遲遲沒有復牌的樂視網（300104.SZ）在被基金公司集體下調估值之後，因向融創中國借款 18 億緩解資金壓力，又引來深交所關註：問詢樂視網是否會因借款導致 " 空殼化 "。
11 月 20 日晚，樂視網披露瞭關於向關聯方借款及提供擔保的公告。公告顯示，樂視網的控股子公司樂視致新與樂視網分別擬向融創中國旗下天津嘉睿借款人民幣 5 億元、12.9 億元。
該筆借款中，一共涉及樂視網子公司及樂視致新子公司在內的 9 傢公司的股權質押：
11 月 21 日，深交所就上述事項發關註函要求樂視網說明，若相關借款不能償還，質權人行使擔保權或質押權是否將導致上市公司 " 空殼化 "，並要求核實有關融創中國孫宏斌擬啟動對樂視致新增資擴股計劃報道的真實性等。
而一個星期之前，樂視網被多傢基金下調估值，下調後的股價已不足 4 元。
多傢基金下調樂視網估值 市值蒸發 1370 億
11 月 15 日，中郵基金、嘉實基金、易方達基金再次發佈公告下調樂視網估值，調整後價格分別為 3.92 元 / 股、3.91 元 / 股、3.91 元 / 股。
按照三傢基金下調後的股價計算，樂視網總市值約 156 億。2015 年 5 月，樂視市值最高時曾達到 1526.57 億。這意味著，按照基金的最新估值，樂視網總市值已經較峰值蒸發 1370 億！
11 月 16 日，剩下的基金公司繼續跟進樂視網估值調整。工銀瑞信基金、國海富蘭克林基金、諾德基金、富國基金、諾安基金等紛紛加入下調樂視網估值的隊伍。
在多次下調估值後，最低估值 3.9 元 / 股已較樂視網停牌前的股價 15.33 元跌去瞭 74.56%，相當於連續 13 個跌停板。較歷史峰值，則狂跌瞭 91.28%。
兩年多時間如此跌幅，在 A 股歷史上相當罕見——能媲美的，大約隻有港股 " 老千股 "！
不過，一大波此前高調看好樂視的基金經理此刻未必有多麼焦急，踩雷的人太多，" 抱團取暖 "，總是能推脫的過去——或許年底獎金還能照拿不誤。
悲慘的是基民。沖著基金公司的專業管理能力，真金白銀投入，然後，間接吃上 13 個跌停板。
更詭異的是，在樂視債務危機已經爆發，賈老板都已經發出把 " 海水煮沸 " 的公開 " 內部信 "，股價長期停牌之後，還有多傢券商發研報給予樂視網 " 增持 " 評級。
推票推錯瞭無所謂，反正已經是傢常便飯。就是想問問：已經停牌瞭怎麼買？
先看看在樂視網上觸礁的基金們。
基金集體踩雷：樂視網 " 陣亡 " 不完全記錄
根據 Wind 數據顯示，截至 2017 年三季度末，在樂視網的機構股東中，基金持有股份的比例為 4.84%。
從樂視網今年三季報來看，中郵基金持有樂視網股份最多。在樂視網十大股東中，興業銀行股份有限公司 - 中郵戰略新興產業混合型證券投資基金持股比例達 0.77%，位列第八大股東；中國農業銀行股份有限公司 - 中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金持股比例 0.75%，位列第九大股東。
從公募基金今年三季報來看，在重倉股前十名中含有樂視網的就有 21 傢基金管理公司，及各基金公司旗下的多隻基金。而其中，樂視網持股市值占基金凈值超過 5% 的有以下基金：
那些年，樂視網與基金的往事
其實，樂視網剛上市的幾年，並沒有獲得機構投資者的青睞。
2013 年，在賈老板還沒有因為 " 患病 " 滯留海外之前，越來越多的公募基金開始與樂視網擦出火花。
