債務越來越多，中國人手裡已經沒有大量存款瞭。這一情況的直接後果就是，居民儲蓄存款過剩，作為中國經濟的最大的基本面，正在迎來結束期。
據券商中國 11 月 19 日報道，今年以來，幾乎所有的銀行都感受到瞭吸收存款比之前更難瞭。存款又到底去哪兒瞭？今年上半年，個人活期存款和流通中貨幣（現金）合計大幅減少 3 萬多億人民幣。而到下半年，國內銀行業存款增速跌破 10% 以下。
作為賺取息差為主的銀行業很焦慮，不得不找 " 米 " 下鍋。11 月份，為瞭找 " 米 " 城商行預計發行約 1 萬億的同業存單，推動存單發行利率抬升至當前 4.87%。
存款是不是去瞭理財產品和 " 餘額寶 "？事實上，在政策限制下，三季度貨幣基金規模出現明顯放緩，並沒有出現資金大量流入情況。與存款加劇流失對應的是，傢庭部門的債務快速攀升。
半年流失瞭 3 萬億
根據央行的統計，過去半年，中國個人活期存款和流通中貨幣（現金）合計大幅減少 3 萬多億人民幣。你沒有看錯，短短半年跑瞭 3.12 萬億。而去年上半年，這一數值隻減少瞭 1500 億。
資料圖
顯然，這些錢，都已經從銀行中流失瞭。
銀行存款增長持續放緩
今年以來，銀行存款總體增長放緩。截至 2017 年三季度末，8 傢上市股份制銀行平均存款增速年化比率僅為 2%，遠低於 2016 年末 7.8% 的全年平均增速。從全行業來看，到今年下半年，銀行業存款增速跌破 10% 以下。
找 " 米 " 下鍋，中小銀行焦慮
央行數據顯示，10 月整體存款增長 1.06 萬億元，但其中包括財政存款 1.05 萬億元，如果扣除後者，10 月銀行體系的存款幾乎沒有增長。這讓不少存款壓力巨大的股份制銀行、城農商行很是焦慮，急切的要找 " 米 " 下鍋。
目前，銀行同業存單發型規模不斷提高，11 月份到期規模接近 1 萬億，12 月份預計將超過 1 萬億規模，其中城商行占比預計將超過 70%。巨量的資金需求下，同業存單利率也在不斷攀升。3 個月同業存單發行利率從 9 月中旬的 4.34% 逐步抬升至目前的 4.87%。
居民儲蓄換成理財產品瞭？然而並沒有。
以前，大傢把存款的下滑歸於餘額寶等貨幣基金增長迅猛，但其實今年一系列監管政策，餘額寶等貨幣基金已經受到限制，有人曾預計已經有大量資金回流存款，但是 10 月份依然有這麼巨量的存款下滑，說明存款下滑的原因並非是貨幣基金所致。
統計數據看，三季度貨幣基金規模出現明顯放緩，並沒有出現資金大量流入情況。
從數據來看，也說明存款下滑不是因為購買瞭理財產品：從資管產品（債基、貨基、專戶、基金子公司和券商資管）資金流入規模可以看出，16 年各季新增流入為 3.4 萬億、3.5 萬億、2.2 萬億和 1.4 萬億，而 17 年 2 季度公募債基、專戶和券商資管新增資金首次由正轉負，大幅流出 1 萬億，基金子公司專戶規模更縮水 1.3 萬億。
私募基金流入也並不明顯。從私募基金看，統計數據顯示，私募證券投資基金今年 1 月實繳規模為 26117 億元，截止 6 月為 16599 億元，大幅下降 9518 億元，流入股票市場的規模大幅減少。與此同時，受今年以來 IPO 發行提速的影響，私募股權投資基金今年上半年顯著上升，實繳規模從年初的 35264 億元，大幅增加至 45697 億元，增加規模達 10433 億元。這兩者流出流入可以相抵。
廣義信貸總量仍然在高速路上
就在銀行存款不斷下降的同時，廣義信貸仍然增速很高。從下圖來看，今年前 10 個月新增人民幣貸款總量仍然居高不下。而這還是在各銀行信貸額度已經非常緊張的情況下取得的。
信貸增長，但是存款下降，說明信貸創造存款的能力在弱化，這正在成為中國金融業最大的問題。
傢庭債務累積速度驚人
存款下降，很大概率去歸還債務。而居民部門最大的債務來自於房貸。從傢庭債務占 GDP 的比重這一反映傢庭債務負擔的指標來看，傢庭債務占 GDP 的比重在 2016 年底達到 44.4%。
從數據上看，傢庭債務水平雖然不高，但累積速度是驚人的，比如，2013 年初，傢庭債務占 GDP 的比重僅為 30.7%，短短四年時間，這一指標就上升瞭近 14 個百分點，已經超過美國金融危機前的傢庭債務累積速度。如果將公積金貸款等因素均考慮其中，則傢庭債務占 GDP 的比重將在 2016 年底超過 60%。負債是剛性的，歸還貸款的壓力不容置疑。
