新浪科技 肖鵬
8 月 14 日，京東發佈瞭 2017 財年第二季度財報。凈收入為人民幣 932 億元，同比增長 43.6 %。基於非美國通用會計準則（Non-GAAP），凈利潤為人民幣 9.765 億；但在美國通用會計準則（GAAP）下，京東來自持續運營的凈虧損人民幣 2.870 億元——比去年 1.276 億元的虧損還要大。
任性的京東又把掙的錢都花瞭。
股民很不高興。京東股價周一盤前一度大跌近 8%。
京東第二季度業績摘要
說好的盈利呢？
2017 財年第一季度，京東凈利潤為 3.557 億元人民幣——這是京東首次在美國公認會計原則下實現盈利。京東集團首席執行官劉強東用 " 順其自然 " 回答瞭關於盈利的問題。而京東集團 CFO 黃宣德卻對今年剩餘幾個季度的利潤保持較為謹慎的態度，" 京東在第一季度的市場營銷投入通常相對較低。例如在第二季度，京東在每年 6 月 18 日的店慶日營銷投入非常大，我們會向用戶大規模返利。此外，我們以前還透露京東計劃在今年上線一些新戰略項目，有些項目剛剛啟動，還有些項目還沒有啟動，第一季度財報中並未完全反映這些新項目的成本。"
果不其然，盡管在常用的 Non-GAAP 口徑下，京東的凈利潤同比增長 59%，但 GAAP 下則回歸虧損狀態。" 由於公司今年第一季度的利潤超出瞭我們的預期，所以我們決定將獲得的超出預期的利潤通過促銷的方式回饋給我們的用戶，我們第二季度正是這麼做的。" 在分析師會議上，黃宣德這樣解釋。
" 這麼做的結果，在我們財報中的體現就是營收部分非常強勁，這也正式我們希望達到的結果。所以，在公司內部制定的凈利潤目標之外，如果我們有超出的部分，就會拿出來繼續投資到可以幫助公司增長的地方去，這是我們一直以來的戰略，目前這一戰略並沒有發生變化。" 黃宣德說。
從財報看，GAAP 計入的虧損最大就是股權激勵，7.47 億元。其次，是資產和業務收購所帶來的無形資產攤銷，也達到 4.43 億元。在美上市公司高管在討論財報時，基本都是基於 Non-GAAP 來衡量，這是看公司經營運營情況最真實的數據，而 GAAP 數據更像是交給美國證券交易委員會的存檔而已。
與此對應的，京東平均每訂單金額和客單價都在穩步上升。京東 Q2 凈收入為人民幣 932 億元，GMV 為人民幣 2348 億元，同比增長 46%。年活躍用戶數也增長瞭 37%，達到 2.583 億。
不知這樣的結果，股民們是否滿意。
不同平臺 GMV 變化
京東金融不再並表
另一個值得關註的點在於，京東金融不再並表瞭。
財報顯示，2017 年 6 月 30 日，京東金融重組已完成交割，京東金融的財務數據將不再納入京東集團的合並財務報表，京東金融歷史期間的財務數據在京東集團的合並財務報表中已列示為終止經營。持續經營業務表示剔除瞭在京東集團的合並財務報表中已列示為 " 終止經營 " 的京東金融業務。
在 Q1 的京東財報通稿中，凈收入、現金流兩項指標都要標註上 " 剔除京東金融 " 字樣，如今，京東的稿件終於可以愉快地引用財報原文瞭。
據瞭解，京東金融集團於 2013 年 10 月開始獨立運營，截至 2017 年 7 月底，京東金融累計服務超過 1.5 億個人用戶和 50 萬傢企業用戶。盡管各項金融業務增長迅速，但高額投入還要持續一段時間。從財報上看，京東的報表會好看些，但外界對京東的考量卻是一個整體——不再需要披露的京東金融，依然持續受到關註。
京東物流仍是重點
近期京東在物流方面可謂話題不斷。劉強東在分析師會議中特別回答瞭這個問題。" 京東物流之所以向社會開放，也是因為我們看到最近幾年特別是快消品品牌對外包服務有著非常強勁的需求，而京東在過去十年的投資已經形成瞭冷倉冷鏈物流、大件物流、重要件物流、眾包物流等各種物流產品，能夠滿足各個品牌商對物流的復雜需求，比如說與我們合作的一些服裝品牌，他們有對冷鏈的配送需求，對成熟物流的需求，有些 B2C 商傢以前一直在觀望，現在則改變瞭態度。還有就是對從門店到 O2O 直接發貨的需求。"