2013 年末，樂視機構持股中基金持有股份的比例高達 22.97%，投資樂視網的公募基金達到 40 傢。也就是這一年，樂視網的年漲幅達到 313.12%。
2014 年上半年，中郵基金開始陸續買入樂視網股票，到 2014 年年底，中郵基金在樂視網前十大流通股東中的持股有 800 萬股左右，占到總股本的 0.96%。
在基金的鼎力追捧和賈老板 " 生態化反 " 的號召之下，樂視網總市值一舉突破 1500 億元，成為創業板 " 一哥 "。
不少基金對賈老板看來是真愛。在賈躍亭大筆減持過後，以中郵基金為代表的基金公司，依然通過參與定增，在高位向樂視輸血。
2016 年 7 月，樂視網以 45 元 / 股價格完成定增，在定增股東中，財通基金獲配 3910.24 萬股，獲配 17.6 億元；嘉實基金獲配 2132.86 萬股，獲配 9.6 億元；中郵基金獲配 2132.86 萬股，獲配 9.6 億元。而這一批股權原本預計上市流通時間為 2017 年 8 月 8 日。
沒曾想，還沒等股權解禁，樂視網就停牌瞭。
而如今眾多基金給予樂視網的估值相當於停牌前的價格已跌去瞭 74% 左右，相當於連續 13 個跌停板。
太尷尬：股票已停牌，券商仍給出增持評級
當然，說到踩雷，必然少不瞭券商的身影。
2016 年 6 月 3 日，樂視網復牌之後，就有多傢券商發佈瞭看多的研究報告，高華證券、中信公司以及中金公司等認為樂視影業有望註入，樂視生態進一步完善。
然而，也就是在這些券商對樂視網的持續吹捧中，樂視網的股價在下跌的路上一去不回頭，一路跌到今年 4 月停牌前的 15.33 元 / 股。
實際上，即便是在賈躍亭高呼 " 生態化反 "，天天用 PPT 大秀演技的時刻，就已經有不少投資者質疑樂視財務造假，隨便打開一些投資者社區，都看得到全文。
但號稱專業的券商研究機構，甚少有質疑者，反而一股腦的唱多。
例如，2016 年 9 月 6 號，高華證券發表瞭題為《市場擔憂過度，即將實現貨幣化；重申強力買入》的研究報告，給出的目標價為 63.43 元，目標漲幅 40%。
市場擔憂過度？重申強力買入？呵呵 ……
更為尷尬的是，即便在樂視現金流危機爆發之後，仍然有券商給出增持評級，比如海通證券 2017 年 4 月份的兩份研報，給出的都是增持評級。
當前多傢持倉基金下調樂視網目標價，大多在 4 元左右。而海通證券 2017 年 4 月份兩則研報給出的 6 個月內目標價分別為 35.75 和 31.2 元，雖然復權之後僅相當於 17.86 和 15.59 元，但還是大寫的尷尬。按照 6 個月的有效期計算，海通第二份研報的評級有效時間截止到 2017 年 10 月 21 日。
就想問一問：在這份研報發佈之前的 2017 年 4 月 14 日，樂視就已經停牌瞭，至今沒有復牌，那麼，4 月 21 日給出增持評級，難道要讓投資者去月球上增持麼？
作為券商行業的領頭羊之一，海通證券無論是客戶量，資產規模均位居國內券商行業第一梯隊，公司歷史亦頗悠久，在資本市場上擁有舉足輕重的影響力。作為老牌大券商，海通證券歷史上曾經發掘過不少牛股，也為券商行業輸送過大量優秀人才。券商研報投資評級馬失前蹄並不稀奇，放眼全球也沒有哪傢券商投行能保持 100% 的準確率，如果能百分之百看準，還有多少人願意當賣方研究員？
但是，海通證券針對樂視的研報確實讓人大跌眼鏡：麻煩您出來走兩步，其他的都不談，就說說停牌之後怎麼買到樂視的股票？
