轉型體育產業，萊茵體育正在豪賭。8 月 28 日，萊茵體育發佈 2017 年上半年業績顯示，該公司上半年體育業務共實現營收 2815.74 萬元，較上年同期猛增 1002.69%。體育領域的重要投入為佈局體育小鎮，數據顯示，萊茵體育在該業務已經投入超過 200 億元，與此相比，萊茵體育上半年經營產生的現金流量凈額變為 -9088.03 萬元，同比下降 156.04%。目前，萊茵體育總市值約為 90.25 億元，體育小鎮業務後續仍需巨大投資，萊茵體育面臨不小的資金缺口。
體育營收不足 3000 萬
8 月 28 日，萊茵體育發佈的 2017 年上半年報告顯示，今年上半年，公司全力發展體育業務，共實現體育運營收入 2815.74 萬元，較上年同期增長 1002.69%，占營業收入比重為 2.83%，但由於轉型原因，其他業務收入有所下降，整個報告期內，公司合計實現營業收入 9.96 億元，較上年同期下降 23.36%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為 1449.98 萬元，較上年同期下降 37.18%；歸屬於上市公司股東的凈資產為 13.16 億元，較期初增長 1.04%。對於半年報公佈的數據，北京商報記者聯系到萊茵體育相關負責人，但對方表示，目前公司方面不接受采訪。
萊茵體育目前主要從事的業務包括體育業務、房地產銷售及租賃業務、能源業務三大板塊。能源業務是萊茵體育的主要營收來源，報告期內，公司實現能源及貿易銷售收入 9.09 億元，較 2016 年度同比減少 7.21%，占營業收入比重為 91.29%；現階段，房企轉型的萊茵體育的房地產相關業務比重逐漸減少，上半年共實現房地產銷售收入 2298.72 萬元，房地產租賃收入 3465.5 萬元，較上年同期分別減少 92.05%、增加 31.9%。
體育業務上，萊茵體育重點佈局體育小鎮和城市體育綜合體項目以及健身俱樂部，主要通過體育場館經營管理、賽事管理及運營以及體育地產模式獲得營收及利潤；體育內容方面，萊茵體育以足球、籃球、冰雪為重點佈局類目，圍繞賽事運營、舉辦活動、體育培訓等體育服務業務開展經營。
體育小鎮佈局超 200 億
今年以來，萊茵體育在體育小鎮項目上動作頻頻，上半年分別簽署瞭桐廬國際足球小鎮、蕭山 " 律動浦陽 " 小鎮、成都葛仙山運動休閑小鎮三大特色小鎮項目。有數據顯示，按照公司規劃，將建造四個體育小鎮以及一個國際戶外運動基地，已公佈的項目共需投資 210 億元。同時，通過委托經營及拿地自建方式，萊茵體育還獲得重慶盤龍體育公園、嘉興秀湖城市體育服務綜合體、杭州閑林港城市體育服務綜合體三大綜合體項目，此外，該公司已運營 2 座體育綜合體，在建體育綜合體 3 座，在簽約或運營健身俱樂部 14 傢。
為推進體育小鎮項目，萊茵體育先後以自有貨幣資金出資 2 億元設立兩傢子公司，杭州蕭山萊茵達體育小鎮投資有限公司與萊茵達體育小鎮建設發展有限公司。此外，公司全資子公司萊茵達（桐廬）體育發展有限公司於 8 月與桐廬富春山健康城管理委員會簽署《投資協議書》，雙方將基於桐廬縣人民政府與萊茵體育簽訂《戰略合作協議》共同推進 " 萊 IN 體育生活之城項目（萊茵達桐廬國際足球小鎮項目）"，項目總投資不低於 30 億元。
巨大資金缺口
通過瘋狂投資體育小鎮，萊茵體育賺足瞭眼球，但是在熱鬧的投資背後，留給萊茵體育的卻是巨大的資金缺口。公告顯示，上半年萊茵體育經營活動產生的現金流量凈額為 -9088.03 萬元，較上年同期減少 156.04%。8 月 22 日，萊茵體育發佈多份公告稱，公司為瞭盤活閑置資產，回籠資金，提升運營效率，計劃以 2.08 億元出售閑置房產 54 套，這些房產位於浙江省杭州市和江蘇省南通市兩地萊茵體育前身萊茵置業所開發的樓盤，房屋面積從 40 平方米到 300 平方米不等，市場價約 1.63 億元。
同時，公司將新增註冊資本 4.29 億元，增資後註冊資本為 12.89 億元，同時，新增普通股 4.29 億股，新增註冊資本的計劃已通過董事會決議。增資之後將對五傢全資子公司及一傢通過子公司間接持股 55% 的孫公司提供貸款擔保，共計 17 億元。一系列動作引來外界多方質疑，有分析指出，從目前萊茵體育的盈利能力和公司資本實力來看，依靠變賣幾十處房產獲得的資金很難點燃宏大的體育之夢。
萊茵體育董事長高繼勝日前對媒體表示，未來三年中總的會有三四百億元的投入，自己要解決 1/4 左右，資金缺口希望通過資本市場解決。據悉，截至 8 月 28 日，萊茵體育的總市值約為 90.25 億元，該公司 2016 年總資產負債率為 20.15%。
一位不願具名的行業分析人士告訴北京商報記者，體育小鎮雖然是現階段的投資風口，日前國傢體育總局也公佈瞭首批 96 個體育特色小鎮試點名單，但是目前我國的體育小鎮並沒有成功經驗可以借鑒，萊茵體育現有業務難以支撐其巨大的資金缺口，未來可能會通過 PPP 模式，與政府合作或者借助資本市場盤活資金，以推進項目的後續工作。
北京大學中國體育產業研究中心執行主任何文義認為，萊茵體育對於體育小鎮的投資從長期規劃來看並不盲目，但是它們的產業佈局並沒有按照產業鏈的規律來，如果並購可以產生 1+1 大於 2 的效果，沒有足夠的現金流是不會有問題的。萊茵體育從房企轉型，房地產業務的收入可以支撐它們的體育業務，體育產業是需要長期投入的產業，一兩年內不會看到效果，但是 3-5 年後可以達到一定的市場價值。
北京商報記者 孫麒翔 劉之爽
