摘要：我國落地的 PPP 投資額超過 4 萬億，是全球規模最大的 PPP 市場。PPP 過度發展，不僅給地方政府帶來沉重的財政負擔，同時也埋下瞭金融風險的隱患。
近日，中國對地方基建投資的管控引發媒體關註。
去年獲批的包頭地鐵，今年 5 月正式開工，但 8 月就停工。這項總投資為 305.52 億元的地方基建項目，其中 40% 為資本金，由包頭市財政資金籌措，其他資金通過國內銀行貸款等融資方式解決，其中就包括 PPP。
經濟觀察網分析稱，PPP 的過度發展，不僅給地方政府帶來瞭沉重的財政負擔，同時也埋下瞭金融風險的隱患。包頭人口不到 300 萬，今年前三季度的財政收入為 170 億元，這項超過 300 億元的基建項目，無疑將給包頭帶來更重的財政負擔。
此外，在 11 月 16 日，財政部發佈瞭《關於規范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》。《通知》稱，" 僅涉及工程建設，無運營內容的 " 不適宜采用 PPP 模式實施。
實際上，叫停包頭地鐵、清理 PPP 並非無跡可尋。
8 月時，不僅包頭，包括包頭在內的內蒙古多條地鐵項目被叫停。經濟觀察網援引知情人士的話稱，8 月後，按照高層的指示，內蒙古交通基建項目已經 " 暫緩瞭一批、取消瞭一批 "。
11 月 1 日，在第三屆中國 PPP 融資論壇上，財政部副部長史耀斌稱，嚴把 PPP 模式的適用范圍和邊界，防止將商業項目和純工程項目包裝成 PPP 項目進行融資，堅決剔除不規范項目。規范項目開發，不觸底線、不碰紅線，做真 PPP 項目。
部分地方政府也積極跟進。9 日，江蘇省財政廳發文，提出要嚴控無現金流、完全政府付費類項目。
截至目前，我國落地的 PPP 項目投資額超過 4 萬億，還有大量執行或儲備中的 PPP 項目，我國已經成為全球規模最大的 PPP 市場。
過去十年來，很多地方政府依靠債務型投資來支撐經濟增長。今年 8 月 15 日，IMF 在一份探討中國經濟前景的報告中預計，中國的非金融債務增長將快於此前預期。2016 年，中國非金融部門債務（包括傢庭、企業和政府債務）和 GDP 之比為 242%，IMF 預計，到 2022 年，這一比值，將接近 300%。
中國非金融部門債務同 GDP 之比，紅線表示 2016 年 IMF 的預計，藍線為 2017 年 IMF 的預計（圖表來源：IMF 官網）
本周二，國傢統計局公佈的數據顯示，今年前 10 個月，城鎮固定資產投資同比增速放緩至 7.3%；同期，國有企業和私營企業的投資增速也有所放緩，分別增長 10.9% 和 5.8%。
10 月 17 日，央行行長周小川在 IMF 和世界銀行年會上稱：
在城鎮化過程中，存在財政透明度不高、政府間財政關系有待理順、缺乏明確的財政紀律約束地方政府等問題，因此金融市場對地方政府債的定價存在扭曲，向地方政府融資平臺提供貸款的定價也存在扭曲，這導致商業銀行和金融部門低估瞭地方政府財政風險。
不過，周小川也說：
今年 7 月召開的全國金融工作會議也強調要重視政府債務風險，同時也應看到，與私人部門債務和外債相比，政府債務風險較低，我們將通過推進財政改革積極應對有關問題。
