8 月 17 日，共享單車第一股永安行在上交所正式上市，開盤之後，永安行股價一字漲停，報 32.22 元，漲幅高達 20%。此後永安行股價一路走高，最高達 38.66 元，漲幅達 24%。永安行 IPO 首日市值暴增至 37 億，其創始人孫繼勝持股 35.72% 身價已超 13 億。
上市的東風吹起來，身價暴漲，永安行看起來似乎 " 很行 "，但真相真的如此嗎？
上市 " 及時雨 "
事實是，永安行上市的算盤從 2 年前就開始打瞭。
早在 2015 年，永安行對於 IPO 已經摩拳擦掌，但這條 IPO 之路跟它首日的股市走向截然不同，可謂是一波三折，孫繼勝和他的永安行自打準備上市開始就糟心事兒不斷。
2015 年 6 月 18 日，成立五年的永安行首次向證監會報送公開發行股票招股說明書，無奈第二日滬指大跌 6.42%，兩市近千隻個股跌停，A 股股指大幅下跌，國內 IPO 全部暫停，永安行第一次 IPO 宣告流產。
今年 3 月 23 日，永安行再次向證監會報送首次公開發行股票招股說明書。8 月 17 日，永安行在上交所正式上市交易，成為瞭國內首間上市的共享單車企業。
此次永安行 IPO 計劃發行 2400 萬股，股票發行價 26.85 元，計劃募資 5.8 億元。其招股書顯示，永安行將募資用於技術研發中心建設項目、補充公共自行車系統建設及運營項目營運資金、償還銀行借款。
正如其在招股書中所述，" 補充公共自行車系統建設及運營項目營運資金是公共自行車業務的固有需求，公司業務快速發展，迫切需要營運資金的支持。" 上市的東風一來，無疑給處在亟待發展的永安行送來瞭一場及時雨。
但資本已成為瞭共享單車行業最高的壁壘。在此背景之下，行業 " 雙霸 " 摩拜、ofo 已分別與今年 6 月、7 月完成 E 輪融資，融後估值均遠超百億元。
與之相比，永安行的體量顯然是小巫見大巫。
當然，現在還尚難對永安行市值進行計算，但體量相差懸殊是顯見的。
自共享單車嶄露頭角，摩拜、ofo 發展勢如燎原，奠定共享單車行業第一梯隊的格局。據極光大數據在 6 月對共享單車市場滲透率的排名，永安行以 0.78% 的市場滲透率僅次於 ofo5.5%、摩拜 4.9% 位居行業第三名。
但共享單車業務對永安行來說隻是 " 小打小鬧 "。招股書中顯示，2016 年永安行主營業務中，來自於共享單車業務收入隻占永安行的 0.05%，與政府合作的有樁單車相關業務（公共自行車系統銷售收入、公共自行車系統運營服務）的收入所占比例高達 99.82%。有樁單車業務也將持續做為永安行的支柱業務持續發展。
與大舉進駐一二線城市共享單車不同，永安行更多的將有樁單車覆蓋於三線及以下城市及周邊縣、鎮區等，形成瞭錯位競爭。截至 2016 年底，這些區域的騎行會員已達約 2000 萬人，其中線上平臺註冊會員約 750 萬人，2016 年為全國會員提供瞭超 7.5 億次的出行服務。
另一方面，來自於政府采購行為的有樁單車業務使永安行能夠獲得穩定的收益。招股書中顯示，2014 年至 2016 年，永安行營業總收入分別為 3.81 億元、6.2 億元和 7.74 億元，同期凈利潤達到 0.68 億元、0.93 億元和 1.17 億元，盈利情況良好。目前永安行已經進入約 210 個市縣，並定下瞭未來 3 年內進入約 350 個市縣的目標。
看起來盈利模式一片大好，但這並不足以證明未來的永安行足以持續走高。
有樁單車前途堪憂
前文提到，永安行營收主要自政府及政府相關單位處收取，相關業務為以有樁單車為主體的 " 公共自行車系統銷售收入 " 及 " 公共自行車系統運營服務收入 "。二者所占比例在 2016 年高達 99.82%。自政府采購的有樁單車業務成為瞭永安行毫無疑問的 " 絕對 " 核心業務。
但是，相比於建設、維護均需連年付費的有樁單車，共享單車對於當地政府來說顯然具有更低的成本。共享單車正在大規模吸納社會企業融資，並在所在城市投放足量單車，免除瞭政府對於當地有樁單車建設、運營及維護的投入。
隨著共享單車持續發展，未來相關縣市政府即可引入共享單車作為公眾 " 最後一公裡 " 的出行解決方案，輔以相應合適的政策和監管，成為其縮減其財政的支出的手段。
不僅如此，8 月 3 日交通部等 10 部門共同發佈共享單車新政也成為瞭其發展的助力。
如今，各共享單車企業如摩拜、ofo 已有超百億資金加持，在三線及以下市縣的市場仍較為空白，但經過近 2 年的發展，已擁有相對完善的技術和運維能力。新政一出，共享單車與政府的合作關系將進一步深化。在當地政府相關管理措施出臺的配合下，共享單車渠道逐漸下沉，實則隻是時間問題。
永安行未來若持續以有樁單車作為盈利主體，也必然難以以擴大盈利的狀態持續發展。
重新押寶共享單車
據永安行招股書的顯示，未來 3-5 年內，公司將不斷擴展其他區域公共自行車業務，並通過無樁共享單車向一二線城市延伸。此舉似乎透露出永安行仍然對共享單車業務躍躍欲試。隨著此次成功上市，永安行也將有更多的資金以支撐其未來在共享單車業務的發展。
但是，截至目前，永安行共計投放 5 萬輛共享單車，還不及摩拜超 500 萬、ofo 超 650 萬的投放量的百分之一。
據艾瑞咨詢在今年 6 月對於共享單車行業的研究數據，永安行 APP 獨立設備臺數為 160 萬臺，遠低於 ofo 的 6464 萬臺和摩拜的 5925 萬臺。
更何況，今年 7 月起，杭州、鄭州、南京、廣州等城市相繼出臺暫停投放共享單車的命令，各企業不得不在已有存量的基礎上進行運營。城市容量上線露出，一二線城市共享單車行業格局已定，仍未進入城市的共享單車未來希望渺茫。
打算劍走偏鋒，繞開被摩拜、ofo 雙霸夾擊格局，準備在其未入駐的城市主打 " 錯位競爭 " 的共享單車企業似乎很困難。
資本裹挾下的互聯網頭部勢力，從來沒有攻不下的城市壁壘。共享單車巨頭渠道下沉，進入更多三四線及以下的更多城市將會是必然。
在競爭的紅海中，永安行到底行不行，就等時間給出答案瞭。
綜合 IT 老友記、AutoR 智駕等
