據金融時報援引英國官員消息報道，沙特阿拉伯石油公司（沙特阿美）等待已久的上市計劃不太可能在今年實現，預計將延期到 2019 年第一或第二季度。3 月 7 日至 9 日，沙特王儲穆罕默德 · 本 · 薩勒曼對英國進行瞭正式訪問，這是他自去年被任命為王位繼承人後的首次出訪。
沙特阿美總裁兼首席執行官納瑟爾 1 月 23 日在達沃斯論壇透露，2018 年下半年進行本地、國際 IPO 的相關事宜準備完畢，隻差公司唯一股東——沙特政府點頭同意。然而，他 3 月 8 日在倫敦改口道，所有的準備工作將在 2018 年下半年完成。
沙特能源大臣法利赫 3 月 8 日在彭博社的采訪中首次暗示，沙特阿美的 IPO 計劃可能推遲至 2019 年。" 關於沙特阿美上市唯一確定的事情是：第一，它一定會發生；第二，主要目的地將是沙特交易所。"
沙特阿美的 IPO 原本計劃在 2018 年下半年進行，其規模有望創下全球 IPO 募資規模的新紀錄。穆罕默德曾表示，沙特阿美的價值相當於全球其他上市油氣公司市值的總和—— 2 萬億美元。按照擬將出售 5% 股份的計劃，沙特阿美 IPO 的規模或達 1000 億美元。
但金融時報稱，財務顧問認為，沙特阿美的估值很難達到默罕默德期望的 2 萬億美元。不少投資銀行和咨詢公司認為，沙特阿美的估值隻有 1-1.5 萬億美元。此外，沙特阿美的財務和運營狀況從不對外披露，這帶來瞭法律和監管方面的挑戰。
至於沙特阿美推遲 IPO 的原因，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育向 21 世紀經濟報道記者分析道，由於近期沙特加強反腐、減產等舉措，國際油價開始上漲，沙特政府的收入超過預期，財政壓力有所緩解。
" 這（推遲 IPO 計劃）是一種抬價的手法。沙特現在手頭寬裕瞭，希望吊一下投資者胃口，最大程度提高自己的身價。" 梅新育認為，不論如何，默罕默德肯定還是要讓沙特阿美上市，因為這是他經濟改革中的重要一環。
沙特阿美公司擁有 2640 億桶、約占全球 20% 的已探明原油儲量，位列世界第一；同時擁有 283 萬億立方英尺、位居世界第四位的探明天然氣儲量。默罕默德在《2030 願景》中宣稱，要讓沙特經濟擺脫對油氣的依賴，將非石油出口占非石油 GDP 的份額從 16% 增加至 50%。在 IPO 後，沙特將成立世界上最大的主權財富基金，規模為 3 萬億美元。
梅新育認為，默罕默德正在推進一場沙特史上最宏大的改革計劃，一旦改革成功，將讓沙特超越海灣大國的地位，在國際金融市場上產生巨大的影響。"《2030 願景》將讓沙特成為一個投資強國，就像挪威一樣，給國傢帶來長期的投資收益，顯著提高沙特在國際經濟中的力量和地位。"
油價達 70 美元每桶或是啟動 IPO 關鍵
沙特政府 1 月 5 日頒佈法令，將沙特阿美的企業模式從國有變更為股份制，並已從 1 月 1 日起生效，為沙特阿美即將到來的 IPO 鋪平瞭道路。路透社消息稱，沙特阿美已繳 160 億美元的資本金，並將其分成瞭 2000 億股普通股。改制後的沙特阿美董事會將由 11 名成員組成，其中 6 名由沙特政府指派，而所有持股超過 0.1% 的股東都有權向董事會推舉一名成員。
能源分析師普遍認為，油價將對上市時間起到重要影響。能源資訊公司 Rystad Energy 高級合夥人 Per Magnus Nysveen 認為，石油價格達到 70 美元 / 桶時，沙特阿美 2 萬億美元的估值才有可能實現。現在，在經歷瞭持續半年的增長後，原油價格已攀至 65 美元 / 桶左右，這已經距離目標價格不遠。
但據路透社援引消息人士稱，沙特政府更加關註原油價格的未來走勢，隻有認為未來一至兩年的價格可以至少在 70 美元左右，才會啟動沙特阿美的 IPO，因為這將對投資者對沙特阿美的估值產生關鍵作用。
但如果 70 美元左右的長期價格是一個重要因素，這可能表明上市時機還沒有到來。2019 年 3 月的佈倫特原油期貨現報價 62.41 美元，比 3 月 12 日的 65.60 美元低 3 美元左右，而 2010 年 3 月的佈蘭特原油期貨現報價 59.53 美元，比 3 月 12 日低 6 美元左右。
倫敦、紐約和香港競爭激烈
金融時報援引英國官員消息稱，倫敦依然很有可能成為沙特阿美的上市目的地，而且上市約同步在利雅得和海外進行。
除瞭倫敦之外，紐約也一直在積極爭取沙特阿美的海外上市。在結束對英國的訪問後，穆罕默德將於 3 月 19 日繼續前往美國訪問，預計會與美國總統特朗普會面，其間或討論沙特阿美上市的話題。去年 11 月，特朗普公開呼籲，希望沙特阿美的股票能在美國上市，並將此列為華盛頓的優先事項。
但路透社援引消息人士報道稱，因英、美監管機構對披露規則要求較香港嚴苛，紐約、倫敦兩大國際金融中心作為沙特阿美上市地的可能性正在減少。這意味著，港交所迎來這個石油巨頭首次公開募股 ( IPO ) 的可能性正在增大。港交所行政總裁李小加去年曾表示，"（沙特阿美）將會在國際性交易所上市，隻是時間的問題。在我看來這是毫無疑問的。"
不過，從地緣政治的角度分析，由於沙特的軍事和金融高度依賴英美，梅新育認為，香港要想成為沙特阿美海外上市的唯一目的地，是不太現實的。但在他看來，香港要想在沙特阿美海外 IPO 計劃中分一杯羹是有可能的。按照計劃，沙特阿美有可能在沙特和多個海外市場上市。
天達資產管理商品及資源團隊主管 Tom Nelson 認為，沙特阿美上市存在一定復雜性，今年在海外掛牌可能性較低。基於沙特阿美出口的原油中，大部分輸往中國市場，故他估計，中資財團成為其基石投資者的可能性很大。
（鄭青亭）
