文 / 騰訊科技 相欣
8 月 7 日，面對機構股東減持的消息，美圖（01357.HK）的股價依然高開，並最終收於 11.780 港元，上漲 6.51%，創下解禁以來新高。
港交所披露的數據顯示，美圖近期經歷瞭一波機構股東減持。有觀點認為，這是機構股東不看好美圖未來的表現。但事實或許並非如此。
一個細節是，這一波減持的主力是創新工場、老虎環球基金、啟明創投以及 IDG，他們都是美圖公司 IPO 之前的投資人。公開數據顯示，按照美圖 IPO 之前的幾輪融資來看，A 輪融資成本約在 0.35 港元至 0.56 港元之間，最後一輪（D 輪）融資的成本為 7.36 港元。隨著美圖成功 IPO，這 4 傢機構都已經獲得豐厚的回報。
在 6 月份美圖解禁時，因果樹網絡科技有限公司高級分析師門長暉就曾對《21 世紀經濟報道》表示，" 美圖解禁首日股價波動一事也無需過度解讀，對於投資機構來說，這就相當於項目結項，很大程度上會通過減持部分公司股票進行風險避險。參考阿裡巴巴、facebook 可以看到，它們都經歷瞭同樣的事情。"
按照 VC、PE 行業的規律，投資機構通常會在被投資的公司上市或者被並購之後逐步退出，從而把賬面的收益變成現金，常見的方式就是減持股份。而具體負責項目的投資經理，也可以在項目實現退出之後拿到屬於自己的項目提成。
事實上，對於一隻新股而言，早期投資者的減持都將令股價承壓，下跌似乎已成一種必然。但隨著公司基本面的改善，股價將逐漸得到修復。近年上市的互聯網巨頭如阿裡巴巴、Facebook，都曾在新股上市之後遭遇早期投資者減持，而且股價當時都曾下跌，甚至破發。
據瞭解，2016 年，當瞭阿裡巴巴 16 年股東的日本軟銀集團大手筆減持套現，有分析稱這並非是軟銀看空阿裡巴巴，而是軟銀急於籌措資金收購芯片巨頭 ARM。為此，軟銀還賣掉瞭手中的現金奶牛 Supercell。
分析人士稱，照此看來，美圖公司的 4 傢機構股東減持，除瞭回籠現金分享收益，也有可能是要將資金用於新項目的投資。
值得註意的是，相較於這些機構投資者的減持，美圖的管理層多次表示不會減持，" 看好公司長遠發展 "。就在幾天前，蔡文勝還曾公開表示，他個人在很長一段時間內 " 根本不會去賣股票的 "。他還表示，在合適的時候他會增持美圖。
