新華網 11 月 16 日刊發文章《理性看待茅臺的股價 》，文章稱支撐茅臺慢牛走勢的基石，是茅臺業績的穩步上升。能夠堅持 16 年之久的慢牛，在 A 股市場上可謂稀世珍寶。揠苗助長的結果，必然導致不可承受之痛。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅臺需要長期陪伴，才能給出最好的回報。
就特定的某段時間而言，決定股價的因素，不僅僅是上市公司本身的業績，還取決於宏觀環境和市場情緒，目前中國貨幣政策穩健中性，金融去杠桿仍如火如荼，市場情緒仍乍暖還寒，股市的箱體格局未有明顯突破，一意孤行推動茅臺股價高歌猛進，為一己之利，而破壞延續多年的良性格局，是否有竭澤而漁的嫌疑？
以下為文章全文：
自去年中期以來，貴州茅臺多年持續的慢牛格局突然被打破，貴州茅臺 k 線倏然變陡：300 元、400 元、500 元、600 元、700 元……茅臺將漲到多少？"Time and time again，I ask myself"，歌唱傢劉歡蕩氣回腸的歌曲《千萬次的問》，恰可形容投資者這份焦灼。
關於貴州茅臺迭創新高的股價，市場多空論戰火藥味漸濃。在看空者眼裡，8000 多億的總市值，位列中國 A 股市值排行榜第八位，719 元的股價，仿佛茅臺現在賣得不是酒，而是 " 水黃金 "。
堅定的看多者則認為，質疑不過杞人憂天，茅臺作為中國第一烈性酒，在目前中國消費不斷升級的今天，不僅是中產消費品，還是優質收藏品，理應有此待遇。
姑且不說茅臺股價漲到什麼價位才合理。相比而言，2001 年 7 月 31 日上市至今，貴州茅臺的股票走勢向投資者詮釋瞭何謂慢牛，這一點更值得琢磨、品味。獨特的生產工藝、嚴苛的質量管控、成功的品牌運營、開闊的全球拓展，推動著茅臺行穩致遠。
貴州茅臺的營收和凈利潤增長，與其股價 "K 線 " 有齊飛之美。2001 年，貴州茅臺營收 16.18 億，凈利潤 3.28 億。2016 年，公司營收 388.62 億，凈利潤漲至 167.18 億。2017 年前三季度，貴州茅臺已經全面超越 2016 年業績，營收和凈利潤同比分別增長瞭 59.4% 和 60.31%。
盤點貴州茅臺的慢牛 " 資本 "，就可以發現：茅臺利用整個行業的調整期，完成瞭自身的市場轉型，一是政務消費已經急速下降到幾乎可以忽略不計，茅臺已經成為中國老百姓餐桌上的優質消費品；二是從 " 單品獨大 " 變為 "133 戰略 "，茅臺成功實現瞭運營機制的全面升級；三是拓展境外市場，初步形成全球佈局。2017 年白酒板塊全面回暖，茅臺自然而然受到較之過往更強烈的上推之力。
支撐茅臺慢牛走勢的基石，是茅臺業績的穩步上升。" 十二五 " 期間，在經濟下行壓力最大、行業調整最深、市場變化最快的背景之下，茅臺逆勢上揚，其主要經濟指標均實現瞭跨越增長，實現白酒產量 39.5 萬噸，較 " 十一五 " 增長 92%。茅臺十三五規劃指出，到 2020 年，貴州茅臺集團的白酒年產量將達到 12 萬噸，龍頭產品茅臺酒的產量達 5 萬噸，整體收入達到千億元級。
可見茅臺的規劃是穩健且有充分預計的，同時茅臺的信息發佈也是透明及時的，並不存在業績突飛猛漲的理由，也不對股價突飛猛漲形成支撐。
不過，如果從 " 慢牛 " 變成 " 奔牛 "，即便厚重如茅臺，也會被迅速攤薄優勢，進而割裂支持者陣營。
能夠堅持 16 年之久的慢牛，在 A 股市場上可謂稀世珍寶。揠苗助長的結果，必然導致不可承受之痛。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅臺需要長期陪伴，才能給出最好的回報。
站在更高的層面而言，已經達到 9000 多億總市值的貴州茅臺，能否堅守慢牛意義重大，其股價的穩定，影響的不僅是自身市場形象和品牌效應，以及投資者的合理收益；對中國 A 股的穩定，尤其是中國的白酒還有消費板塊的股價，也有著牽一發而動全身的巨大連帶效應。
今年股票市場不慍不火，一些機構的賬面業績不夠理想，臨近 2017 年會計年度終點，不排除有機構通過搶籌茅臺來改善成績單的可能，加上年終銷售旺季或會推升第四季度業績，茅臺或許會感受到越來越大的上行壓力。
相信股價急劇拉升是貴州茅臺本身不願看到的結果。相比股價的驚心動魄，茅臺酒價理性得多。上半年，茅臺控價組合拳打得可圈可點，公佈限價，鐵腕管制，優化供應，發力電商，成功遏住瞭漲價潮。
茅臺慢牛走勢能否延續，更多的決定權在市場手中。對於 A 股投資者來說，要在股市裡找到一支足以支撐價值投資理念的績優股並不容易，何況茅臺股票和茅臺酒有種相同的稀缺性，以及優異的投資回報率，配得上投資者為其給出合理估值。但這並不意味著急劇飚升的股價，就是對茅臺價值的最好判斷。理性的投資行為，任何時候都不應該表現為不計代價的盲目搶籌。每一個從價值投資中獲得不菲收益的投資人，都應有加繆所言的理性之美：" 不急著下結論，即使覺得是顯而易見的結論時。"
就特定的某段時間而言，決定股價的因素，不僅僅是上市公司本身的業績，還取決於宏觀環境和市場情緒，目前中國貨幣政策穩健中性，金融去杠桿仍如火如荼，市場情緒仍乍暖還寒，股市的箱體格局未有明顯突破，一意孤行推動茅臺股價高歌猛進，為一己之利，而破壞延續多年的良性格局，是否有竭澤而漁的嫌疑？
當前，中國經濟健康運行打造現代經濟體系、" 一帶一路 " 倡議獲得廣闊回應、號召打造全球一流中國企業等等利好，都將對 A 股市場施以深遠影響。而貴州茅臺有足夠的積淀，應當且有能力成為 " 慢牛 " 的踐行者和示范者。
