美圖股東大拋售,一邊誇一邊撤

08-08

投資人對美圖的態度,已經從看不懂轉化為不相信。這將給美圖本就不明朗的未來,增添更多變數。

據聯交所資料披露,IDG 資本近期減持瞭美圖公司 5000 萬股,每股作價 8.5 港元,套現 4.25 億港元。本次減持完成後,IDG 資本在美圖的持股比例由 7.70% 降至 6.47%。

無獨有偶,拋售美圖股票的不止 IDG 一傢,還包括創新工場、啟明創投等股東。這是繼美圖創始人蔡文勝之子大舉套現後,美圖主要股東的持續減持,其中也包括在美圖股價下挫時,多次為美圖站臺吶喊的大股東。

從拋售行為看,投資人和資本市場對仍然無法解決盈利難題的美圖,已經失去瞭耐心。如果美圖再找不到合理的變現方式,恐怕會面臨更大的危機。但在暗地裡拋售的同時,蔡文勝、創新工場等股東又不斷在明面上為美圖唱贊歌。這一明一暗、完全相反的兩種做法,讓人實在難以理解。

為何遭遇多方減持

對美圖來說,最近的一連串減持事件無疑是一個不好的信號。

隨著 6 月禁售期結束,多個機構投資者開始拋售美圖股票。公開資料顯示,目前已經拋售美圖股票的投資方包括創新工場、老虎基金、啟明創投和 IDG 在內的 4 傢機構。

其中,創新工場在 6 月 19 日第一個出售美圖 0.66 億股股票,套現 5.61 億港元;7 月 3 日,老虎環球基金減持 4 億股,套現 34 億港元;緊接著,啟明創投在 7 月 7 日以每股 8.5 港元的價格套現 2.12 億股,套現金額 18.02 億港元,持股比例由 6.61% 降至 1.37%。

加上此次 IDG 資本的減持比例,各投資方累計減持美圖股票 7.28 億股,共套現超過 61 億港元。這足以表明,資本市場對美圖的態度很不樂觀。

尤其是,此前在蔡文勝之子瘋狂套現、美圖股價跳水等多次危機時刻,創新工場李開復還曾多次為美圖站臺,向外界傳遞美圖的價值。然而,事情的有趣之處恰恰就是這一點,一邊為美圖宣傳,一邊悄悄套現。投資方的這種做法,也許會引起美圖的自省。

然而,美圖方面並不認為美圖自身存在問題。面對這一輪股東的減持,美圖回應稱:我們的管理層不會減持,希望大傢還是應該看美圖整個公司的基本面。

令蔡文勝苦惱的是,他始終認為外界看不懂美圖。" 美圖目前的價值,可以定義為 99% 的人看不懂,但不是不看好,因為大傢都知道身邊的人在用,這也是為什麼它的爭議很大。" 蔡文勝表示,現在的美圖股價是嚴重低估,合適的時候,自己會增持。

其實,外界是否能看得懂美圖這一點可能還需要時間,但資本市場看重的是投資對象能給他們帶來的回報。然而,美圖非但沒能在上市半年之後拿出亮眼的成績單,反而上演瞭創始人兒子連續套現的戲碼。

據瞭解,蔡文勝之子 Cai Rongjia 從今年 3 月至 5 月,多次減持約 8800 萬股,累積套現 9.24 億港元。最後一次披露的數據顯示,Cai Rongjia 的持股比例已低於 5%,此後的減持行為將不會再公開。

