從餘額寶規則的調整到房貸利率的上漲，這些看似僅僅隻是跟老百姓的日常傢用緊密相連的東西，背後的邏輯卻是金融監管的思路的調整：整理此前風險、期限不匹配的利率，減少市場套利，穩定金融市場，控制金融風險。
1 月 31 日，天弘基金發出公告稱，將設置餘額寶每日申購總量，即單日實際申購達到設定額度時，當日不再受理申購申請。依照公告，此次調整的時間暫定在 2 月 1 日至 3 月 15 日。
去年以來，從調整申購上限到持有上限，餘額寶已經連續三次調整：2017 年 5 月，餘額寶個人賬戶持有限額從 100 萬元降到 25 萬元；2017 年 8 月，餘額寶個人賬戶持有限額從 25 萬元調整到 10 萬元；2017 年 12 月，餘額寶的單日申購額度調整為 2 萬元，持有額度不變。
按照天弘基金的表述，餘額寶規則的調整是公司的經營行為，但是從監管防風險的角度來講，對貨幣基金進行限制，已經是迫在眉睫的行動瞭。
目前餘額寶的 7 日年化利率是 3.9140%，一個月的年化收益率是 4.09%，而活期存款的利率隻有 0.35%，三個月的銀行存款利率是 1.10%。
移動通信技術導致包括餘額寶在內的貨幣市場基金操作極為便捷，跟銀行存款隻有微小的區別。在某些時期階段，銀行存款跟餘額寶的風險幾乎一樣，在某些人看來，餘額寶的風險可能還要高於某些銀行，但是其收益率卻差之天壤。
貨幣市場基金的發展一方面是金融市場發展成熟到一定階段的產物，另一方面也是利率市場化探索的重要一步。
但是貨幣市場基金發展的過於迅猛，會引發整體金融風險。2008 年華爾街金融危機前，美國貨幣基金市場就曾經非常繁榮，大量的銀行存款進入貨幣基金博取高收益，但事實上，貨幣基金的大發展相當於提高瞭市場利率。因為貨幣市場的資金來源於銀行存款，在貨幣市場規模提高的同時，銀行的存款卻在減少，貨幣市場基金利率成為市場的基準利率。當銀行再一次使用貨幣基金的資金的時候，這個資金的成本已經陡然提高瞭。
所以我們看到自從貨幣市場基金利率提高後，銀行的理財利率相應也在提高，比如目前銀行非保本理財產品的利率已經提高到 5% 以上，這大大增加瞭銀行的負債成本，銀行為瞭保持利差收益，必然會提高貸款的利率，這也是為什麼近期各地紛紛提高房地產貸款利率的一個原因。
近日，有媒體報道，農行、工行、中行首套房房貸利率已經提高瞭 10%，而建設銀行早在去年就已將首套房貸調整至 10%。廣州的首套房貸利率在 1.05 倍至 1.1 倍之間，部分高的甚至到 1.2 倍。房貸利率上調可能還會繼續。
然而，中國目前龐大的地方政府債務和企業債務率，限制瞭市場利率上漲的空間，因此央行必須限制貨幣市場基金，把貨幣市場基金大量趕入銀行存款，另外，在打破剛兌，降低杠桿的背景下，銀行理財的規模必然大降，這事實上相當於降息，降低整個市場的負債成本。
接著，央行將可能小幅提高存貸款基準率，以應對今年大概率出現的通脹。
1 月 31 日美聯儲 1 月貨幣政策會議宣佈保持 1.25% —— 1.50% 的聯邦基金目標利率區間不變。會後公佈的美聯儲聲明預計，今年美國通脹將會上升。媒體分析，這為美聯儲今年 3 月加息做瞭鋪墊。
今年對於中國經濟而言，最重要的就是通脹，前幾年中國應該默默的感恩於國際油價的下跌，全球通脹長期處於低位，可以讓中國貨幣政策長期處於低利率水平，為大規模基礎設施投資提供瞭廉價資金，也讓大型國有企業的債務成本處於低位，但是這個紅利到瞭 2018 年，可能就難以為繼瞭，2018 年，我們面對兩大考驗，一個是美聯儲的持續加息，一個是通脹，這兩個因素從內外兩個方面對我國的貨幣政策構成壓力。
因此，央行隻有降低市場利率，並適當提高政策利率，統一較為凌亂的利率，利率市場化改革放慢腳步，才能為接下來應對國際金融局勢的變化提供較充裕的空間。
