中金公司近期將 2018 年底美元 / 人民幣匯率預測從之前的 6.48 調整為 6.28。
來源：Wind
最近被暴漲的人民幣匯率刷屏瞭！
" 換美元 " 的熱鬧還歷歷在目，誰曾想不知不覺，人民幣已經升破瞭 6.3，創下近兩年新高，勢頭似乎有些不可阻擋。
當初人民幣狂換美元的人要哭瞭，短短 1 年多時間，人民幣兌美元大幅升值，從 2016 年 12 月 28 日人民幣貶值逼近 7。升值到瞭 2018 年 1 月 25 日的匯率接近 6.3。
簡單算一筆賬，2016 年年底換美元，已經虧瞭 10%。舉個栗子，16 年底換 5 萬美元需要 34.8 萬人民幣（匯率 6.9666），到今天換五萬美元隻需 31.5 萬人民幣（匯率 6.304），直接損失 3 萬人民幣。當然，換的越多虧的也越多。那些大舉換匯在美國買房的土豪損失就更大瞭。
人民幣匯率上漲背後有三個因素
中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅表示，人民幣匯率上漲背後有三個因素：
其一，美元下跌。在美國政府停擺、新政進展不及預期等背景下，美元指數跌破 90 關口；
其二，國內經濟基本面的支撐。2017 年中國經濟增速 6.9%，改變瞭近年來經濟連續走弱態勢，供給側結構性改變取得成效；
其三，市場預期樂觀。市場普遍看好人民幣走勢，投資者加大瞭對人民幣資產的配置。
美元正在書寫 1987 年以來最壞的開始
美國財長還公開為弱勢美元點贊，歷史上是頭一遭。
努欽周三在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇時告訴記者：美元下跌通過貿易為美國經濟帶來提振，結束瞭美國政府一貫倡導強勢美元的做法。美元走弱對我們有利，因為這與貿易和機遇有關。
據外媒援引瑞穗匯市策略師 Sireen Harajli 表示，" 這是一顆重磅炸彈，因為這是很長時間以來，第一次有美國財長發表講話，反對強勢美元。"
努欽的講話隨即在外匯市場上引發瞭巨大的波動，美元遭遇投機性拋售，瀑佈式下墜，創下自 2017 年 3 月以來最大單日跌幅，並將 2018 年的跌幅擴大到 3.2%，為自 1987 年以來最糟糕的開局。從技術上看美元指數，跌破瞭 90.0 整數關口，再無支撐。
隨後商務部長羅斯隨後的一番講話令美元跌勢 " 雪上加霜 "。羅斯表示，更多的措施正在醞釀中。對於這些暗示引發瞭人們對於貿易戰的擔憂。
不過後來，羅斯試圖淡化努欽關於弱勢美元的言論，羅斯表示，投資者對美國財長的美元言論反應過度，稱內閣同僚們並沒有主張改變長期以來的強勢美元政策。
白宮發言人桑德斯後續也為淡化美元言論作出反應。
桑德斯稱，美國有一個 " 非常穩定的美元 "，而且 " 一如既往強大 "，所以它是全球儲備貨幣。當被問及白宮偏好美元強勢或疲軟時，桑德斯回應說：" 我們相信自由浮動的貨幣 "。
不管白宮是否精心設計瞭美元跌至三年來最低點的走勢，美國政府顯然在為那些押註美元將繼續貶值的人提供彈藥。而且，受弱勢美元的影響，全球資本市場出現一幕奇景：黃金與股票的關系亂套瞭：隨著金價接近 2016 年高點，美股幾乎每天都在創新高。
中國經濟穩中向好
交通銀行首席經濟學傢連平認為，人民幣匯率最重要因素取決於中國經濟增長走勢。
2017 年以來，我國經濟增長以穩中向好態勢持續發展，並且在向高質量發展邁進。2017 年中國 GDP 總量超 82 萬億元人民幣，全年增速達 6.9%。
6.9% 是中國經濟兩年來最快的增幅，超過瞭政府原來設想的 "6.5％左右 "。GDP 中的債務比例自 2011 年以來首次下降。這是中國經濟增長率時隔 7 年以來，再次比上一年有所增加。政府主導的社會基礎建設投資，加上堅挺的個人消費，中國的 GDP 增長實際上比政府預先提出的目標還高瞭。
