轉自：杠桿遊戲；作者：張銀銀
小的時候，我聽人說，" 逢八生變 "。歷史也確實如此回應，1898、1978、1998、2008，分別發生瞭什麼，各位桿友應該都有印象。
2018 更是讓人覺得是不平凡的一年，既帶 "8"，又是戊戌年。我們的農歷新年開始才十來天，杠桿遊戲就接連看到多條對普通人不利的消息。
1
鮑威爾鷹派表態，聯儲駛上加息快車道，收割全球概率大增
先從美帝說起。美國時間 2 月 27 日上午，美聯儲新主席傑伊 • 鮑威爾，第一次就美國半年期貨幣政策，向國會匯報，並接受質詢。
聽證會上，鮑威爾對美國經濟前景，做明顯樂觀的評估。他向美國眾議院金融服務委員會表示，今年以來美國經濟表現，比他去年 12 月的預期更為強勁，他承諾要繼續逐步提高利率，防止 " 經濟過熱 "。
鷹派的苗頭漸漸顯露。
註意，2017 年末，按照當時鮑威爾和聯儲的表態預計，2018 年可能是 3 次加息。期貨市場大部分甚至認為，隻加息兩次。
此次，鮑威爾表態更為積極，暗示的，可能不僅僅是美國加快提高利率步伐，更是可能加息 4 次。從美國和歐洲金融機構、經濟分析師的反應看，至少對此有一半共識。
通過外匯管理，即便聯儲加息 4 次，應該也不會對我們造成太大的外溢效應。畢竟，對策已經非常嫻熟。而且，加息預期一直有，市場已經適應。
但對我們形成沖擊的，可能是美國金融監管跟著放松。
一方面，加息讓美國市場錢生錢成本提高、更難。特別是全球流動的低成本熱錢減少，這對我們的資產泡沫顯然不是好事；另一方面，來自私募基金行業的聯儲主席鮑威爾，以及川普一直是放松金融監管的支持者。
杠桿遊戲把邏輯理順說，意思就是美元加息，美國國內資本市場賺錢更不容易，那麼怎麼辦，最好的辦法就是放松監管，讓國內套利可能增加。這無論對美股、具體的金融企業，還是就業市場，都是好事。
總統也要政績啊！
同時，雖然全球貨幣政策逐漸趨同，但也有先後和反應快慢。美國駛上加息快車道，意味著動作較慢的小經濟體，很可能成為被收割對象。因為他們無力保護自己和國內資產。
包括對人民幣也會造成一定壓力。
而樓市方面，即便此前我國央行 2018 年年度會議上，釋放出貨幣穩中有松的跡象，但面對聯儲可能的四次加息，可能也不敢幅度較大。
那麼結果就是，房地產資金的來源，特別杠桿資金依然會受到嚴格監管。沒有杠桿，哪來暴利？
同樣，金融市場繼續去杠桿、壓縮通道和表外資管業務，也讓 A 股配資難度加大。各路題材、概念頂多制造幾個小波浪，大牛也沒人敢去造。
總結起來就是，樓市和股市，2018 年操作的難度依舊不小。重點是下文，好的遊戲規則依舊在路上，2018 依舊是被收割的命。
2
IPO 註冊制延期，融資才是近兩年主要目標，好的遊戲規則還得慢慢來，莊傢依舊可以橫行一段時間
上文說瞭美國加息可能收割一些小國。接下來，杠桿遊戲要說，IPO 註冊制延期，A 股莊傢繼續大收割小散。
有句話說，在中國股票市場賺錢，主要 3 個境界：
賺央行貨幣寬松的錢最牛！賺散戶入市的錢則是標準套路！賺企業盈利能力的錢真是價值投資！
對於散戶來說，似乎上述三項都不是自己擅長的。貨幣大行情下，容易貪婪；機構本來就是割散戶；靠上市公司創造利潤，散戶火急火燎等不瞭。
所以散戶從來不好整。最近各位桿友都知道瞭，IPO 註冊制將延期兩年。這和散戶的命運有何聯系？
先說 IPO 註冊制的來龍去脈。5 年前，2013 年 11 月，那年的三中全會，第一次將 IPO 註冊制改革寫入瞭中央文件。然後 IPO 註冊制改革開始瞭中央決策、人大授權的路徑。
2015 年，證券法修訂草案提請一審，並明確取消股票發行審核委員會制度，規定公開發行股票並擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負責對註冊文件的齊備性、一致性、可理解性進行審核。
似乎 IPO 註冊制箭在弦上，可惜當年的股災，證券法修訂遇阻，一直拖延至今。
此後的 3 年，精力主要致力於解決一級市場融資堰塞湖問題。我們看到，這一年多，上會頻率明顯提升，同時被否的比例大幅上升，特別是去年末以來。
而此次註冊制改革，再向後推遲兩年，則清晰表明，一方面我們的制度建設，比如退市制度尚未真正建立起來。上市公司流動性不足、淘汰率不高的問題還很突出。還有股民索賠、民事配置等制度進展不大。
