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2017 年，騰訊迎來 IPO 大豐收，2 個月內收割 4 傢企業的 IPO。9 月 28 日，互聯網保險眾安在線登陸香港聯交所，拉開瞭騰訊今年的 IPO 豐收大幕。
（眾安在線港交所上市敲鐘儀式）
11 月 8 日，騰訊旗下網絡文學平臺—閱文集團在香港上市。2014 年，騰訊出資 50 億元人民幣收購盛大文學，組建瞭閱文集團；根據閱文集團 55 港元的發行價計，閱文集團 IPO 時的股值達 498.52 億港元，其中約一半市值歸屬騰訊。
而苦等 14 年的搜狗也在美國當地時間 11 月 9 日登陸紐交所。2013 年，騰訊向搜狗註資 4.48 億美元，並將旗下的騰訊搜搜業務以及其他相關資產並入搜狗。IPO 前，騰訊已成為搜狗第一大股東，持股比例達 43.7% 的股份；根據搜狗發行價測算，該部分股權價值約 26.22 億美元，相比 2013 年騰訊向搜狗投資的 4.48 億美元，騰訊獲利約達 22 億美元，折合人民幣約 144 億元。
11 月 16 日，易鑫集團在港交所掛牌上市。這也是自今年 9 月份以來，騰訊投資的第 4 傢 IPO 的企業。
據媒體統計，眾安、閱文、搜狗和易鑫 4 傢公司 IPO 至少為騰訊帶來 441 億元回報，這個數據遠超騰訊去年的凈利潤。
另外，騰訊旗下的音樂娛樂集團也將在今年或明年 IPO。
歷史總是驚人地相似。上一次典型的 IPO 大豐收發生在 2010 年，當時的收割大戶是紅杉資本中國基金。當年，紅杉中國投資的 7 傢中國企業完成赴美 IPO，那也是紅杉入華後收割 IPO 最多的一年。
對於 VC 來說，今年的亮點在互金行業，趣店、拍拍貸、融 360 等互金公司紛紛赴美 IPO，拍拍貸、融 360 背後，均站著紅杉和光速兩大 VC 機構。不過，相比較而言，騰訊今年在 IPO 方面分外耀眼。
那麼，從 2010 年的紅杉到今年的騰訊，IPO 收割大戶轉換背後，互聯網界的創業投資發生瞭哪些變化？財大氣粗、有產業優勢的 BATJ 投資業務風生水起，這是否會給 VC/PE 機構帶來挑戰，兩種勢力能否好好相處？
就這些問題，全天候科技訪談瞭光速中國管理合夥人韓彥、啟明創投合夥人黃佩華、戈壁創投合夥人徐晨、雲鋒金融集團副董事翁放等多位 VC 界人士，一起來看看他們怎麼看的。
全天候科技：今年是騰訊投資的豐收年，收割瞭閱文，眾安，易鑫，搜狗等一波 IPO。上一個典型的收割 IPO 的機構是紅杉，發生在 2010 年。為何今年爆發的是騰訊而不是 VC?
韓彥：我覺得主要還是周期的問題。無論是在中國上市還是美國上市，其實都有個周期。在過去的兩三年裡面，中概股在美國上市的不多，在國內諸如新三板等也特別火熱，所以這可能也造成瞭去美國上市的公司相對較少的現象。今年則是這個周期的一個恢復點。2010 年紅杉的 IPO 收割主要以電商為主，今年上市的則主要以金融為主，剛好這個點一些互金公司的利潤也出來瞭，但在國內資本市場上市還比較難，所以更容易去美國上市。
當然，今年騰訊投資的相關企業紛紛上市。騰訊、阿裡他們更多的是在利用自己的資源孵化出來一些公司，他們還不是純粹以資本 " 投出來 " 的公司，他們跟獨立的創業公司有著本質的區別。
這說明 BAT 這類的大公司，它們的體內業務是相對成熟的，但是它必須去向體外拓展。這代表著一個趨勢。比如在旅遊領域有攜程、在新聞領域有今日頭條，未來不是 BAT 瓜分天下，而是會有更多的企業崛起。在細分領域做好自己的業務，並不斷的向外輻射。
翁放：今年這些 IPO 背後也都有 VC 的身影，隻是沒有騰訊那麼顯眼而已；其實也不隻是騰訊，像趣店就屬於阿裡生態的。另外，今年科技股的上市其實與這兩年行業向上、市場興趣高漲有關，歷史上每次集中上市都有類似的情況。
徐晨：VC 和大機構，也就是所謂戰略投資者，或者二級市場投資者最大的區別在於前者投資的機遇存在於重新建立體系的機會，而後者的重點在於鞏固現有體系。
全天候科技：目前 BAT 甚至今日頭條、美團、滴滴等小巨頭都在以投資甚至收購的方式佈局自身生態。有觀點認為，現在 VC 在國內已經淪為二流投資者，BATJ 才是真正的 " 金主爸爸 "，對此你怎麼看？這種趨勢下，VC 作為財務投資者，是不是較前些年更有壓力和挑戰？
韓彥：凡事都有兩面性。BAT 強大的地方也是它脆弱的地方，所以就會創造新的機會，比如說最近攜程出現的一些挑戰。所以我感覺這是一個百花齊放，一起協作的時代，VC 跟 BAT 投資的階段不一樣。BAT 要投的公司一般都是從戰略上去考慮，所以它一般不會投早期的輪次。
同時，做的好的公司也不會讓它們收購，所以 BAT 跟 VC 的交集並不多。對於 VC 來說，每年真正值得投的案子不多，也不都是 BAT 能碰得到的。
黃佩華: 我覺得 VC 跟騰訊是一種競爭與合作並存的關系。有些項目是我們先投，然後騰訊再進來，比如說摩拜；在後期，項目能得到騰訊的大力支持，這對我們來說是個好事。
另外，這些巨頭也給 VC 退出提供瞭一個很好的途徑，就在今年，我們也有把之前投資過的公司股份轉讓給騰訊。
啟明今年也是個大豐收年，十個月就有七個 IPO，所以我覺得說 VC 是二流投資機構的這種說法目前應該還不成立。
翁放：相反，我覺得對於 VC 來說，現在是前所未有的好時光。這些巨頭其實不會涉足到特別早期的投資，因為規模太小，對於他們來說資源調配不劃算。而這是 VC 熟悉的階段，VC 可以先行進入，然後等到公司發展到一定階段，大公司介入投資時，出於戰略和業務的考慮，他們的挑剔程度一般會低於傳統 PE 公司（傳統 PE 公司一般會要求老股東不退出），所以對於 VC 來說退出套現會更容易。
徐晨：VC 永遠是另類投資者，因為從資金量、VC 的投資者、以及對 VC 本身的定位來說，就是為瞭補充主流投資的一種做法，當然在中國這點可能並不明顯。
