僅僅相隔兩年，貝因美嬰童食品股份有限公司（下稱 " 貝因美 "）就從國產 " 奶粉王 " 變成瞭 " 虧損王 "。
逃過瞭 2008 年的三聚氰胺事件，貝因美（002570.SZ）得以在國產奶粉中脫穎而出，2011 年登陸深交所成為 A 股 " 奶粉第一股 "，並迅疾登頂 " 國產奶粉王 "。
國產奶粉行業野蠻生長，在消費者身上欠下的債，最終都得由企業來還。已爛到根子的國產嬰幼兒奶粉行業，必須用一劑猛藥來標本兼治。
2016 年的巨虧，也許就是貝因美等奶粉企業，必須付出的代價。
註冊制下的國產奶粉，能否重獲中國媽媽們的信任？
從 " 奶粉王 " 到巨虧 8 億的 " 虧損王 "
2011 年，將貝因美帶上瞭深交所後，公司創始人謝宏選擇瞭功成身退，將公司的管理權交給職業經理人團隊。
此後的 3 年多時間內，兩任董事長先後辭職，直到 2014 年王振泰接任公司董事長一職。
在接受媒體采訪時，謝宏曾表示，不會再出來親自操盤公司，他很享受現在 " 首席科學傢 " 的身份。
作為國產奶粉中為數不多未受三聚氰胺事件波及的品牌，貝因美得以在國外奶粉巨頭的夾擊中高速發展期。
公司營業收入從 2008 年的 19.4 億，猛增至 2013 年的 61.2 億，同期，凈利潤也從 9800 萬增至 7.21 億。
2014 年，當王振泰接手貝因美時，公司已步入拐點。當年，公司的營收雖尚有 50 億元，可凈利潤已下滑至 6900 萬，不足上年同期的十分之一。
逃過瞭三聚氰胺的沖擊，貝因美未能躲過無孔不入的假奶粉。
2016 年，貝因美的業績降至冰點。27.6 億的營收比上年同期下降 39%，公司也迎來瞭上市之後的第一個虧損財年，這一虧就是 7.8 億。
除瞭假奶粉的影響，更有政策調整帶來的變化。
國產嬰幼兒奶粉的頑疾，已不是簡單的行業發展問題。在很長一段時間裡，中國廣大城市的嬰幼兒，都是靠著國外的牛養大。
中國媽媽們對國產奶粉的不信任，已根深蒂固，主管部門必須用一劑猛藥來徹底改變這個行業。
嬰幼兒配方奶粉註冊制，將奶粉當藥品來管理，這是踏出的重要一步。
賣房、賣股權打翻身仗？
幾天前貝因美公佈的三季報顯示，公司營收雖同比略有上升，但盈利能力仍沒有明顯改觀，歸屬凈利潤虧損 3.83 億，扣非凈利虧損 4.11 億。
公司預計，2017 年全年將虧損 3.5 億至 5 億元。
貝因美在三季報中也明確表示，公司已啟動閑置資產處置計劃，要力爭實現盈虧平衡，避免被 ST。
與三季報同時發佈的，還有一份房產出售公告。
公司計劃出售位於杭州、上海等地的 7 套房產共計 2926 平米，根據評估和公司財務部門的初步估算，房產出售之後，將為公司帶來 2300 萬收益。
其實，更早之前，貝因美就已在為公司今年的財務狀況做準備瞭。
歷時兩個多月的一份資產出售計劃，終於在 9 月基本落定。
貝因美將向控股股東貝因美集團等關聯方出售貝因美（安達）奶業有限公司 100% 股權，評估值為 1.8 億元。安達奶業從事的是牧場業務，為乳制品行業的上遊公司。
貝因美方面表示，因全球原奶價格持續低位運行，安達奶業一直虧損，因此，公司將該資產轉讓給控股股東等關聯方去培育，以改變公司的業績狀況。
對貝因美來說，也並非全然沒有好消息。
今年 8 月，貝因美四個系列 12 個產品配方，獲準第一批註冊。1 個月之後，產品註冊的正面效應顯現。公司對外連續簽訂瞭總額 26 億的承銷合同。
註冊制的嚴格施行，對中國媽媽們來說，是個好消息。奶粉的安全性，在很大程度上會得到保障，也不會再因 " 金裝 "、" 鉑金裝 " 等各種版本的奶粉而出現挑選恐懼癥。
對奶粉企業來說，會更珍惜原就不多的註冊配方資源，產品的價格或將更加透明。
在透明的中國嬰幼兒配方奶粉市場中，企業隻有提高產品質量、性價比，打造品牌知名度和美譽度，才能重獲中國媽媽們的信任。
