剛性需求的學前教育讓中國資本嘗到甜頭，也讓它們在最近遭遇最嚴重的信任危機。
隨著虐童等事件像蓋子一樣被揭開，紅黃藍教育、威創股份包括此前因旗下親子園躺槍的攜程（NASDAQ：CTRP）等，污點印在身上，更深深刻在父母和孩子們的心裡。
水能載舟亦可覆舟。在急速擴張逐利中，讓他們無法思考投身教育產業的初衷。
威創股份旗下亦莊幼兒園涉事後，公眾通過公告才知道這是該公司托管的 19 傢幼兒園之一。
一波未平一波又起。就在昨天，媒體又曝出黃紅藍教育旗下管莊幼兒園（新天地分園）的幼兒遭遇紮針等事件，這傢幼教機構剛於今年 9 月登陸紐交所。
斑馬消費發現，國內民辦幼教機構填補瞭公辦教育資源的缺口，他們也通過該行業獲取瞭高額利潤。本該是多方共贏的事業，卻在最近幾年事件頻發，凸顯出機構、資方與傢長等多方矛盾。在快速擴張獲取規模與利潤的過程中，管理水平的薄弱被暴露無遺。
我們不可回避資本的逐利性，但惡果不該由孩子們來承擔。
資本蜂擁進入幼教領域
斑馬消費梳理發現，最近幾年資本頻繁進入幼教市場的根本動因，是幼兒教育的供需矛盾。
一方面，傢長追求高質量的幼兒教育，另一方面則是公辦公共幼兒教育資源稀缺。
另外還有幼兒教育市場帶來的豐厚利潤，上述原因疊加，導致民辦幼兒園越來越多，辦的越來越快。
民辦幼兒教育機構快速擴張，得益於資本助力。資料顯示，國內多傢上市公司介入瞭這一領域。
今年上半年，威創股份（002308.SZ）子公司金色搖籃共有托管幼兒園 19 所，加盟幼兒園 491 所；另外，其全資子公司紅纓教育共有連鎖幼兒園 6 所，品牌加盟園 1400 所。
算起來這算是國內規模比較大的學前教育機構瞭。
秀強股份（300160.SZ）此前的主業是玻璃，介入幼教市場主要靠收購。
去年，秀強股份斥資 1.79 億元收購江蘇童夢 65.27% 股權，介入幼教市場，目前旗下幼兒園 47 所。
偉才教育（838140.OC）做幼教市場 16 年，開幼兒園就像開一傢傢超市，目前累計擁有加盟幼兒園 433 傢，分佈在廣東、湖南等全國 30 多個省市。
紅黃藍教育（NYSE：RYB）則是今年 9 月剛剛在紐交所敲鐘，當時發行後市值超過 5.3 億美元，也是第一傢在紐交所上市的中國幼教企業。
其官方微博介紹顯示，紅黃藍教育已在全國 300 多個城市擁有 1000 多傢園所。
民辦幼兒園到底有多賺錢？
說實話，開辦幼教機構就像開店一樣，店面收益肯定是有考核要求的。
幼教機構的盈利來源主要有以下幾個方面：加盟費、品牌使用費、銷售商品款項等。
偉才教育去年年報顯示，在營業收入中，加盟費、品牌使用費以及產品收入占據瞭大頭。這傢三板公司全年營收 3785.81 萬元，其中加盟費 1188.85 萬元、品牌使用費 583.11 萬元、產品收入 1283.67 萬元，合計占比營收的 80.71%。
正是有瞭上述業務支撐，公司利潤得以體現。2015 年和 2016 年，公司的毛利率分別達到 49.10% 和 42.30%。
紅黃藍教育的毛利率沒有偉才教育高，最高在今年上半年達到 20.3%，今年上半年凈利潤達到 490 萬美元。
根據公開報道，紅黃藍教育的盈利來源主要在於加盟費、管理費等。紅黃藍四川地區負責人接受媒體采訪時透露，成都青白江的早教加盟費 37 萬元，每年 7 萬元管理費、合同保證金 10 萬，教具商品款 19.8 萬元。
秀強股份的幼教業務與上述公司大體一致，今年上半年報告顯示，去年年底收購江蘇童夢以來，教育板塊的毛利高達 60.2%，利潤同比增長約 200%。
虐童事件背後的各路資本
秀強股份在 2016 年報中有一句說的挺好，" 教育產業對優秀師資的依賴性極高，留住優秀園長及師資團隊是持續穩定發展的關鍵因素。"
如何留住人才呢？簡單總結隻有一句話，就是錢給足、面子給足。
可這不是一朝一夕就能解決的，因為資方的考核要求橫在那裡。
秀強股份收購江蘇童夢大部分股權，交易對價是 1.79 億元，但是有兩個層次的要求：第一是新餘祥翼（原持有江蘇童夢 65.27% 股權）協助開辦直營園數量，從 2017 至 2019 年必須達到 60 傢、100 傢和 150 傢；第二，則是在凈利潤方面實施考核，要求被收購方上述三年扣非凈利潤不少於 1800 萬元、2400 萬元和 3000 萬元，三年累計實現 7200 萬元。
三年園所數量翻 3 倍，利潤要增加。作為一傢企業來說，被收購方要避免回購，肯定要通過提高運營效率和縮減運營成本來滿足上述要求。
這樣的矛盾，在紅黃藍教育身上得到瞭充分體現。
紅黃藍教育的業績逐年上升，很大一部分原因，是提高運營效率和減少運營成本獲得的。
其招股書公開顯示，運營費用占比營收從 2015 年的 11.6% 降至 2016 年的 8.6%，而營業成本占比營收從 2015 年的 89.69% 降至今年上半年的 79.73%，業績逐年上升，營業成本逐年下降，利潤肯定會好看，但教育水平就不知道如何瞭。
無獨有偶，此前公開的攜程親子園，也正是由於園方壓縮教師人工等成本導致虐童事件爆發。
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