我們特別篩選出每個國傢最具特色和代表性的一傢投資機構，對它們的投資特點和獨到之處進行瞭初步分析與研究，希望在金磚會議召開之際，能夠從股權投資的視角，為促進金磚五國之間的合作與交流貢獻智慧和力量。
文 | 薛臻暉
來源 | 投中研究院
ChinaVenture
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金磚五國囊括瞭全球最大的五個新興市場國傢。金磚五國 ( BRICS ) 引用瞭巴西、俄羅斯、印度、中國和南非的英文首字母，由於該詞（BRICS）與英文中的磚 ( Brick ) 類似，因此被稱為 " 金磚五國 "。
9 月 3 日 -5 日，金磚會議在廈門舉行。9 月 3 日習近平總書記在本次金磚國傢工商論壇中提到，有兩個維度十分重要。一是要把金磚合作放在世界發展和國際格局演變的歷史進程中來看；二是要把金磚合作放在五國各自和共同發展的歷史進程中來看。
通過資本紐帶促進金磚國傢的共同發展將是未來金磚國傢合作的重要內容。投中研究院在金磚會議召開之際，對金磚五國的典型投資機構進行瞭盤點，我們相信未來這些投資機構將在金磚國傢之間的跨境投資、合作與創新方面發揮積極而重要的作用。
本文中，我們特別篩選出每個國傢最具特色和代表性的一傢投資機構，對它們的投資特點和獨到之處進行瞭初步分析與研究，希望在金磚會議召開之際，能夠從股權投資的視角，為促進金磚五國之間的合作與交流貢獻智慧和力量。
巴西 3G Capital —並購之王
3G Capital 是由三位巴西人 1999 年創辦的 PE 機構，專註於投資美國的頂尖食品消費品牌。例如收購的品牌漢堡王、聯手巴菲特收購亨氏，合並卡夫，成為世界第五大食品公司。
3G Capital 專註於消費品行業，特別是食品行業。從早期來看，3G Capital 還是走瞭彎路。它在美國投資的第一個項目實際上是美國第三大的鐵路公司。但由於項目無法按照 3G 模式進行重組和整合，最終 3G Capital 主動選擇退出。第一個項目給三個巴西人的教訓就是：一定要選擇自己最熟悉的行業，發展自己綜合優勢，第二是一定要完全取得控制權，能夠按照 3G 模式進行重組和整合。之後三位合夥人隻專註食品消費行業，把在百威英博取得的成功經驗不斷復制，完全按照自己的模式對企業進行重組。
3G Capital 收購的食品巨頭背後，基本上都有巴菲特的身影。不是進行聯合收購，就是提供借貸。巴菲特顯然被三個巴西人的投資並購策略、公司整合能力所折服，多次公開稱贊 Jorge Paulo Lemann，並把 3G Capital 視為 partner, 願意在大型交易方面與 3G Capital 持續開展合作。能夠獲得老巴的首肯和信任，也成為 3G Capital 能夠美國市場成功收購一系列美國標志性品牌的關鍵。
與傳統 PE 相比，3G Capital 的投資期限更長，抓住行業的龍頭之後就緊緊不放，以龍頭為平臺，獲得現金流之後，再進行更大規模的行業兼並與重組。漢堡王和亨氏都是典型的案例。
3G Capital 投資的項目都在百億美元以上，從 1999 成立以來，3G Capital 總共才投資瞭不超過個位數的項目。這樣合夥人和團隊可以集中精力專註對投資的項目提供非常深入的增值服務。一般來說，企業並購之後，公司的董事長和 CEO 都有 3G Capital 合夥人擔任，從而完全獲得企業的控制權。
俄羅斯 DST —超級獨角獸捕手
DST 全稱數碼天空科技（Digital Sky Technology），是一個總部位於俄羅斯莫斯科的投資集團，成立僅六年多，DST 已經拿下瞭全球數十傢知名巨頭公司，例如中國的阿裡巴巴、京東、小米、滴滴，美團大眾點評，印度的 Flipkart、Ola，美國的 Facebook、Twitter、Airbnb、Snapchat。DST 的特點是對看好的企業，出高價，但不要任何決策權。
騰訊創始人馬化騰曾這樣總結 DST："DST 更多是資本層面上的操作，有一批操刀過國際互聯網投資的歐美最強投行背景的人。他們動作很快、開價很高、眼光很準，看中一個就抓住一個，也不考慮太多所謂策略，比如不要董事會席位。而且進去就不輕易退出。"
DST 在金磚五國中更加重視中國與印度的市場。在出行領域錯過瞭 Uber 之後，便開始投資中國的滴滴和印度的 Ola。在滴滴和快的決戰的時候，DST 創始人 Milner 給瞭滴滴打車投瞭 1 億美金。給完錢他撂下 3 句話：" 一、Uber 要打敗你們 ; 二、如果要活命，就和快的合並 ; 三、合並後我再投你們 10 億 "。