無論外界此前對美圖的態度如何,面對 Cai Rongjia 的套現行為,恐怕很難再相信美圖。而近來的四大股東減持套現,似乎也證明瞭這一點。

其實隱患早已存在

事實上,美圖的危機並不是從這次股東減持才出現的,而是從上市之初就早已埋下瞭隱患。

眾所周知,美圖在上市之前經歷瞭多年的虧損。根據公開資料顯示,美圖在 2013 年、2014 年、2015 年的虧損金額,分別為 2581 萬元、17.7 億元、22.2 億元。而在今年 4 月披露的 2016 年財報中,凈虧損達到瞭 62.6 億港元。不過,美圖強調算法不同,實際上美圖 2016 年凈虧損隻有 5.405 億元人民幣。姑且不討論算法問題,美圖 2016 年仍然處於凈虧損狀態是不可置疑的。

從美圖持續的虧損中,暴露出美圖盈利難這個致命傷。一直以來,美圖給外界的印象,多是美顏相機、美圖秀秀、美拍等產品的免費工具屬性。這些超級應用,也的確為美圖帶來瞭巨大的用戶流量。

數據顯示,美圖產品全球覆蓋移動設備數超 10 億臺,月活用戶超過 4.5 億。但是,如此巨大的月活用戶數量,卻沒有給美圖實際的變現帶來利好。因此,美圖在上市時,制定瞭自認為比較明晰的商業變現方向:分別是智能硬件、在線廣告、互聯網增值服務,以及電商平臺。

然而,2017 年已經過去 7 個月時間,美圖仍未對外公佈任何信息。因此,目前美圖的業績表現,外界暫時無從得知。不過,美圖此前曾預計公司 2017 年仍將持續虧損。實際上,美圖的 4 種變現方式看似清晰,但並不容易做到。

首先,從美圖 2016 年財報可以看到,美圖強調其智能硬件的增長和該部分業務在公司整體營收中的占比,數字表明美圖公司的營收中超過九成都來自於手機業務。

這種情況對美圖來說十分危險,因為單一的盈利點成為支撐整個公司應收的重中之重,將使依賴性增大。而且,從美圖智能硬件產品,也就是美圖手機的銷售情況來看,每年幾十萬臺的出貨量,不可能支撐起整個公司的收支。

其次,在線廣告業務難度較大。由於美圖有 20 餘款工具類應用,變現方式基本就是廣告,但其廣告收入卻不樂觀。根據美圖此前披露的數據,這 20 多款應用矩陣在半年時間僅獲得 2590 萬的收入。而且,廣告投放不當就會影響用戶使用體驗,這在同類型產品多、用戶粘性差的移動互聯網時代,很容易被替代。

再次,美圖的互聯網增值服務,主要是指短視頻美拍。在 QuestMobile 發佈的數據中看到,在短視頻領域,秒拍以 28628 萬的月度用戶排在第一位,而美拍的月度用戶數量不足秒拍的十分之一,僅有 2250 萬人。

而且,短視頻領域的競爭越來越激烈,秒拍、小咖秀背靠微博,快手加入騰訊陣營,今日頭條也以西瓜視頻、抖音、火山小視頻三款應用組成產品矩陣。在這種背景下,美拍背後的美圖能夠給其提供的資源比較有限。而用戶流量處於劣勢,變現自然也不會是容易的事。

最後,美圖的電商業務在新零售、大平臺時代,面臨的挑戰也是可想而知的。從阿裡巴巴和京東的市場表現來看,電商是有利可圖的行業,但並不是對所有平臺都是如此。尤其是,美圖電商目前能夠提供給消費者的隻有 T 恤、背包、裝飾物品等商品,這與曾經名燥一時的當當網相比仍有很大差距,更別說與其他成熟電商平臺展開競爭。

不難看出,美圖想要依靠上述 4 個業務實現盈利,並不是一件容易的事。而資本市場的耐心是有限的,美圖遲遲交不出漂亮的成績單,難免會遭遇這樣的命運。

懂懂想說的是,股東用實際行動證明對美圖信心不足,那麼就不要再表面上唱贊歌瞭。與其這樣無力地站臺,不如坦誠一些,幫助美圖找到新的方向。

精彩圖片
文章評論 相關閱讀
© 2016 看看新聞 http://www.kankannews.cc/