所以，確實還不具備馬上開始註冊制的條件。但這也引發很多人的擔心，是不是既得利益太大，推進不下去？
實際上，可能並不是，上頭是真有決心。
但當下，相關方面明顯是希望實體企業能有更多、更好的融資渠道。股權融資，就是最好的辦法，而且還不增加銀行壞賬，不加重我國整體已經不低的全社會、企業杠桿率。
把話說直白一點，杠桿遊戲認為，股市融資才是現在的目的，同時又配合瞭對間接融資的去杠桿，一舉兩得。
而要順利推進這一切，又不至於秩序失衡，醜聞頻出，那就是快速審批、上會，該否就否，讓真正需要錢，能為社會創造效益、就業的企業快速拿到資本市場的錢。
這個過程在一二級市場，必然有些可以操作的地方。而註冊制的延期，也意味著資本市場好的制度建設，會一步步開展，甚至可能還有拖沓之處。
在我們國傢，很多事情都是，不到不得不做，真的就做得慢。你一天不搞註冊制，你以為股價就有保證，散戶就能賺錢瞭？天真。關鍵的資本市場遊戲規則，該完善的肯定是慢慢去完善、磨洋工，散戶更是被收割的命！
所以，既得利益者最怕 IPO 註冊制推進，因為真要搞註冊制瞭，很多規則會逼著我們去完善。而莊傢巴不得遊戲規則永遠和過去一樣，永遠別推進。在渾水當中，他們摸魚才更暢快。
要明白一個道理，小散再聰明也玩不過莊傢，被人收割的命運隻會和過去一樣。當然，任何市場，散戶和機構比都是不占優勢的。隻是，我們這裡失衡較大。
對瞭，如果 2 年後 IPO 註冊制真要施行，那麼到時規則完善、公平多瞭。趁著現在依舊是渾水，是不是可以這麼說，今年得努力大收割，否則以後機會沒這麼多？
說實話，如果隻是把股市當成抽水機，為瞭一些企業融資目的，那麼這件事本身就是收割。
3
銀行利率上浮，也加入對剛需族的收割大會戰
春節假期剛結束，各地傳出聲音，銀行繼續上浮房貸利率。今天，有財經媒體又一線調研，京滬等城市房貸上浮 10% 是常態。有的利率，甚至最高上浮 20% 。
現在京滬深這樣的城市，一些地方房價是有跌的，即便利率上浮，剛需購房總金額確實可能增加，但不代表不劃算。這個得具體來看。
你要一根筋覺得吃虧，那你不買，萬一房價未來漲瞭，你會更後悔。
或者你把這增加的總貸款金額，放到時間的長河裡去看，考慮到我們還是欠發達國傢，通常都是較高的物價浮動水平。時間換空間、換買房的機會，拿未來的收入去對沖貨幣貶值，或許也不見得就很吃虧。
而炒房者，自然都是擔心利率上浮的，隻有一種情況例外。
—— " 新盤 - 二手房價格倒掛 " 的新房。搶到瞭相對低價的新房，理論上怎麼都是賺，除非暴跌或金融動蕩。很多改善需求或者有一定條件的人，本身不是職業炒房者，看到倒掛的價格，也願意付出更高的利率。
剛好，銀行賺瞭。這部分人其實比職業炒房者靠譜，因為他們更珍視自己的信用，不會輕易違約。
上浮的利率，意味著銀行每個月，都可以多獲得額外的溢利。這比央行加息、提高基準利率劃算多瞭。因為直接加息，所有人都加，成本也提高，到頭來其實對銀行沒啥區別。
反倒是加息信號明確，到時房貸的錢還沒這麼好賺。而通過市場利率上浮，銀行又能更高效率完成開發商貸款核銷（房子賣得好，開發貸也就還得更快），借款安全提高。銀行短期資產負債表也更好看，收益更漂亮。
銀行賺瞭錢，還降低瞭杠桿，符合中央的要求。
2018 真是收割大年！最後，杠桿遊戲說個更大的收割玩傢。
各位桿友都知道，加息才是炒房者懼怕的 " 核武器 "。聯儲如果真加息 4 次，我們或許 2018 年依舊未必加息，但 2019 年初加息概率一定大增。
而通過 2018 年的繼續培育，此前杠桿遊戲分析過幾次，2018 年房地產穩定概率較高、銷售總量依舊高位。那麼，一方面新入場者多，另一方面定期限售、凍結價格策略，則讓追高者，無法跑路。
資產價格得到穩定，外匯不能隨便亂跑，等著一加息，信號非常明確時，這部分人炒房容易炒成房東。隻要加息，無論幅度，都會嚇退一些人。同時，套住一些人，暫時整到一些人。
對瞭，現在中央不是鼓勵租售同權，金融支持租賃住房開發、建設，也是重要信號哦。
如果真到瞭加息那一天，辛苦瞭，房產投資者、房奴！最大的贏傢，咱們國傢。
綜上，面對 2018 這個大收割年！如何不做聯儲、股市、樓市的炮灰？杠桿遊戲的建議是，不追求暴利，見好就收，穩健最妥。
* 本文為作者觀點，不代表樓市參考立場，僅供讀者參考