DST 創始人 Milner 不僅給錢大方，亦會全力幫助被投企業。小米在早期曾拓張市場至中國香港等地，都沒有得到顯著的成效。Milner 將小米帶到瞭印度，並通過旗下已投企業印度本土電商巨頭 Flipkart、Facebook 和 Twitter 幫助小米開拓印度銷售渠道。
印度 Kalaari Capital —印度本土的 " 紅衫 "
印度作為熾手可熱的新興市場，受到全球頂尖資本的關註。頂尖的投資機構幾乎都有在印度設立分支機構，大企業也在印度佈局看好的產業。相對而言，印度的本土投資機構較少，而 Kalaari Capital 是印度少數幾傢較為知名的本土風投公司之一。Kalaari Capital 的總經理 Kola 是印度創投圈最有影響力的人之一，被印度科技媒體 Livemint 評選為 2016 年印度創投圈年度 40 大影響力人物。
目前 Kalaari Capital 的投資案例以印度本土公司為主。知名案例有印度電商巨頭 Snapdeal、印度閱讀量最大的數字媒體 YourStory 等。出海投資以早期為主，例如新加坡的金融科技公司 Active.ai。
這些被投企業都與來自其他國傢的頂尖資本有著聯系。在 Kalaari Capital 投資瞭 Snapdeal A 輪之後，英特爾資本、黑石、淡馬錫、軟銀、富士康、阿裡巴巴等公司都入股瞭 Snapdeal。
中國高瓴資本—長期價值投資實踐者
高瓴資本於 2005 年由張磊創立，已發展成為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一，即投資於一級市場也投資於二級市場。
高瓴資本以投資中國國內企業為主，知名案例有騰訊、京東、攜程、摩拜單車、蔚來汽車、滴滴出行、去哪兒網等數十傢企業。海外的知名案例有美國的 Airbnb、東南亞的 GrabTaxi、印度的 Girnar Software。
高瓴資本投資策略是整合產業鏈，並且會將已投的企業互相撮合。例如藍月亮與京東、京東與騰訊。藍月亮線下銷售是強項，而京東專註電商，相互撮合與互相學習使得藍月亮改變瞭期電商與社交媒體策略，晉升為液體洗衣液的最大品牌。撮合京東與騰訊則是將相互競爭轉化為瞭相互合作，雖然稀釋瞭高瓴資本的股份，但是加強瞭雙方企業，提高瞭企業價值。
高瓴資本從創立之初就定位於做具有獨立投資視角的長期投資者，堅持長期結構性價值投資理念，堅持獨立思考和穩健運作，從不盲從市場熱點，而是致力於在關鍵時點投資於正在或將要產生結構性深刻變革行業中的優秀企業。低調而務實、追求回報卻不急於短期收益、堅持自己的步調卻不受喧嘩的環境影響，高瓴資本的投資風格，與高瓴資本集團的創始人、董事長兼首席執行官張磊的投資理念高度統一。
在喧鬧的投資圈，張磊對於外界來說，低調得不顯山不露水。幾乎所有投資圈中人，包括外國媒體都知道，他是中國投資界少有能夠真正奉行價值投資的頂級投資人。
南非 Naspers —全球最高投資回報記錄保持者
一傢南非的機構投資瞭一傢中國的企業，回報超過 4000 倍，超過 1000 億美元，這傢機構就是南非的 Naspers. 投資的這傢中國企業就是騰訊。
Naspers 是一傢全球性的互聯網及娛樂集團，同時也是全球最大的科技投資者之一。投資瞭中國的騰訊、印度的 Flipkart、Letgo、Olx、巴西的 Movile、俄羅斯的 Mail.ru、德國的 Delivery Hero 等知名企業。
Naspers 最為成功的投資當屬騰訊。騰訊與 Naspers 的合作應當追述到 2001 年，Naspers 斥資 3200 萬美元獲得瞭騰訊 46.5% 的股份。而在 2001 年，開發出中國即時通訊服務 QQ 的騰訊成立僅僅三年，隻擁有 1800 萬用戶。雖然 Naspers 持有騰訊的股份目前已稀釋至 33%。隨著騰訊成長為全球第三大市值互聯網公司，這些股份的市值已達到 1320 億美元，投資回報超過 4000 倍，比 Naspers 自身高 32%。
Naspers 不僅僅是騰訊的大股東，也是共同出海投資的合作方。於 2014 年 Naspers 和騰訊聯合斥資 6.88 億美元，對俄羅斯電子郵件公司 Mail.ru 集團進行瞭投資，Mail.ru 集團也持有著社交網站 Facebook 的部分股份。騰訊與 Naspers 建立聯盟，整合雙方的投資經驗及強大的財務能力，共同搜索著新興的互聯網企業。
