餘額寶食言瞭，3 月 15 日之後，依然沒有解除限購，這一異常行為引發瞭市場諸多猜測。今天深 8 君進入餘額寶申購頁面，發現依舊顯示 " 今日額度已用完，明日 09:00 開售 " 的提醒通知。
據深 8 君統計，截止到今天，餘額寶限購已達 49 天。事件源於 1 月 31 日，天弘基金發佈瞭一則公告稱：" 為防止餘額寶貨幣市場基金規模過快增長並保持長期穩健運行，自 2 月 1 日起至 3 月 15 日，將設置餘額寶每日申購總量，即單日實際申購達到設定額度時，當日不再受理申購申請，每日申購額度根據基金申購、贖回情況動態設定，實施期限根據基金運行情況進行階段性調整。"
這一公告當時引起瞭投資者一片熱議，隨著餘額寶開始每日限額買入，投資者開始抱怨餘額寶太難搶購瞭，甚至有些投資者因此放棄餘額寶轉投其它貨幣基金。
那麼，餘額寶到底發生瞭什麼，它又為什麼限購？今天深 8 君就來聊一聊這個話題。
餘額寶為什麼限購？
從 2013 年創立，在短短四五年時間裡，天弘基金就成長為國內最大的基金公司。作為天弘基金旗下的一款貨幣基金，餘額寶對天弘基金的快速發展起到瞭決定性的作用。據統計，截止 2017 年四季度末，餘額寶資產總規模已達 15798.32 億元，超過瞭招商銀行 2016 年存款餘額，是目前全球規模最大的貨幣市場基金。
與此同時，中國貨幣基金的規模還在逐年攀升，有數據統計，截止 2018 年 1 月底，我國貨幣基金規模為 7.3 萬億元，較前一個月增長 6425.89 億元，在公募基金中的占比超過 60%。
樹大招風，以餘額寶為代表的貨幣基金吸納瞭大量資金流入，體量越來越大，致使銀行獲得的存款成本越來越高，貸款利率也相應提高，增加瞭實體經濟的融資成本。
另一方面，財富過於集中到一個機構容易發生流動性風險，特別是餘額寶作為一款聲名顯赫的互聯網理財產品，一點風吹草動很有可能就會在市場內蔓延，極易發生擠兌事件。上述情況引發瞭央行的強烈關註，針對貨幣基金的監管開始不斷收緊，餘額寶在重重壓力之下不得不做出相應調整。
據深 8 君瞭解，自去年年中以來，餘額寶的申購及持有額度歷經瞭 3 次調整：5 月末將個人賬戶最高持有額度由 100 萬降至 25 萬；8 月份再次向下調整至 10 萬元；12 月份，餘額寶設立單日購買額度 2 萬元的上限，單個賬戶最高持有額度仍為 10 萬，持有額度不變。
在餘額寶頻頻調整規則之時，相應監管政策也在不斷發生著變化。2018 年 1 月央行將餘額寶等貨幣基金納入廣義貨幣 ( M2 ) 統計口徑之後，貨幣基金市場迎來巨變，促使餘額寶在 1 月底再次調整規則。
深 8 君認為，餘額寶體量如此巨大，已經具備一定的存款屬性，納入 M2 之後意味著開始肩負貨幣職能，國傢為瞭保障貨幣的安全穩定，必然要對其進行嚴格的監管，在這種情形之下，餘額寶未來將會遭遇越來越嚴厲的監管，解除申購限額一事或將遙遙無期。
政策趨嚴，對 " 寶寶類 " 貨幣基金有何影響？
2017 年 9 月 1 日，證監會發佈《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，對貨幣基金的流動性進行瞭嚴格的規定。
新規要求，同一基金管理人所管理采用攤餘成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產凈值，合計不得超過該基金管理人風險準備金月末餘額的 200 倍，這一規定使得貨幣基金大幅擴張受到嚴格的限制，像餘額寶這類巨無霸 " 寶寶 "，均是監管部門重點關註的對象。
進入 2018 年，貨幣基金政策又起波瀾，2 月 12 日這天，央行照例公佈瞭月度金融統計數據初值，但在頁面下方悄然增加瞭一條備註：
註：2018 年 1 月，人民銀行完善貨幣供應量中貨幣市場基金部分的統計方法，用非存款機構部門持有的貨幣市場基金取代貨幣市場基金存款 ( 含存單 ) 。
完善後，本期 M2 餘額擴大 1.15 萬億元，去年同期 M2 餘額擴大 8249 億元，數據可比；本期 M2 餘額同比增長 8.6%，2017 年末 M2 餘額同比增長 8.1%。按完善前方法統計，2018 年 1 月末 M2 增速為 8.5%。
短短的幾行備註，意義卻相當重大，代表著非存款機構部門持有的貨幣基金從此正式納入 M2。（所謂的非存款機構，是指銀行之外的個人和機構，包括散戶、非金融企業，還有諸如餘額寶等 " 寶寶類 " 貨幣型基金產品。）
據瞭解，此次 M2 統計口徑調整是參考瞭美國的 M2 計算規則，將貨幣市場基金也視作 " 高能貨幣 "。
去年隨著利率的回升，" 寶寶類 " 貨幣基金的收益率也水漲船高，越來越多的人進入貨幣基金市場，導致貨幣基金規模急速攀升，引發監管部門的高度重視，在此背景下央行采用新的統計口徑，對貨幣基金沖量的勢頭有所遏制。
春節期間有近 70 隻貨幣基金發佈瞭 2018 年春節前暫停申購和轉換轉入的公告，包括易方達、博時、匯添富、南方等基金公司均表示，為瞭保證基金的平穩運作，春節期間暫停申購。
深 8 君認為，這次 M2 統計口徑調整反映瞭貨幣市場基金規模持續升高之後，監管開始重新審視其影響，" 寶寶類 " 貨幣基金從此進入強監管時代，未來貨幣基金規模占比或將下降，不過也由於監管趨嚴，其投資安全性或將大幅度提高，有利於貨幣基金市場健康平穩發展。
