來源：證券時報網（wwwstcncom）授權 21 財聞匯發佈
作者：江聃 程丹
7 月 26 日晚，證監會辦公廳副主任李鋼、上交所總經理黃紅元、中證協會長、銀河證券董事長陳共炎等同時出現在《央視財經評論》的演播室，對 IPO、並購重組等問題進行探討。具體說瞭些啥？
關於 IPO
李鋼：直接融資等同於 IPO 是誤解
這（本次金融工作會議）是五次金融工作會議中對資本市場論述最長的一次。為什麼？一是應對金融危機一路走來，全球都在尋求新的增長點，二是中國經濟正在尋求新的轉型升級期，三是我們正在借力一帶一路。把直接融資放到更重要的位置實際上是體現瞭中央這麼一個考量，從直接融資來講，它有股權、債權，在股權裡面有 IPO、再融資，實際上大傢很簡單地把直接融資等同於 IPO，這可能是一個誤解。去年我們 IPO 是千億量級，再融資和減持都是萬億量級。
李鋼：規范減持收緊再融資為發展 IPO 騰挪瞭空間
從數據來看，IPO 的數量千億量級，再融資是萬億量級，證監會通過規范減持政策，收緊再融資，為 IPO 騰挪瞭空間，為資本市場配置資金支持實體經濟騰出空間。
黃紅元：IPO 發展會考慮市場發展狀況
直接融資中，包括 IPO 融資、再融資、大股東減持，其中 IPO 占比比較低，即便增長 100%、200% 也是千億量級，近期限制再融資，對減持進行規范，這兩者數量是有所減少的，六月份以來減持規則發佈以來，減持的量較往年同期減少瞭 40%-50%，IPO 發展會考慮市場發展狀況。
中信建投董事長王常青： IPO 常態化後這個規模是適當的
IPO 常態化後，每一批次基本上十傢左右，發行規模融資規模大概 40 到 50 億。金融工作會議後，上周末也是 9 傢 44 億這樣一個節奏和規模。我們認為這個規模是適當的，也希望能在今後的時期保持穩定。
關於金融服務實體經濟
李鋼：服務實體經濟是金融的天職
經濟強金融強，經濟穩金融穩，金融與經濟共生共榮，如果經濟得到更好的發展，金融發展就會更強，服務實體經濟是金融的天職，金融業必須要做。
陳共炎：服務實體經濟需要券商投行功能改革
把直接融資放在重要位置，具備兩個條件，一個是完備的多層次資本市場體系，歐美有些做法值得借鑒。市場層次的分工明確，相互配套。二是需要券商投行功能的改革。現在很單一，基本是股融和債融。其實包括扶貧攻堅都是券商應該發揮的投行功能。隻有投行功能發揮起來瞭，才能發揮資本市場服務實體經濟。
關於投資者結構
黃紅元：80% 的交易量來自個人投資者
從資本市場、交易所市場觀察，最直接來講包括首先是支持符合條件的企業 IPO 上市。其次，不少企業要進一步做優做強做大，去產能去庫存，可以發揮資本市場並購重組的優勢，提高核心競爭力。三是，通過資本市場帶動 VC、PE 服務早期企業，服務雙創。
把資本市場放在更加重要位置，表明目前資本市場發展不夠，同時我們經濟發展很快，資本市場沒跟上。中國全球化要起到引領作用，資本市場服務、助推作用。最後，資本市場的發展也離不開全社會的理解和支持。目前我們是個人投資者為主，80% 的交易量來自個人投資者。長期資金進來不夠，容易產生投機。為瞭解決這些問題，監管部門、行業機構都需要努力，但是也離不開兄弟部門的支持。
關於並購重組
李鋼：並購重組規模超過三萬億 成長為全球第二大市場
並購重組規模超過三萬億，成長為全球第二大市場，新三板有 11000 傢公司，為實體經濟特別為小微、創新創業型企業提供瞭服務。
李鋼：市場化導向推進並購重組發展
對於並購重組，證監會堅持市場化導向，此前 90% 需要審批的項目已經取消瞭，目前隻有少量項目需要審批。
黃紅元：交易所刨根問底式詢問防范忽悠式重組
並購重組是交易所市場非常重要的服務實體經濟的功能。這幾年證監會不斷完善。一是現在 90% 的項目不需要審批。二是需要從嚴審核。上市公司並購重組是去產能、去庫存。最近鋼鐵行業，寶武合並可以減少壓縮庫存，提高核心競爭力。從交易所來看，支持上市公司依法合規重組，但是也防范忽悠式重組。交易所經常用刨根問底式詢問讓上市公司把動機、目的、目標說清楚，讓投資者看清楚。
關於券商發展
陳共炎：券商自身發展需和社會責任協調一致
金融工作會議對證券行業回歸本源的要求，在行業內形成共識，這對提高券商行業服務實體經濟是個很好的開始，在這過程中，券商需在自我定位外，有升華過程，自身發展需和社會責任需協調一致。
陳共炎：要打造一流投行 券商體制機制需調整
從券商角度，要打造一流投行，需要在體制機制上調整，當前券商是適應式管理，監管需要什麼、自律組織需要什麼，券商相適應，這遠遠不夠，內部體制必須調整。
關於退市
李鋼：多方面約束讓好公司快速發展 讓壞公司無所遁形
一個健康的發展一定要有優勝劣汰，A 股其實有近 100 傢退市公司，有因為欺詐發行、虛假財務報告退市的，也有中介機構為此進行先行賠付，中小投資者服務中心買瞭每傢公司 100 股，通過法律手段行權，可以說，從行政、法律、市場等多方面對上市公司形成約束和壓力，讓好公司快速發展，讓壞公司無所遁形。
黃紅元：上交所累計有 52 傢上市公司退市
退市制度是資本市場基礎制度。上交所累計有 52 傢上市公司退市。最近 3 年，我們還有一些首例。比如：首單重大違法強制退市，首單主動退市的。上市公司質量有賴於多方形成良好的綜合性的機制。近年來，各方努力初步形成瞭基本的制度體系。
關於風險防控
陳共炎：風險防控關鍵是要制度化
防范金融風險是一個說易行難的事情。整個行業對其危害性的認識已經到位。但是如何防范，特別是群體性風險還有些工作要做，比如說先行賠付是證監會推行的防范群體性風險的措施。像欣泰電氣先行賠付基金目前已經有有效申報的適格投資者 2.3 萬人，涉案金額是兩個多億，其他的還包括風控等措施，其實風險防控關鍵是要制度化。
關於創業板
深交所副總經理金立揚：進行創業板改革
進行創業板改革，提升資本市場服務實體經濟的能力。
關於資本市場雙向開放
證監會李鋼：堅定不移推進資本市場雙向開放
在資本市場雙向開放方面，目前上市公司可以到境外融資，也開通瞭滬港通、深港通，A 股納入 MSCI 明晟指數，機構可以到境外設立分支機構，借著一帶一路戰略國內交易所也控股瞭海外交易所，穩步提升瞭雙向開放質量，未來，通過對 QFII 和 RQII 的學習，希望借著鯰魚效應能夠讓 A 股更大服務市場，資本市場雙向開放會堅定不移的走下去。
