債券市場違約又添新案例。
10 月 30 日，丹東港集團發行的 10 億元中期票據因未能按期兌付本金，出現瞭實質性違約。
至於為何突然出現違約，市場分析人士向 21 世紀經濟報道記者表示：" 這傢公司營收尚可，主要原因是最近一周到期償債壓力過大，後續的情況要看各方支持力度。不過，作為一傢個人實際控制的外商企業，政府和金融機構的支持力度和意願可能有限。"
10 月 31 日，21 世紀經濟報道記者致電丹東港集團，有關人士表示，" 領導今天去市裡開協調會瞭 "。至於為何出現違約，以及目前公司的經營和資金狀況等問題，截至記者發稿，丹東港集團尚未回復。
中債資信的交運行業研究團隊分析認為，丹東港集團實際盈利及現金流足以維持公司運轉，但戰略選擇失誤導致該公司近年來投資較為激進、債務攀升較快。與此同時，該公司公開市場形象受損導致直接融資渠道完全受限，較差的資產質量也導致間接融資渠道難以新增借款，公司資金鏈持續高度緊張，在多筆債券集中到期的情況下，最終發生違約。
一周遇 30 億償債高峰
除瞭本期已經出現違約的 10 億元 "14 丹東港 MTN001"，丹東港在過去一周以內還有另外兩隻私募債券到期。這兩隻債券分別是 15 億元的 "14 丹東港 PPN004"，到期日為 2017 年 10 月 24 日；還有一隻是 5.6 億元 "16 丹東港 "，到期日為 10 月 27 日。這就意味著短短一周之內，該公司需償債 30.6 億元。
一名券商人士向 21 世紀經濟報道記者表示，丹東港的風險問題早有跡象，但此前的債券都是按期兌付的，加上 24 日和 27 日兩隻私募債如期兌付，不少投資者對 "14 丹東港 MTN001" 的最終兌付還是抱有希望的。
目前看來，僅憑自有資金，丹東港償債面臨較大壓力。中債資信的研究也認為，該公司經營凈現金完全可覆蓋利息支出，其債務償還原先主要依賴於新增公開債務周轉。2017 年為該公司償債高峰期，共須償還債務本金 145.11 億元。
丹東港集團 10 月 30 日發佈的 2017 年三季度報告顯示，截至今年 9 月末，該公司負債總額為 464.56 億元，流動負債 100.16 億元，其中短期借款 47.97 億元，應付票據 21 億元，長期借款 150.86 億元，應付債券 60.1 億元，長期應付款 135.99 億元。
不過，該公司的資產變現存在一定難度。截至 2017 年 9 月末，丹東港集團總資產為 601.79 億元，其中流動資產 37.34 億元，貨幣資金僅 14.71 億元，且多數為受限資金。該公司 2016 年報也顯示，2016 年末該公司貨幣資金為 16.73 億元，其中 14.78 億元主要為銀行承兌匯票保證金。
中債資信認為，從該公司資產情況分析，總體資產質量較差、變現難度較大。截至 2016 年末，該公司可用於抵質押的資產主要為固定資產 158.16 億元、在建工程 229.10 億元、投資性房地產 71.50 億元，該公司公司抵質押借款達 178.88 億元，推測固定資產和投資性房地產應基本用於抵押，剩餘可供抵質押資產已很少。
外部支持方面，該公司也相對較弱。因為和其他港口運營企業相比，丹東港集團並非國企，而是一傢通過外商投資控股的民營企業。
此前的債券發行資料顯示，該公司 2005 年 2 月由丹東港務局、紐約港務發展公司、美國羅森全球投資公司和日林建設集團有限公司合資成立，持股比例分別為 20%、30%、14% 和 36%。經股權變更和多次增資，截至 2017 年 3 月底，遼東國企投資有限公司（香港）、日林實業有限公司（香港）、美國紐約房屋發展有限公司（香港）和環球口經營有限公司（香港）分別持有公司股權的 20%、36%、30% 和 14%。通過境內外復雜的股權結構安排，自然人王文良對丹東港集團享有絕對的控制權。
近 80 億債券尚未償還
包括本期違約的債券，丹東港集團共有 79.5 億元的債券尚未償還。
分別是 9 億元的 "13 丹東港 MTN1"，到期日為 2018 年 03 月 13 日；10 億元的 "15 丹東港 MTN001"，到期日為 2018 年 03 月 10 日；5 億元的 "15 丹東港 PPN001"，到期日為 2018 年 01 月 13 日；20 億元的 "15 丹東港 PPN002"，到期日為 2018 年 08 月 21 日；20 億元的 "16 丹港 01"，到期回售日為 2019 年 01 年 27 日；5.5 億元的 "16 丹港 02"，到期回售日為 2019 年 1 月 25 日。
在收入方面，隨著吞吐量的回升，該公司盈利尚可。三季報顯示，今年 1-9 月，丹東港集團營業收入為 48.63 億元，營業利潤 7.32 億元，凈利潤 5.39 億元。
不過值得註意的是，自 2016 年 9 月，受該公司實際控制人王文良涉嫌人大代表賄選影響，此後丹東港集團的融資就受到一定限制。
該公司 2016 年 9 月的一份情況說明顯示：" 遼寧省第十二屆全國人民代表大會確定有 45 名代表因為拉票賄選無效，而該公司實際控制人王文良位列其中。不過，王文良仍為該公司高管，不存在被司法機關采取強制措施的情況。"
2017 年 6 月後，該公司發佈瞭多份資產抵押的公告。2017 年 8 月 30 日，該公司再次公告稱，該公司法定代表人發生瞭變更。王文良因為身體原因辭去丹東港法定代表人職務，新的法定代表人為黃梅雨。
中債資信的分析表明，自 2016 年 12 月起，該公司再未能在公開市場新增融資，公司債務償還計劃已變更為主要依賴銀行借款。
截至 2017 年 6 月末，該公司一年以內到期的有息債務高達 180.92 億元，其 2017 年半年報披露的有息債務償還計劃為：" 光大銀行提供 12 億元授信，農業銀行銀團貸款 10 億元，農業銀行產業基金貸款 30 億元，浦發銀行將 2017 年到期的 15 億元 PPN 中 9.5 億元轉成貸款，銀行短期借款可以在額度內滾動續貸。"
大部分銀行授信難以動用，且基本無可供抵質押資產。截至 2017 年 6 月末，該公司綜合授信額度 346.21 億元，剩餘額度 136.19 億元。其中，中國銀行丹東市分行未使用授信授信自 2014 年起即保持在 83 億元左右的水平，進出口銀行大連分行約 19 億元，平安銀行沈陽分行約 17 億元。中債資信認為，丹東港的未使用授信額度近一年來基本沒有變化，推測其均有使用限制或實際已經取消，實際可動用授信額度較小。
