來源：米筐投資（微信 ID:mikuangtouzi） 作者：A 先生
一個人一生當中，隻要成功的參與一次較大的泡沫，就能成就人生贏傢。可捕捉下一個泡沫，應如何觀察、思考，並通過哪些細枝末節去發現呢？
在現代貨幣體系下，泡沫遵循這樣的軌跡：信任產生信用，信用產生借貸，借貸產生債務，債務產生泡沫，泡沫吹起、膨脹、崩潰 …… 從而完成一次社會財富的轉移再分配。所以，泡沫是把雙刃劍，雖然精彩刺激，但也要適可而止。
你賺得是什麼錢？
歸根結底，賺錢就兩種方式：
一是你參與瞭財富的創造，作為對你的回報，分配瞭其中的一部分，工作勞動、專利技術、投資理財等就屬於此類；
二是分配別人的錢，社會財富的總量並沒有增加，隻是轉移瞭，你增加的錢就是別人減少的錢，如龐氏借貸 / 投資、遺產繼承、保險理賠、偷盜搶劫等等。
那下面的例子屬於哪一種呢？
10 年前，你以 50 萬的全款買瞭一套房子，如今你以 200 萬的價格把房子賣掉，賬面看你賺瞭 150 萬——毫無疑問，這錢是買傢轉移給你的。但情況沒有這麼簡單，買傢實際隻掏瞭 100 萬作為首付款，剩餘的 100 萬用的是銀行的貸款。也就是說你拿到的 200 萬中有 100 萬是買傢的負債，你賺的錢中有一部分是別人的債務（準確的說是信貸）。
是的，這本質上也是一種財富的轉移，是買傢把自己未來的收入折現到現在，以銀行貸款的形式表現出來。
我們常說，按揭買房的人月月還款直至二三十年，是一輩子在為銀行打工，而實際上是在為原業主（原房東 / 地產商）打工——賣房賺錢的人或許已實現財務自由、從此輕松愜意的享受生活，但這是以買傢辛勤工作、二三十年的月供為代價的。
但如果買傢破產斷供，之前的賣傢會退還房款嗎？當然不會。買傢此時隻跟放貸的銀行有關系，破產斷供多的話，那就是金融系統風險瞭，此文就不贅述瞭。
由此推而廣之，你需要明白一點：一個人的債務就是另一個人的收入，社會債務越多，肯定就有人賺取瞭更多的收入。消費透支的年代，房貸、車貸、信用卡，債務壓得人喘不過氣來，可它的另一面是有人因此大賺特賺。
你可以創造增量財富賺錢、也可以轉移存量財富賺錢、還可以讓別人負債賺錢，知道這點很重要。
錢堆積泡沫，信貸就是錢
泡沫是怎麼吹起來的呢？是用錢砸出來的！
錢的堆積推動價格上漲，價格上漲會吸引更多的錢進入，更多的錢進入就會進一步推高價格，更高的價格引發賺錢效應、錢被源源不斷的裹挾進來，由此形成泡沫循環。
在金屬（金銀）貨幣時代，泡沫的形成就是真金白銀的堆積，而社會金銀的數量是相對固定的、並不能立馬增加（開采運輸總得有個時間吧），所以即使泡沫，波及范圍也較窄、影響人群也不大、財富損失也有限，所以歐洲歷史上所謂的三大泡沫——荷蘭鬱金香泡沫、英國南海泡沫、法國密西西比泡沫，其影響的廣度、深度和強度都十分有限。
可到瞭信用貨幣時代（紙幣可以發行，並脫離金銀獨自流通），錢的創造靠的是信貸：銀行吸收存款，把存款放貸出去變成貸款，貸款又會回到銀行系統中形成存款，存款又可以變成貸款，如此的往復循環就 " 印 " 出來瞭市場中的錢。上文中，買房人從銀行貸款 100 萬就是 " 印 " 錢的過程，他的負債就成瞭賣房人手中的現金。
也許你看出來瞭，金屬貨幣時代錢的增加較為緩慢，而信用貨幣時代錢的增加非常容易——也就是銀行的賬戶上敲敲打打多幾個零而已，此時形成的泡沫就會非常巨大，財富轉移也會更加劇烈。1929 年的美國股市泡沫引發瞭大蕭條，2007 年的美國房地產泡沫引發瞭全球性的金融危機。
信用貨幣時代，泡沫大小、持續長短、影響強弱、財富轉移的多少主要看是否有信貸的參與：若有，則驚天駭浪，如 2015 年的股市杠桿牛、2009 年和 2016 年的房價暴漲（一個起因於四萬億刺激、一個起因於房地產去庫存）；若沒有，則隻是茶杯裡的風波，如我國歷經多次的小眾投資品泡沫——君子蘭、普洱茶、字畫、紅酒、文玩、紅木、郵幣卡 ……
