美圖幾乎從上市前的路演階段開始，對外采取的宣傳策略就是將自己比作 2004 年的騰訊。那一階段的騰訊有近 2 億用戶，但沒有很清晰的變現模式，上市之後也出現瞭股價跌破發行價的情況。
可是，美圖能復制騰訊的超速成長路徑嗎？至少它的早期投資人有一些並不這樣認為。
之前虎嗅曾報道過，6 月 15 日美圖解禁首日，就跌破發行價，盤中一度下跌逾 7%，成交量達到 2.06 億，換手率 4.84%。
從目前的消息來看，美圖股票解禁以來已有多傢投資機構減持套現。
最先拋售美圖的是創新工場，6 月 19 日創新工場減持 0.66 億股美圖股票，套現 5.61 億港元。兩周後的 7 月 3 日，老虎環球基金減持 4 億股，套現 34 億港元。
美圖主要股東之一的啟明創投，在 7 月 7 日以每股 8.5 港元的價格減持 2.12 億股，套現金額 18.02 億港元，持股比例由 6.61% 降至 1.37%。
7 月 25 日，IDG 資本減持美圖公司 5000 萬股，每股作價 8.5 港元，套現 4.25 億港元。據瞭解，本次減持完成後，IDG 資本在美圖的持股比例由 7.70% 降至 6.47%。
據統計，上述 4 傢機構累計減持美圖股票 7.28 億股，共套現逾 61 億港元。
雖說募、投、管、退本就是投資機構的投資流程，但是股票限售期剛過，就有多傢投資機構先後套現，不得不令外界質疑美圖的成長性。
日前美圖董事長蔡文勝說，美圖目前的價值，可以定義為，是 99% 的人看不懂，但不是看不好，因為大傢都知道身邊的人在用，這也是為什麼它的爭議很大。
這 99% 看不懂的人中，似乎已經包括瞭美圖的早期投資人。蔡文勝日前對香港投資者說，現在的美圖股價是嚴重低估，管理層不會減持，合適的時候，自己會增持。