" 過去這些品牌沒有也有這方面的物流需求，他們將這種服務都外包給外部物流公司，導致他們內部管理更為復雜，協作更為困難，隻有京東可以為這些品牌廠商在市場上提供全物流服務。" 劉強東說，自從京東物流宣佈向全社會開放以來，兩個月簽約瞭許多大型品牌，今年來自第三方物流服務的收入將會超過 6 億美元，明年的增速也接近於 100%。
數據顯示，截至 6 月 30 日，京東在國內共運營 335 個大型倉庫，總面積約 710 萬平米，較上個季度 580 萬平米大幅增加。京東的合資企業新達達已經同 135 傢沃爾瑪超市，224 傢永輝超市以及數萬線下店合作。
" 京東也建立瞭自己的自提網絡，所以這種東西本身沒什麼新鮮的。" 黃宣德介紹，這種服務很有潛力，能成為 " 最後一英裡 " 送貨網絡的組成部分，同時還有助於降低成本。
不同商品品類 GMV 變化
第四個 " 夥伴 "
繼與騰訊合作推出 " 京騰計劃 " 之後，京東與今日頭條也合作推出瞭 " 京條計劃 "。今年 8 月，京東與百度的 " 京度計劃 " 曝光，百度為京東提供優勢流量入口和產品合作，數據合作是其中最核心部分。
" 我們還會和另外一傢大型互聯網公司合作推出一個新的計劃。通過與這四傢大型互聯網公司的聯盟，我們認為公司完全可以抵達 100% 的中國用戶。" 分析師會議上，劉強東透露，京東即將擁有第四個合作夥伴。
第四個夥伴是誰？
京東與唯品會合並的緋聞傳瞭很久，但遲遲沒有定論。唯品會被列為第一可能也在情理之中。但根據劉強東所述，與這些公司的合作的初期，對京東的銷售額的貢獻會比較有限，" 這些合作都需要花一些時間，做一些深度地、關於雙方數據的打通，才能夠把我們的廣告效率大幅度地提升。" 這意味著京東需要的是流量入口，唯品會與京東合作的傳聞還會繼續，但似乎並非話中所指。
" 我們的目標是希望京東的廣告能出現在不同渠道的特定用戶群中，比如說微信、視頻、媒體、貼吧、搜索等，甚至是在遊戲裡面。" 在回答最後一位分析師的問題時，劉強東說，京東希望在合適的地方都出現京東的廣告，包括安全產品、殺毒產品之類的產品。也許 360 是個不錯的夥伴，但也擁有電腦管傢的騰訊百度怕是不開心。
翻閱近期的新聞，唯一能扯上一些關系的是中國聯通。根據媒體報道，聯通與潛在投資者的談判工作仍在進行中，而京東正是潛在投資者之一。運營商符合瞭提供流量的條件，能夠抵達 100% 中國用戶這一條件大約也隻有它們能完成。
第三季度怎麼樣
說來倒去，大傢對京東的期待仍是它的未來。京東第三季度的指引性業績預期中顯示，同比來看營收仍將有比較強勁的增長，但環比卻預計比二季度的營收下降 10% 到 12% ——過去這一數字是 4%-6%。
黃宣德表示，" 第三季度的環比預期的情況正好展現瞭第二季度的環比強勁增長帶來的另一面。我們在過去幾年觀察到的情況顯示公司業績的季節性變化情況正在加大，第二季度和第四季度即使在前面一個季度增長非常強勁的情況下仍然會有非常強勁的增長，結果就是第一季度和第三季度的環比變化差異也在增加，這將成為新常態。"
" 今年你肯定會看到我們的利潤率有顯著的提升，這也是我們本季度調高業績指引的原因。" 黃宣德說。
截至 2017 年 6 月 30 日，京城持有的現金、現金等價物、受限現金和短期投資總額為人民幣 461 億元。京東預計，2017 財年第三季度凈營收將達到人民幣 818 億元至 842 億元，同比增長 36% 至 40%。
總結
努力實現瞭一個季度的 GAAP 盈利，第二季度的利潤又跌瞭下去。這無疑會成為話柄，並會至少持續到下個發財報的日子。但從營收和現金流來看，京東的發展還是健康的，新的投資和合作也會一掃虧損陰霾，讓股價重升回去。畢竟，京東的野心不止於此。