是的，改變人生際遇和財富階層的泡沫隻能是有信貸參與的泡沫——普通人進入的門檻足夠低、持續的時間足夠長、財富轉移的量足夠大。
追尋信貸，就是捕捉泡沫
錢的堆積產生泡沫，而信用貨幣體系的當下，信貸（貸款）就是錢，因此，要追尋泡沫就得追尋信貸的足跡。市場中正流通的錢就是存量的錢（一般不會減少隻會增加，你聽說過 M2 餘額有比上一年少的麼？隻是增幅降低，但也在增加啊），而新增的貸款（即新 " 印 " 的錢）則屬於增量的錢。
存量錢的流動聚集當然也能產生泡沫，但因為錢在不同的主體（企業 / 政府 / 居民）手裡，流動方向的一致性就稍有難度，所以泡沫吹得就不會足夠大、能持續的時間也不會足夠久。
普洱、字畫、文玩、紅酒等就屬於存量錢的堆積——這些商品不具備抵押貸款的功能，購買它們時也不能貸款，隻能是有錢人（借別人的錢也是存量的錢，隻有從銀行借出來的錢才是增量的錢）去買賣投資。開始是行內的投資、之後是瞭解這行的人投資、再之後會擴展到行業外，但因為沒有銀行貸款的杠桿撬動功能，所以泡沫從吹起到崩潰一般都不超過 1 年、影響范圍窄、波及人群少、財富堆積（轉移）少。
增量的錢就是從銀行系統放出來的錢（就是貸款），因主體單一（全是銀行，隻是不同的銀行，如工行 / 農行 / 建行 / 招行等），很容易造成資金流向的一致性（更重要的是這種錢的增加非常容易），會向某一個、或某幾個特殊領域定向放水，從而招致洪濤波浪的泡沫。
1929 年前，當時的美國銀行有向投資者提供貸款炒股的業務，因為有信貸的參與，才有瞭美國歷史上的大牛市；
2007 年美國次貸危機前，銀行向不具備還款能力的購房人貸款買房（增加瞭貸款人的數量，且房屋的升值部分還可以抵押再貸出錢來，用於還貸或消費），由此產生瞭美國歷史上最大一波的房產牛市；
2015 年中國股市的杠桿牛，同樣有銀行信貸的參與——銀行資金以優先級（保本、固定收益）的形式參與民間配資（即銀行的錢借給配資公司炒股）進入股市，引發瞭波瀾壯闊的大牛市；
2016 年的房價暴漲，更是在去庫存的指導下，各銀行快馬加鞭的放貸造成的。
那如何追尋信貸的足跡呢？
我們該怎麼做呢？
請記住：你賺的錢是信貸，你賺的錢是別人的債務，那就圍繞這個核心去考慮如何博取溢價泡沫。
首先，要選一個信貸寬松的大環境。隻有信貸寬松瞭，市場中才會突然冒出大量的錢，錢多瞭，你才容易捕捉到啊。在信貸緊縮期或信貸寬松的初期買資產（比如房子），價格會較低，在信貸寬松的中後期出售資產，就會有更高的溢價（溢價就是信貸吹起來的）。
信貸松緊的標準也好判斷：降息、降準、利率打折就是信貸寬松；加息、升準、利率上浮就是信貸緊縮瞭。再直白的話就是：容易貸款就是寬松、貸款放款很難就是緊縮。
其次，要選一個有信貸屬性的產品。信貸屬性的標準就是能抵押、能貸款、能借錢購買，具有杠桿屬性。前文已說瞭，有信貸參與的投資品雪坡會足夠長、泡沫會足夠大，你的獲利也就會足夠多。房子、股票、股權等這些投資品就具有信貸屬性（一段時間鋼貿企業的倉單也具有信貸屬性），泡沫的機會也就會足夠多。
另外，也要考慮區域 / 城市 / 投資品的具體信貸情況。金融業發達的地區或城市（東南沿海及省會二線城市等），貸款容易，信用貸、消費貸、抵押貸、經營貸、大額信用卡等非常普遍，就容易有泡沫、就容易產生溢價。投資品的信貸情況也要考慮，如某些城市（如深圳）的房子較容易高評高貸（評高房價，貸更多銀行的錢，從而降低首付），那它泡沫溢價的機會就較多。
瞭解信貸，知悉泡沫，願你能掌握貨幣流水的往來脈絡，隨波逐流，搏擊收益，成為抄底和逃頂者，而不是韭菜和接盤俠。
