網起瞭個大早卻趕瞭個晚集。當當大勢已去，李國慶已經錯失最好機會最好時間。目前有消息稱天海投資此次並購當當的估值僅為 10 億美元，在淘寶京東已占領高地的情況下賣身或許是最好最後的選擇。
當當尋新方向
盡管在資本市場受挫，當當在圖書領域仍然保持強勢，成為文化電商的獨角獸。2017 年，當當仍是線上圖書出版零售領域的龍頭老大，註冊用戶增長至 2.5 億，年活躍用戶達到 4000 萬以上，銷售的圖書超過 120 萬種，圖書零售交易規模過百億，幾乎占據市場半壁江山。
2018，當當實體店旗艦店落子重慶，打造的 IP 全產業鏈運營平臺已經成型。2018 年當當給自己制定瞭扶持 100 位優秀作者、打造 100 個品質爆款、賦能 100 位編輯、扶持 20 個小而美的專業出版社四個小目標。當當也在為用戶提供多元化閱讀服務方面不遺餘力：日前，當當啟動文學界的奧斯卡——當當影響力作傢評選 , 這是國內最大、參與性最強的讀者與作傢互動盛典；當當還推出超級雲閱讀計劃，與知名心理社群、航空公司等品牌聯合，深入滲透，讓閱讀無處不在；目前，閱讀狂歡盛宴——當當一年一度的 "423 書香節 " 正在如火如荼準備中 ....... 在文化這條路上，當當繼續前行，並收獲瞭越來越多的利潤。
李國慶尤其看中聽書這個賽道的市場空間，但目前最大的困境是人工成本高。
" 需求還在等待階段，行業應該是培育，而不是燒錢。未來我們會和汽車、智能音箱加快合作。但什麼階段爆發，我還沒看準。" 他在今年 1 月接受采訪時說道。
看起來，李國慶在為當當找尋新方向上，一刻也未松懈過。
李國慶曾經回憶當當剛成立的時候，太太俞渝告訴他一句話：" 當當要做先驅，但絕不能做先烈。"
可以說，從 " 賠錢的綜合電商 " 到 " 利潤很好的文化電商獨角獸 "，當當的這個轉型算是行業江湖中的一抹亮色。
而 " 易主 " 之後究竟是續集的上演，還是新篇章的開啟，便無從得知瞭。
