文 | 跪求流量的小師妹
中國互聯網的開拓者——搜狐將回到 " 中心舞臺 " 瞭，旗下搜狗和暢遊發力令其第二季度的營收遠超市場預期。除此之外，搜狗正式宣佈將在美國市場進行 IPO 操作，預計年底前完成。
這一連串的好消息不禁令市場產生猜想，難道 2016 年才制定的搜狐 " 小目標 " 這麼快就要實現瞭嗎？搜狗和暢遊能肩負起張朝陽重回 " 中心舞臺 " 的夙願嗎？
搜狗的蛻變背後隱憂不斷
搜狗誕生於 2003 年的搜狐內部項目，並於 2013 年引入騰訊的戰略投資，再到 2017 年坐實赴美上市的計劃。搜狗 CEO 王小川這個 " 苦媳婦 " 終於熬成瞭 " 婆 "，14 年的堅守換來瞭應有的回報。
大多數人認識搜狗是從輸入法開始的，而對於其搜索引擎的認識並不多。直至 2013 年引入騰訊的戰略投資後，搜狗的微信搜索功能成為瞭令其突圍而出的制勝法寶。也正是從這個時候開始，搜狗的業務經歷瞭四大關鍵性時點。
第一階段：騰訊入股調整期（2013 年 Q4 至 2014 年 Q3）
事實上，搜狗在騰訊入股初期並沒有明顯的業務提升。除瞭其最大股東從搜狐轉為騰訊外，其業務狀況並沒有因騰訊的戰略投資出現明顯轉機。而此時的 360 在搜索和瀏覽器業務上仍然在對搜狗緊追不放，且隨著騰訊勢力范圍的深入在不斷擴大。
第二階段：規模性盈利期（2014 年 Q3 至 2015 年 Q4）
在此階段，搜狗與騰訊的搜搜產品端和市場端已經完成整合，兩者間取長補短，實現瞭 PC 端和移動端的 " 雙線作戰 " 架構。這也為搜狗在移動端搜索上搶占瞭先機，並成為瞭其日後有望超越百度的最大優勢。
第三階段：搜索廣告行業動蕩期（2016 年 Q1 至 2016 年 Q3）
當時百度的魏則西事件不僅打擊瞭百度的廣告營收業務，搜狗也受到瞭較大的牽連。但搜狗很快從負面影響中站起來，通過加大推廣力度拉攏到瞭更多的廣告商。這為搜狗之後的業務發展提供瞭堅實的基礎。
第四階段：人工智能技術導入階段（2016 年 Q4 至 2017 年 Q2）
搜狗在很早以前就開始佈局語音交互和人工智能研發，其自主研發的問答、語音和翻譯等技術開始被廣泛應用於搜索和輸入法等產品中。搜狗在 AI 上的優勢體現在瞭多個垂直領域當中，無論是 2017 年 1 月的首個跨語言搜索引擎，還是 2017 年 2 月投入使用的人工智能問答機器人 " 汪仔 "，亦或是 2017 年 5 月升級的 " 搜狗明醫 "。這些產品都體現出瞭搜狗先天的 AI 場景應用優勢和未來的發展潛力。
盡管目前搜狗仍屈居於百度之後，但其先於百度在人工智能方面發力很有可能將其推上國內搜索引擎的頭把交椅。
與此同時，搜狗的 IPO 之路也存在著較大的隱憂。而這一隱憂很可能將在搜狗成功上市後顯現。據 SEC 方面接到的文件顯示，騰訊是搜狗的最大股東，但搜狐仍然掌握著搜狗的最大投票權。
上表中，騰訊手中持有搜狗 45% 的股票，但僅有一半的股票是有投票權的。而搜狗的實際管理者王小川僅擁有 10% 的股權，這就令之後的話語權歸屬產生瞭很大的問號。從賬面來看，搜狗上市的最大贏傢是騰訊，這並不能幫助搜狐得到太多實際利益。但搜狗的控制權和未來營收仍被搜狐牢牢抓住，這就代表瞭未來的很多可能性。正是這個隱憂，讓市場不能放心的認為搜狗能助搜狐重回 " 中心舞臺 "。
" 內憂外患 " 的暢遊仍自顧不暇
搜狐的在線遊戲也是張朝陽引以為傲的一項業務，時隔多年後，暢遊終於憑借《天龍八部》再次大步邁進。然而，與搜狗相比，暢遊的內憂外患更加的嚴重。
從外部競爭來看，騰訊和網易仍然是國內遊戲的兩大巨頭，其對於暢遊的擠壓已達到瞭無法翻盤的地步。與此同時，市場上還出現瞭一批新的遊戲公司（例如完美世界、三七互娛），這些公司的收入正在接近甚至是超過暢遊。不僅如此，暢遊的主要收入僅來源於《天龍八部》這一款遊戲，這是一個非常危險的狀況。
再回到暢遊的內部來看，研發經費的緊張程度已經影響到瞭遊戲的開發。已披露的資料顯示，暢遊為搜狐新媒體提供瞭約 1.48 億美元的借款（年利率 6%）。換句話說，暢遊的研發經費下降是因為輸血給瞭其他的搜狐項目。在這樣的內憂外患中，暢遊尚且自顧不暇，還談什麼支持搜狐回歸 " 中心舞臺 "。
短期的回暖跡象並不能幫助搜狐重回 " 中心舞臺 "
錯過中國互聯網發展黃金時期的搜狐，將很難再重新回到 " 互聯網的中心 " 瞭。僅僅一個季度的業績回暖並不預示著搜狐進入瞭正確的軌道，未來的路還有很長。
我們先拋開 BAT 不談，僅從網易和新浪這兩個與其同期的門戶網站來看，搜狐的差距也是非常明顯的。從 2016 年的財報來看，網易市值已逼近 400 億美元，新浪為 48.50 億美元，而搜狐僅有 15.69 億美元。就算加上市場給出搜狗 60 億美元的估值，這也與網易有明顯的差距，更何況搜狗的最大股東是騰訊。
盡管市場對搜狐聚焦遊戲、娛樂、媒體和搜索四大發力點的努力表示肯定，但這仍不具備足夠的說服力。小師妹希望這個曾經的互聯網開拓者可以重回 " 中心舞臺 "，但這也僅僅是希望而已。
