從美國上市公司市值看中國公司和產業發展及潛在投資機會
文 / 向小田 （微信號 xiangxt1984）
前幾天我們寫瞭一篇文章《從日德高市值公司看中國公司和行業的未來》，對比中國和德日上市公司，得出瞭一些比較有趣的結論。今天我們來對比一下美國的上市公司。
首先我們看一下美股上市公司市值排名前 20（扣除阿裡巴巴、臺積電和中石油、中移動）：
1、蘋果，8078 億美元；2、谷歌，6806 億美元；3、微軟，6056 億美元；4、殼牌石油，5071 億美元；5、Facebook，4954 億美元；6、亞馬遜，4673 億美元；7、伯克希爾哈撒韋，4653 億美元；8、強生公司，3820 億美元；9、摩根大通，3554 億美元；10、埃克森美孚，3524 億美元；11、富國銀行，2742 億美元；12、美國銀行，2721 億美元；13、沃爾瑪百貨，2643 億美元；14、百威英博，2350 億美元；15、VISA，2286 億美元；16、雪佛龍，2244 億美元；17、寶潔公司，2203 億美元；18、輝瑞制藥，2150 億美元；19、甲骨文，2074 億美元；20、美國電報電話，2056 億美元。
我們來逐個分析。
蘋果公司獨占鰲頭，搖搖領先。其實對比日本，在消費電子最火的時代，比如索尼連續推出 Walkman、CD 的時代，那時候索尼市值高達 2000 億美元，也幾乎是日本市值最高的公司。消費電子裡面誕生出大市值公司。又拿一個例子，韓國三星，市值也超過 3000 億美元，是韓國市值最大的公司。所以我們看一下中國的消費電子這個行業，是不是也存在誕生超級公司的可能性呢？這個消費電子的機會在哪裡呢？
當然，如果說手機的話，我們可以看到，最有潛力的還是華為和小米。華為終端業務目前在中國的市場份額已經超過蘋果。但是從利潤率上來看，華為和蘋果還差得很遠，幾乎是 1：9 的關系。小米體量尚可，目前估值數百億美元，還在奮力追趕的過程中。這個都有待觀察。如果說是其他智能產品的話，比如說智能傢居，目前小米生態鏈佈局還是比較完善的，傢用機器人、掃地機器人、監控機器人、智能空氣凈化器、智能冰箱等等產品都在生產開發當中。我認為，如果有一個品牌能集中智能傢居的各種產品，成為一個超級大公司也是完全有可能的。
另外一個判斷就是也許這個消費電子的機會既沒有發生在手機行業，也沒有發生在智能傢居、智能可穿戴設備等行業，反而出現在智能汽車這個領域。那麼，上汽集團（600104.SH）就成瞭目前候選梯隊裡面最有潛力的一個。我們前面也對比瞭汽車行業和日、德的距離，判斷其市值增長尚有較大空間。從上汽在智能汽車的佈局來看，從榮威 RX5 到榮威 i6，再到名爵 ZS，上汽推出瞭一系列火爆的互聯網汽車，僅僅用一年多的時間累計銷量就突破瞭 30 萬輛，這充分說明瞭互聯網 + 汽車的力量。在新能源 + 智能化的汽車行業競爭中，誰能先有革命性的突破，誰也許就會成為汽車業的 " 蘋果 "。
我們看到，美股前十公司，四傢是互聯網科技公司，即谷歌、微軟、臉書、亞馬遜。這幾傢公司分別對應中國的 BAT，還包括一個京東。中國軟件公司還沒有做到微軟這個程度的，暫且不表。從體量上來看，BATJ 還有一點點距離，所以說，買 BATJ 的股票，也許不會再像以前一樣大賺很多錢，但長期拿著還是可以的，這些公司還有一些空間要走。
前 20 名裡面有 3 傢石油公司，對應中國也有中石油、中石化。跟伯克希爾對應的從現在來看應該是復星，主要是做投資的，思路復星也基本是找巴菲特在學。另外一個類似的就是中國平安。平安是以保險為基礎的銀行、投資和資產管理集團，涉足的領域也十分廣泛。這倆個都可以類比。從市值差距來看，復星和平臺依然還有一倍以上的成長空間——如果他們管理層幹得好的話。我是相信廣昌的，據說他沒別的愛好瞭，隻有工作。
銀行股美國有富國、美國銀行，中國我就不提瞭，幾大行市值早已超越。但是在證券公司，中國的龍頭中信證券也隻有 300 多億美元市值，對比高盛 900 多億還差三倍。中國證券公司在國際競爭力上離國際水平的差距簡直不要太大。所以證券也許比銀行更值得投資。
另外我們觀察到 VISA 有 2000 多億美元的市值，這個可以拿來比較的也許是支付寶（螞蟻金服）瞭。都是支付為基礎的公司，商業模式當然有很大不同，但是依然可以比較。螞蟻金服估值據傳目前已經有 800 多億美元，上市後市值能有多大，大傢可以想象一下。
還有一個值得一提的就是，美股前 20 裡面隻有一傢酒類公司，百威英博，2350 億美元。中國前 20 裡面也隻有一傢，貴州茅臺，寫這篇文章的時候漲瞭 8%，市值在 1158 億美元，跟百威英博剛好差一倍。茅臺集團總經理前幾天說，今年全年銷售收入有望突破 600 億元，利潤總額 300 億元。而去年（2016），百威英博銷售收入超過 3000 億，稅前利潤隻有 300 億。茅臺利潤驚人！不知道外國人喝不喝茅臺，如果喝的話，茅臺市值空間起碼還有一倍吧。畢竟，茅臺國際化還沒完全開始。而百威英博早已完成瞭歐美重大收購佈局。
強生和輝瑞出現在榜單裡面，而中國前 20 大市值公司裡面竟然沒有一傢醫藥公司，這種對比尤其強烈。所以我還是那句老話，堅持佈局中國醫療健康類公司，再過十年回過頭來看，相當於在 2000 年投資互聯網。
（未完待續）
