本周三，騰訊發佈瞭 2017Q4 及全年業績數據，從各項數據來看，這一巨頭仍然在高速成長。
全年及季度營收與凈利潤都保持在 50% 以上的增速。尤其亮眼的是，新一季度公司的凈利潤增長近一倍。貢獻這些增長點的，有視頻內容、支付服務、遊戲業務、廣告業務，以及超 600 傢被投的騰訊系公司。
但在騰訊繁榮的盛世下，一些隱憂也在浮現。首當其沖的就是遊戲，正面臨著增長的天花板。除瞭遊戲，從這個社交帝國旗下的產品矩陣中，還有潛在的產品創新困境。
雖然騰訊可以買下一條賽道上的所有頭部公司，但包括抖音等今日頭條系產品的崛起越發暴露瞭巨頭的窘境。
已取得領先地位：視頻、支付
不出所料，在遊戲這一收入之外，騰訊在加大從增值服務、廣告、電商、金融、投資領域的收入產出。而且在這些領域，可以找到直接對標的公司和可能產生的競爭。
在財報電話會議上，騰訊總裁兼執行董事總裁劉熾平表示，騰訊在視頻和支付領域占據瞭領先地位。
根據財報數據，騰訊視頻 2017Q4 日活用戶同比增長 44% 至 1.37 億。截止 2018 年 2 月底，訂購用戶增長值 6260 萬，高於百度旗下愛奇藝的 6010 萬。在 " 愛優騰 " 三方割據下，各方都期望成長為中國的 Netflix，而這也是一場 BAT 之戰。
在支付領域，微信支付靠著紅包反擊瞭市場老大支付寶，這也被馬雲稱為 " 珍珠港偷襲 "。目前兩傢共占據第三方移動支付市場 94% 以上的市場份額，下一步雙方爭奪的正是線下支付市場。根據財報數據，微信支付線下商業交易量同比增長超過一倍。
後續騰訊還將加大補貼來吸引更多商傢和用戶，這也進一步加大瞭與支付寶在支付市場的競爭。
看得見的增長點：廣告、電商及投資
在視頻和支付這兩大領先領域之外，騰訊的廣告收入也在不斷提升。
騰訊曾公開表示，要挖掘廣告市場潛力，還有人曾撰文分析騰訊未來會成為一傢廣告公司。不可否認，這領域的潛力巨大。對標美國社交巨頭 Facebook，其絕大部分收入便來自廣告，而且與 Google 在廣告市場一決雌雄。回看騰訊，Q4 來自網絡廣告的收入達到 123.61 億元，其中以微信為代表的社交廣告表現強勁。
在廣告市場，百度一傢拿下近 30% 的市場份額，而騰訊僅超 10%。騰訊表示，公司已經運用人工智能及數據分析能力，加大社交廣告的用戶定向能力，同時也推出瞭整合瞭所有信息流廣告資源的統一廣告平臺。騰訊想要拿下更多市場份額，勢必會與百度展開激烈競爭。
騰訊還有一大增長點是公司在投資領域的長期表現。近幾年，騰訊已經累計投資超 600 傢公司，回報也非常可觀。截止 2017 年底，騰訊於上市投資公司權益的公允價值合共為 2108 億元。劉熾平曾在 1 月份的騰訊投資年會上透露：" 投資（公司）的總價值比騰訊市值高，增速也不比我們慢。"
對於電商業務，騰訊也交給瞭投資系公司京東。公司發力新零售，也基本是通過京東這個好搭檔。馬化騰在財報會議上也再次表示，騰訊不會入場做零售。
這些都是騰訊未來的盈利增長點，而且未來公司還會持續投入。
劉熾平就指出，公司未來一年將在視頻、支付、雲計算、人工智能，以及結合電子商務與實體店的智能零售方面乏力。
在這些領域，競爭都非常激烈。但馬化騰表示，競爭是健康的，也歡迎競爭。
遊戲收入增速放緩，天花板已然到來
