目前 A 股市場最火熱的名詞是什麼？
幾乎所有人都會告訴你，是 " 獨角獸 "。
3 月 5 日下午，全國政協委員、證監會副主席薑洋對媒體表示，證監會將出臺措施支持新經濟企業上市，" 我們肯定會有一些措施 " 。深圳證券交易所則表示會給這些獨角獸企業綠色通道。
對於此番在美股多年的 "BATJ" 們回國，市場人士普遍預計，這將給 A 股原有的生態圈造成一定沖擊。" 由於 A 股估值普遍低於美股市場，即使這些中概股經過瞭這麼多年的增長，回來後還是會比之前的更高。"
將沖擊 A 股估值
此前，監管層對券商作出指導，生物科技、雲計算、人工智能、高端制造四個行業若有獨角獸，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行 " 即報即審 "。由此引發市場對此類投資的想象和追捧。
剛剛過去的 2 月，富士康 IPO 速度堪稱光速：2 月 1 日，上報招股書申報稿；2 月 9 日，公佈招股書申報稿和反饋意見；2 月 11 日，二度報送申報稿；2 月 22 日，招股書就進入 " 預披露更新 " 狀態。3 月 4 日，富士康的 IPO 進程再次引起廣泛關註。證監會網站披露，將於 3 月 8 日召開發審會，審核富士康工業互聯網股份有限公司首發申請。
深交所總經理王建軍表示，要對獨角獸企業在深交所上市開設綠色通道。
中信證券 ( 17.870, 0.04, 0.22% ) 在研報中表示，如泛科技相關領域 IPO 速度加快，國內獨角獸企業或將更多選擇 A 股上市。
天風證券在研報中指出，考慮行業空間和增速，當前 A 股存量獨角獸 PE 估值並不昂貴。美股科技股市場相對成熟，對其中的垂直領域龍頭企業進行統計可以發現，在增速不高的背景下，相關公司 2017 年估值普遍在 25X 左右。基於相關上市公司的成長空間和成長性，當前 A 股部分垂直領域龍頭 35X 估值並不高，甚至還有向上修復空間。在已成熟市場如美股和中國一級市場，通常以 PS、PCF 等多元化估值體系對公司進行全面判斷，而非簡單的 PE。獨角獸回歸下，A 股存量獨角獸的估值體系或重塑。"
安信證券表示，A 股市場這一階段主要以把握結構性機會為主，從結構性投資主線角度，新經濟是主線，優質公司將迎來重估，政策加大對新技術、新產業、新業態、新模式的支持力度的信號明確，未來盈利預期改善以及利率預期修復也將進一步推進成長股行情，當然投資者依然需要註意回避個別公司的純粹題材炒作。站在中期角度，戰略性看好創業板指數。
當被問及獨角獸對於後期操作上的影響時，一位機構操盤人士表示，" 短期來看，科技股的確是市場熱點之一，我們會短線上大概率的做幾波，但是長期來看，如果這些公司的股價漲幅過高過快的話，就很容易走中石油之前的老路，那麼我們還是會把關註的重點重新切換回中國市場上那些之前被低估的創藍籌上。"
CDR 或成回歸模式
CDR（China Depositary Receipt，中國存托憑證）被市場熱議為是獨角獸回 A 的主要形式。
這些新經濟企業雖然很多是 VIE（協議方式實現海外上市主體對境內經營主體的控制權）架構，也普遍存在 AB 股的安排（同股不同權），有的甚至一直未能盈利，但發行 CDR 均可繞開這些障礙。
關於 CDR，早在 2016 年 6 月 21 日，央行發佈瞭《中國人民銀行年報 2015》，將研究允許符合條件的優質外國企業在境內發行股票，可考慮推出可轉換股票存托憑證（CDR）。
具體來看，CDR 是指在境外上市公司將部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行，由中國境內的托管銀行發行，在境內 A 股發行上市，以人民幣交易結算，供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。
業內人士認為，發行 CDR 為我國境外上市公司內地融資提供方便。當前境外公司，特別是在境外上市的中國企業，有著較強的內地直接融資需求，而我國現有的法律和制度對這類公司在 A 股市場上直接融資有著嚴格的規定。如果推出 CDR，這些公司就可以實現內地市場的直接融資，優化資本結構，滿足融資需求，同時也具有瞭更大的利潤空間。
相關概念股受追捧
當獨角獸成為熱點，不光是各大交易所紛紛拋出橄欖枝，投行圈、創投圈、私募圈也都在翹首以盼新政出臺，A 股熱度尤為明顯。
在創投界，2017 年 12 月，胡潤研究院發佈《2017 胡潤大中華區獨角獸指數》，統計出 120 傢未上市的獨角獸企業。其中紅杉資本捕獲獨角獸最多，包括今日頭條、大疆、京東金融、餓瞭麼等 27 傢公司；騰訊投資的有滴滴出行、新美大、鏈傢、未來汽車等 21 傢獨角獸企業；阿裡系投資的有 11 傢，包括螞蟻金服、口碑、魅族、大地影院、淘票票等企業；經緯中國、高瓴資本、啟明創投分別投資瞭 15 傢、13 傢、13 傢獨角獸企業。
值得註意的是，前十名的獨角獸企業中，至少 5 傢有國資參股。
而在私募圈，獨角獸概念股同樣萬眾矚目。據格上理財研究中心的數據顯示，在春節前後 5 個交易日內，納入統計的私募機構共調研億帆醫藥 ( 21.250, 0.68, 3.31% ) 、科華生物 ( 13.200, 0.05, 0.38% ) 、盈趣科技 ( 96.640, 8.79, 10.01% ) 等 8 傢上市公司，中小板和創業板公司各占 4 傢，未見主板公司身影。其中，私募對億帆醫藥的關註度最高，有 32 傢機構參與調研，其中包括朱雀投資、景泰利豐投資、凱豐投資、鼎峰資產、神農投資等知名私募。同屬醫藥生物行業的科華生物也接受瞭 12 次調研，排名第二，朱雀投資、鴻道投資均在調研名單中。另外，中穎電子 ( 26.420, 0.45,1.73% ) 、順網科技 ( 23.250, 0.45, 1.97% ) 、盈趣科技等都受到私募 " 大佬 " 們的青睞。
相關概念股也走紅資本市場。據統計，3 月 2 日，滬深兩市有 35 傢公司漲停，其中包括螞蟻金服相關概念股高偉達 ( 10.570, 0.65, 6.55% ) 、合肥城建 ( 11.010, 1.00, 9.99% ) 。此外，小米的相關概念股普路通 ( 20.470,1.86, 9.99% ) 、精達股份 ( 5.200,0.47, 9.94% ) ，參股獨角獸公司寧德時代的上市公司華西股份 ( 7.340,0.23, 3.23% ) 也漲停。
不過，值得關註的是，獨角獸企業的走勢是否能夠持續為投資者獲利。2016 年 7 月，在以 600 億人民幣完成私有化後，360 選擇從紐交所退市。2018 年 2 月 28 日，360 登錄 A 股，雖然首日便直接跌停，收於 56.92 元，但截至今日記者發稿前，其市值也達到瞭 3458 億人民幣。
而之前暴風集團 ( 28.330, 1.85, 6.99% ) （暴風科技）在選擇 A 股上市後，經歷瞭連續 3 個多月的上漲。40 多倍的市值增幅背後，本身業績並沒有太大的增長亮點，這使得其開始瞭漫長的陰跌。截至今日收盤，暴風集團依舊盤踞在 28.33 元的價位，相比之前最高 123.84 元，可謂是風光不再。
見習記者 張海洋 劉新餘
