大盤從 5 月底至今，歷時三個月，上漲幅度 10% 左右，反彈時間之長，這是上半年以來所沒有過的。最讓人印象深刻的是 3 個月時間裡，單日上漲幅度超過 1% 的有 4 天，顯示機構做多的意志非常堅決。
隨著指數的反彈，關於股市的討論也逐漸增多，不少分析師認為，A 股反彈，風險偏好上升，場外資金入場，樂觀情緒凝聚，未來隨著國企改革的深入推進、企業盈利的改善、中國經濟走好，市場具備瞭轉牛的條件。
對於股市的長線行情，小白的態度一直很明確，早在年初的時候，就已經下過結論，今年股市大概率是在 2900－3400 點范圍內震蕩，這個論斷主要是基於國傢監管的預期、改革的預期、經濟的預期。
目前上證指數 3365 點，最高觸及 3391 點，實際上並沒有超出小白預測的空間。
但是現在問題也產生瞭，指數距離 3400 點隻是咫尺之遙，在場內主力運作以及跟風盤的殺入下，未來行情該怎麼走？
在回答這個問題之前，我們先要明白這一波行情上漲的原因是啥？小白認為主要有 5 點原因：
1、金融監管的放松，這是最主要邏輯。想想 4、5 月份那一場監管風暴，監管層喊話的喊話、同業負債該壓縮的壓縮、資金面該收緊的收緊。但是過後由於副作用太大，監管的措施逐漸退出。監管放松最主要的跡象是上市銀行半年報資產規模並沒有收縮，要知道壓縮銀行資產規模是監管最重要的目標之一。
2、國傢隊呵護提振瞭股民情緒。想想看，IPO 是什麼時候開始放慢的呢？那是在 5 月份，這體現何用意自然不用多說。從上市公司半年報上我們也可以看出，證金公司現身多傢創業板的前十大股東名單，創業板是非常疲弱的板塊，如果沒有外部推力其實很難上漲。
3、鋼鐵、煤炭等去產業行業業績改善拉動大盤上漲。7 月末，鋼鐵協會 CSPI 中國鋼材價格指數為 106.49 點，環比上升 5.46 點，升幅為 5.40%，較上月加大 3.63 個百分點；與上年同期相比上升 34.40 點，升幅為 47.72%。
4、資金面偏寬松。我們可以看出，從 6 月份大規模的 MLF 操作開始，7、8 月份央行通過逆回購、MLF 向市場投放的資金量密度之大，非常少見。
5、10 月下屆國內有一個非常重要的會議，官員政績動力強，維護意識強，大漲大跌都不符合中央意願，在不可能大跌的情況下，觀望資金轉為樂觀。
也就是說基於上面幾點，股市從 5 月至今維持一段上漲行情，反過來推理就是如果上述條件淡化或消退行情將不復存在。樂觀預期一旦扭轉，極易產生跟風殺跌的風險，那麼未來基本面邏輯到底是怎樣？
1、今年是防風險的重要一點，去年中央經濟工作會議就明確提出 " 下決心處理一批風險點 "，隻不過受制於 10 月份的重要會議，維穩的任務更加放在瞭首位，會後各種框架一確認，監管極有可能收緊。
事實上，中央對 " 下決心處理一批風險點 " 態度還是蠻堅決的，雖然當前維穩的任務重，但對海外投資、房地產調控的管制力度仍然不減。
2、目前已經被多數投資人遺忘的一點那就是註冊制，2015 年底國務院決定兩年內實行股票發行註冊制，按照計算截止時間是在 2017 年底。在 10 月份的重要會議裡，關於註冊制實行的時間表到底有沒有共識，這是我們要知道的。
無論如何，如果股市漲幅過大，必然會增加未來註冊制的實施成本，畢竟漲得越高，泡沫就越大，下跌的空間也越大，大漲大跌的環境下，註冊制並無實施的空間。
3、當然股市的上漲還主要基於 10 月重要會議的樂觀預期，隨時間的漸漸臨近，10 月份過後利好兌現，行情極易發生反轉，這也是國傢隊意識到的。基於此，目前管理層不大可能容忍股市快速上漲，短期可能是微跌、慢漲的方式提前釋放前期快速上漲的風險，以利於後期維穩。
總之，8 月份之前，指數反彈的主要邏輯是監管的放松，9 月份以後市場的維穩接替監管成為上漲的主線，但是隨著重要會議的臨近，上漲的動力將越來越弱，國傢隊也有意在此時控制市場上漲的節奏，以防止維穩主線消失後市場失控，所以未來的行情有望在 3400 點附近維持一段時間，但之後難說。