前三季度，經常賬戶順差 1063 億美元，與 GDP 之比為 1.2%，仍保持在合理區間；非儲備性質的金融賬戶順差 608 億美元，可比口徑上年同期為逆差 3891 億美元。截至 2017 年 9 月末，外匯儲備餘額為 31085 億美元。
1 月 19 日晚，外匯市場自律機制秘書處表示，隨著此前外匯市場上存在的順周期貶值預期已大幅收斂，人民幣對美元中間價報價銀行均已對報價模型中的 " 逆周期系數 " 進行瞭調整，使其報價模型中 " 逆周期因子 " 恢復中性。
" 收盤價 + 一籃子貨幣匯率變化 + 逆周期因子 " 的中間價報價模型並未改變。未來若外匯市場情緒再出現明顯的順周期波動，人民幣匯率脫離經濟基本面，各報價行仍可能會根據形勢變化對 " 逆周期系數 " 進行動態調整。
多重 " 利好 " 作用下，讓市場對人民幣充滿信心，也給出瞭直接反饋。人民幣用實際行動和優質表現讓所謂 " 破 7" 和 " 唱空派 "，竹籃打水一場空。
人民幣升值哪些板塊受益？
在人民幣升值預期的推動下，哪些行業或板塊可能出現新的投資機會？分析人士普遍認為，人民幣匯率升值，造紙、航空、房地產、銀行等行業通常將明顯受益。
人民幣的持續強勢，利好進口國外原材料的進口企業，如造紙（中國對外貿易多數是美元結算）、出境遊主業上市公司以及航空股、人民幣資產（包括地產金融）等等。如果美元短期內無法擺脫疲軟態勢，則進一步利好未來原油等大宗商品的價格。
天風證券表示，考慮到造紙板塊的盈利能力在淡季仍延續上升態勢，行業目前估值水平依然便宜，以及人民幣對美元的升值創 2017 年以來的新高，繼續堅定看好造紙板塊。
華創證券研究認為，航空股的受益邏輯在於：匯兌收益及出境遊增長。一方面，因采購及維修需要大量的美元負債，故而人民幣升值會產生匯兌收益；另一方面，人民幣的升值積累到一定程度，會帶來出境遊的增長。
外貿企業面臨匯率風險
不過，隨著人民幣大漲，一些外貿企業也迎來匯率風險考驗。
對於企業來說，人民幣匯率的合意區間在哪兒？中國外匯投資研究院院長譚雅玲說："考慮到近年來一些資金脫實向虛，加之整個市場偏重金融環境，目前國有外貿企業的底線應該在 6.5-6.8 附近，而中小企業由於含金量較低，市場份額又小，這一底線可能在 7.6 附近。"
譚雅玲認為，美元貶值的戰略和策略都十分清晰，但是其給人民幣的戰略和概念認知則頗為牽強，認為人民幣是被低估的，因此一直督促人民幣升值，這也對人民幣升值起到瞭推波助瀾的作用。
她認為在大漲之後人民幣貶值的技術修正、周期休整十分必要：" 我們不是要貨幣刻意貶值，而是人民幣技術修正周期的自然貶值、受制美元的被動貶值，更是市場機制建設中的主動調整。"
國傢信息中心首席經濟學傢、經濟預測部主任祝寶良也提到，2018 年中國應該借美日歐經濟復蘇、美國貨幣政策緊縮的時機，令人民幣適當貶值，來穩定出口形勢。
人民幣慣性上漲能否延續？
中金公司近期將 2018 年底美元 / 人民幣匯率預測從之前的 6.48 調整為 6.28。其認為，盡管預計美國經濟增長將更為強勁，但美國需求復蘇給全球經濟增長帶來的溢出效應可能會帶動全球貨幣政策加速 " 追趕美國 "，這與 2004-2006 年全球經濟表現較為類似。因此，美國與其他國傢 " 政策差 " 縮小的過程中，美元反而可能走弱——預計 2018 年美元可能貶值約 2%。與此同時，隨著中國經濟基本面改善、投資回報率上升，人民幣匯率有望繼續走強。
就短期而言，春節前剛性結匯需求、購匯盤觀望使得人民幣存在短線繼續升值空間。
（Wind 綜合自：格隆匯、中國基金報、中國日報、鳳凰財經、新浪財經等）
