中新經緯客戶端 3 月 2 日電 ( 張芷菡 ) 在 3 月 2 日中新經緯主辦的《財經 V 熱評》活動中，中國社會科學院大學教授李永森、首創證券研發部總經理王劍輝，解答瞭投資者最關心的話題——註冊制改革延期對 A 股市場是利是弊？2018 年如何實現手中股票的 " 中國紅 "？
《財經 V 熱評》活動現場 中新經緯 張芷菡攝
註冊制延遲對 A 股市場是利還是弊？
A 股市場投資者對的註冊制改革早有耳聞，2013 年 11 月 15 日，《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》就提出，要推進股票發行註冊制改革。而在 2 月 23 日，受國務院委托，證監會主席劉士餘向全國人大常委會作說明，建議股票發行註冊制授權決定期限延長二年至 2020 年 2 月 29 日。
註冊制為何延期？A 股市場制度建設是否已跟上註冊制的步伐？
在李永森看來，要迎接註冊制，目前 A 股市場制度建設還有不足之處。信息披露制度、市場誠信建設等有待加強。
李永森強調，監管後移是股票發行註冊制的主要特點之一，這就要求公司信息披露的及時與準確，若不能強化信息披露制度，就會阻礙監管部門對不符合要求的企業 " 秋後算賬 "；此外，市場要加強誠信體系建設，需考核發行人的誠信狀況、健全誠信紀錄。
" 註冊制改革是屬於中國股票市場市場化改革的重要一環，從長期來看，是需要推進的。但具體推進措施，要根據實際市場情況來判斷。" 李永森說，" 這對發行人提出瞭更高的要求。"
其實，關於註冊制改革對市場產生影響的討論從未間斷，而作為 A 股市場投資者主力軍的散戶股民，多擔憂施行註冊制後，會否在短期內有大量公司爭先上市，導致指數大挫、會否出現大量操縱殼公司價格的情況，損害中小投資者利益。中小投資者投資行為會否受到影響？
在王劍輝看來，兩種制度隻是在股票發行審核方式方面有所改變，施行股票發行註冊制並不會對投資者產生本質影響。但他認為，施行註冊制仍然會影響散戶投資者現有的操作思路。一方面，核準制下因新股上市時市盈率往往是被低估狀態，上市後股價多出現接連漲停，為成功申購新股的投資者創造收益，而施行註冊制後由於價格由市場決定，參與新股申購的投資者將可能不再獲得 " 無風險收益 "，甚至有損失的風險；另一方面，比之核準制，在施行註冊制後，由於監管部門不會再對擬上市公司盈利能力等進行判斷，投資者也就更需要通過專業知識、能力去分辨公司信息，據此作出投資決策。
2018 年股市會有大牛市嗎？
從 2017 年全年表現來看，上證指數漲幅為 6.56%，振幅 13.98%，創年振幅最小紀錄。相對於美股及港股的牛市環境，A 股市場顯得波瀾不驚。那麼，2018 年會否出現牛市？行情會呈現什麼特點？
王劍輝認為，2018 年 A 股難有大牛市出現。"2015 年 A 股市場的劇烈變動，已經消耗瞭市場累積的能量。目前股市仍處在調整階段，主要特征是股市走勢與宏觀經濟變化聯系加強。"
李永森預計，2018 年 A 股將繼續處於長期波段式慢牛的行情，市場將整體上升，比之 2017 年波幅將擴大，在市場信心積累的過程中，底部和高點將繼續抬升，市場估值重心上移。
然而比起指數的整體上升，李永森還是更希望看到板塊的輪動。2017 年上證指數是上漲的，而滬深兩市 3000 多隻股票中 2/3 以上股票卻是下跌的。在李永森看來，這種 " 賠錢賺指數 " 的現象是受到去年藍籌股一枝獨秀的影響，致使市場兩極分化嚴重，而健康的市場應當表現為板塊輪動，各個板塊均有表現機會。
至於 2018 年哪些板塊可能成為新的熱點。王劍輝表示，盈利水平上升，負債水平下降的行業值得關註。" 化工作為強周期板塊，行業整體利潤比去年提升至 4.5% 左右，負債水平在去杠桿推進中下降；計算機通訊占工業企業利潤水平也提升至 3.7% 左右，同時負債率小幅下降；而如食品飲料行業雖然盈利增加，但其中部分公司卻是靠負債增加利潤的。"
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作者：熊傢麗
