每經記者 黃小聰 每經編輯 肖鴻月
關於富貴鳥發行的公司債券 "14 富貴鳥 "，可以說是 3 月份以來債券市場的熱門話題——先是從 103.8 元短短幾個交易日大跌至 8.5 元，隨後又短短幾個交易日上漲至 23.5 元，讓投資者紛紛感慨，" 債券的風險，竟然看起來好像比股票還要大！"
對於這次事件，《每日經濟新聞》記者此前也已經多次進行瞭詳細報道。但才過去沒幾天，"14 富貴鳥 " 在今日上午盤中的跌幅又達到瞭 42.71%。恰巧的是，富貴鳥今日公告，收到監管機構的立案調查通知。
那麼，從今天盤面來看，這場兌付危機是不是也成瞭一場博弈？
（圖片來源：視覺中國）
盤中大跌 42.71%
從 "14 富貴鳥 " 的盤面可以看出，自大跌以來，其成交基本上處於無量的狀態。3 月 1 日至今，其單日成交最多的也沒有超過 100 萬元；而 3 月 19 日，甚至僅成交瞭 4 手。不過，前幾個交易日價格基本穩定在 22.69 元上下；今日上午，盤中這個價格再次被打破，以 13 元的價格成交瞭 5 手，跌幅達到 42.71%。
這個跌幅也導致 "14 富貴鳥 " 再次盤中臨停，根據上交所最新公告，"14 富貴鳥（122356）今日上午交易出現異常波動。自 2018 年 03 月 22 日 10 時 51 分開始暫停 14 富貴鳥（122356）交易，自 2018 年 03 月 22 日 14 時 55 分起恢復交易。"
有業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，" 這個券有信用風險，估計就想拋瞭。另外，這種拋盤也有可能是出於種種壓力，比如季末考核，對於資產質量有一定的評級要求等。"
從接盤方面來看，" 一般沒有看清楚之前，不會有人來接；而這種來接的，肯定就是賭一把，覺得出瞭信用事件不一定就會‘爆掉’，比如去年的一些類似債券，最後也差不多都按時兌付瞭。" 該業內人士進一步說道。
值得關註的是，同樣在今日，富貴鳥發佈瞭《關於收到中國證券監督管理委員會立案調查通知》的公告，公告指出，" 因公司涉嫌信息披露和債券募集資金使用違法違規，根據相關規定，我會決定對你公司進行立案調查。"
同時，富貴鳥還在《關於 "14 富貴鳥 " 回售兌付存在重大不確定性的風險提示公告》中再次提及，截至目前，公司回購資金及利息尚無確切安排，本次債券回售資金償付存在重大不確定性。
兌付危機已有先兆
上述提及的信息披露涉嫌違法違規，《每日經濟新聞》記者從福建證監局網站註意到，其實早在 2017 年 5 月和 2017 年 9 月，福建證監局已經兩度采取出具警示函措施的決定，涉及的主要內容均是未按規定披露擔保事項，具體從以下的列項來看：
可以看出，其實 "14 富貴鳥 " 今日的兌付危機，並不是沒有先兆，但是顯然並沒有引起機構投資者足夠的重視，包括一些公募基金均有 " 踩雷 "。
東方證券也指出，"14 富貴鳥的信用風險，已經在此前的評級調整中有所反映，此次大跌是停牌以來公司信用資質下滑、風險不斷加大的一次性反應。2017 年 11 月以來，公司的主體和債項評級由 AA 不斷下調至 CC。受電商沖擊和行業競爭加劇的影響，2016 年富貴鳥門店數量大幅下降，主要產品銷量、均價等較上年繼續下滑，公司有息債務規模增長較快，償債壓力加大。2017 年 11 月，東方金城將公司的主體評級由 AA 下調至 A。之後，由於 2017 年利潤出現虧損，且有大額未披露的違規擔保事項，公司評級又被多次下調。"
同時，券商人士還表示，" 富貴鳥的事件再次為我們敲響瞭警鐘。首先，在行業集中度的提升過程中，日本、美國的經驗均表明，小企業破產數量和違約率，往往會有明顯上升；其次，當前的融資環境仍然相對偏緊，一些投資風格激進、資本支出規模較大、現金流較為緊張的發行人，容易出現資金鏈斷裂的情況；此外，在各方面業務不斷規范的背景下，公司經營的合規風險需要關註，尤其是民營企業往往受負面事件的影響更大。
