吉利在海外收購道路上已經停不下來。繼去年底大手筆收購沃爾沃集團商用車 8.2% 的股份，成為第一大股東之後，2 月 24 日戴姆勒官方證實，吉利已在公開市場累計持有戴姆勒股份公司近 9.69％的股份，市值約 90 億美元，這讓吉利成為這傢德國汽車制造商巨頭的最大股東。自 2010 年開始，吉利控股集團董事長李書福通過資本運作，用不到八年的時間連續將沃爾沃和沃爾沃集團股權、寶騰、路特斯、倫敦出租車收入囊中，似乎並沒有終點。
業內人士認為，從收購戴姆勒 9.69％的股份來看，吉利在海外強大的融資能力已讓人刮目相看。在吉利的 2020200 計劃中，吉利汽車到 2020 年要實現年產銷 200 萬輛目標，進入全球汽車企業前十強。入股戴姆勒後，吉利未來如何壯大自己的版圖、下一步收購對象是誰引發業界猜想。
融資平臺露出冰山一角
戴姆勒發佈的文件顯示，目前戴姆勒總共發行瞭 1069837447 股，吉利此次收購瞭其中 103619340 股。按照戴姆勒最新股價 70.41 歐元計算，戴姆勒目前總市值 753.27 億歐元，吉利所持有的部分價值 72.99 億歐元，約合 89.74 億美元或 568.94 億元人民幣。此次入股完成後，吉利集團將成為戴姆勒最大的股東，並承諾長期持有後者股權。從金額上看，這是中國對海外整車行業規模最大的投資，也是 2010 年吉利 18 億美元收購沃爾沃汽車的 5 倍。
由於戴姆勒 9.69% 股份的價值約達 90 億美元，因此外界對此次入股的資金來源十分關註。在《有關受通知義務的人相關信息》一欄，最終由一傢名為 Tenaclou3 Prospect Investment Holdings Limited 的投資公司持有股權。北京商報記者瞭解到，Tenaclou3 Prospect Investment Holdings Limited 是一傢吉利控股集團此前註冊的專門用於拓展海外業務的新公司，實際控制人也是吉利控股。
李書福在對媒體的回復中表示，收購資金是吉利海外投資公司通過海外資本市場安排，實現收購資金自我平衡。他強調，吉利此次入股資金沒有使用中國境內資金，整個交易本身是在完全公開、透明的環境下完成，是一場極具價值的入股行為。
吉利控股集團常務副總裁李東輝在接受央視財經采訪時則表示，" 目前還不能透露具體收購金額，但遠低於 90 億美元，我們（吉利）需要動用的資金是很小的一部分 "。
雖然吉利方面回應入股戴姆勒的資金並非來源於中國境內資金，但有消息透露，興業銀行和摩根斯坦利成為吉利的融資夥伴。按照行業猜測，李書福抵押瞭部分吉利及戴姆勒股權，來獲得銀行貸款資助，吉利集團、興業銀行香港分行以及摩根斯坦利各承擔 2.23％的股權收購，這個拆分比例的猜測也符合戴姆勒關於 3% 舉牌線的規定，在交易結構中，二級市場直接收購占到 4.9%，剩餘 4.79% 部分采取向對沖基金借股的方式進行。而在今年 2 月，兩部分股權合並，一次性交割給吉利方面。這類交易的背後規則是，吉利方面出資不應少於全部的 50%，李書福出資應該在 280 億元人民幣。不過，上述猜測並未得到吉利方面的證實，一位吉利內部人士透露，吉利會選擇合適時間就資金的構成情況正式對外公佈。
在著名經濟學傢宋清輝看來，吉利成為奔馳母公司戴姆勒最大股東的意義重大，不管是從財務方面還是從實業方面來看，都具有一定的借鑒價值。從長期來看，入股戴姆勒會產生多個方面的回報，股票分紅也能減輕吉利在收購中的壓力，而此次收購的幕後操盤手若為興業銀行和摩根斯坦利，協助吉利順利完成瞭幾十億美元的購股交易，這無疑為國內車企在海外收購樹立瞭范本。這也讓吉利海外融資平臺露出冰山一角。
放大的資產實力