但是在這些增長點的驅動下，騰訊的核心業務也表現出瞭增長乏力。尤其是遊戲業務，這可能是騰訊的增長天花板，也是騰訊的 " 阿克琉斯之踵 "。
在騰訊的營收結構中，遊戲一直是現金牛，占比一直在 50% 以上。因此，很多人可能也會發問：騰訊到底是一傢遊戲公司還是一傢社交公司。
為瞭營收平衡，騰訊一直在努力做到收入的多元化。這樣做也可以理解，雖然騰訊已經是全球最大和最賺錢的遊戲公司，但來自遊戲收入的增長空間是可見的。在中國遊戲市場，騰訊已經拿下近 45% 的市場份額，再有大的突破似乎很難。畢竟還有網易等公司的分食。
而且值得註意的是，新一季度騰訊收入多元化成效顯著，遊戲占總收入的比重達到歷史最低—— 37%。但另一方面，騰訊來自遊戲的收入已經開始放緩，同比增長幅度已經從上一季度的 48% 降至 32%。
與此同時，遊戲也是騰訊的最大隱患之一，堪比 Facebook 近日面臨的用戶數據泄露醜聞。
對於騰訊的遊戲業務，外界的評價一直都不好。比如說，騰訊的收入很大部分都來自小學生。反水最嚴重的一次，要數之前的《王者榮耀》。小學生沉迷不學無術、甚至跳樓的新聞見諸報端，老師、傢長、媒體的批評紛至沓來。一直是之間，這款遊戲從國民手遊變為眾矢之的的毒藥。
這也為騰訊帶來瞭很不好的影響，最直接的表現是股價下跌、市值蒸發。騰訊三番五次發生強調自己是有限制措施的、而且一次強調看到遊戲的正面價值。但騰訊還是推出瞭史上最嚴的防沉迷系統，此後騰訊也一再強調自己的社會責任，包括推出瞭一些列功能遊戲，意義便再次。
對於遊戲，這是騰訊最賺錢的業務，但他也遊走在輿論與道德的邊緣。
產品創新窘境
除瞭遊戲，我們要再次重申：騰訊是一傢社交公司，其擁有微信和 QQ 兩大社交產品。其中，微信在春節期間已經成功榮升為用戶 10 億級的產品，這也是國內第一款進入用戶 10 億級俱樂部的社交產品。
在 " 微信之父 " 張小龍眼裡，微信就是一個工具。但如今，微信已經是一個包括購物、打車、點餐等服務的一個龐大生態。用戶對微信的依賴不言而喻，同時微信也是最消耗用戶時間的產品。
但是從這幾年的數據來看，微信與 QQ 的日活同比增幅都在下滑。更為嚴重的是 QQ，同期下降 9.8%。對於以社交產品起傢的騰訊，下一款微信級的產品在哪裡，這是所有人的期待。
去年兩會，馬化騰就被問到這一問題，彼時他的回答是：" 我分析應該都是跟終端變化有關才會有比較大的機會。"
馬化騰沒有回答上這一問題，但他的競爭對頭今日頭條給瞭一個不錯的答案。以抖音為首的頭條系產品迅速崛起，而且頭條的屬性已經從智能分發轉向智能社交。押註社交領域，頭條無疑會與騰訊正面相對。
尤其 " 打臉 " 的是，抖音曾在很長時間裡穩居 App Store 免費社交應用的第一位，超過微信。在外界，很多人甚至稱抖音為 " 頭條的微信 "。有意思的是，微信曾多次強調用戶不要沉迷在該平臺上，而是與朋友和傢人多交流。抖音似乎也如法炮制，近日的品牌升級會上，不僅推出時間管理系統，還強調大傢多關註線下的精彩生活。
雖然抖音上也充斥著不良內容，但頭條更為聰明的處處強調社會責任，還未成長為中國的 Instagram，已試圖樹立起該有的形象。
騰訊通過遊戲和投資，可以躺著賺錢甚至把控一個賽道。但除瞭微信，就沒有再做出一款好的社交產品。如果抖音是騰訊繼 QQ、微信之後的又一款產品，那意義非同一般。
產品經理馬化騰，用戶需要你。