從 2010 年收購沃爾沃開始，吉利和李書福一直在買買買的路上，據不完全統計，自 2010 年起，吉利總共動用約 1023 億元收購國內外資產。然而近年來李書福連續的海外收購已讓吉利集團感到瞭資金壓力。一位吉利人士也表示，此次吉利入股戴姆勒所需資金巨大，對於吉利來說有不小壓力。
2010 年收購沃爾沃時，吉利付出的對價是 18 億美元，這對當時的吉利來說已經是一個天文數字。當時李書福表示，吉利的海外資金來源廣泛，包括美國、歐洲、中國香港的不同出資人，還有部分是美國福特汽車的資金支持，" 國內資金部分，大部分是通過吉利自身擔保、抵押等各個方面得到，還有少部分來自地方政府的投資公司 "。
有消息稱，為完成收購沃爾沃，吉利控股出資 41 億元，另有部分資金來自於幾個省市的國資。海外資金的具體情況則鮮見披露，有資料顯示，當時吉利向高盛發行可轉換債券和認股權證，高盛為吉利提供 25.86 億港元，按 2010 年人民幣對港元匯率計算，大約相當於人民幣 22.7 億元。
不過，此次收購戴姆勒近 10% 的股份，與 2010 年收購沃爾沃轎車全部股權時的資金實力相比，吉利早已不可同日而語。作為中國目前最大的民營汽車企業集團，吉利汽車 2017 年營業額約 2700 億元人民幣，市值更是超過瞭 300 億美元。顯然在如此高額的增幅下，無論是吉利控股的現金流，還是在融資、金融杠桿等方面，都具備充足的競爭優勢。
全國乘用車信息聯席會秘書長崔東樹表示，吉利一向擅長股權融資、債券等方式的運用，吉利通過並購沃爾沃帶來的正向影響，七年間正在快速放大。產品實力的不斷進步，再加上連續多次在國際上的成功並購案，讓吉利這種實業性質的公司被不少投資者看好，資金自然蜂擁而至。
海外收購邊界在哪
此前，李書福已提出瞭要把吉利打造成全球汽車產業前十強、並且受人尊敬的全球化汽車集團。現在吉利控股集團已經擁有吉利汽車集團、沃爾沃汽車集團、吉利商用車集團、吉利集團新業務、銘泰集團五大板塊，涉及吉利汽車、沃爾沃汽車、路特斯汽車等 8 個汽車品牌，其中有超過一半的汽車或品牌面向國際化市場，如今吉利入股戴姆勒，這也意味著李書福將要構建的吉利汽車版圖正在逐步成型。
在接受媒體采訪時，李書福就表示："21 世紀全球的汽車行業面臨著巨大創新機遇，也面臨來自非汽車行業公司的挑戰，各個汽車行業公司單打獨鬥很難贏得這場戰爭。從吉利的整體戰略來說，這才是這筆交易的主要原因。"
崔東樹表示，吉利收購不是單純的財務投資，而是與戴姆勒進行後續戰略合作的基礎。李書福考慮的是吉利汽車如何躋身著名跨國車企之列，從而成就全球汽車產業十強的夢想。
實際上，在成為戴姆勒最大股東之後，有媒體稱，在吉利全球視野范圍內的項目還包括捷豹路虎和菲亞特克萊斯勒（FCA）。據瞭解，在最初的設想中，李書福本來接觸福特希望收購的是捷豹路虎，但是當時印度塔塔集團已經和福特談判到瞭實質階段，李書福才轉而收購沃爾沃轎車業務。而在去年的 FCA 傳出與中國車企接觸的消息時，吉利也是當時的緋聞競爭收購者之一。
值得關註的是，李書福曾預測，" 未來隻有 2-3 傢車企能夠在激烈競爭中存活下來，現在的車企應該團結起來投資未來，從而成為 2-3 傢未來存活下來的企業之一 "。這一觀點恰恰與 FCA 首席執行官馬爾喬內不謀而合。
值得關註的是，近年來，中國車企一直希望能夠進軍北美市場，由於 FCA 也在通過精簡業務吸引潛在收購者，所以 FCA 可能成為中國車企的理想目標。業界分析認為，入股戴姆勒無疑為吉利打開瞭進軍歐洲高端市場的大門，而進軍利潤豐厚的北美市場則很可能成為吉利的下一個目標。
崔東樹表示，通過海外的大舉擴張，吉利無論在研發技術還是海外市場方面都有瞭長足進步，在嘗到收購沃爾沃的甜頭後，可以預計到的是，吉利的海外收購之路不會停止，用資本去換取技術，李書福的吉利版圖仍將繼續擴張。北京商報記者 藍朝暉
