趣分期和分期樂曾經是校園貸領域的兩大明星公司，之後二者都進行瞭品牌升級，成為如今的趣店和樂信，也都表示退出校園貸領域。如今二者又延續瞭相同的步調，繼趣店在美上市後，樂信也在美發佈招股書，計劃在美上市。雖然兩傢公司經常被作為對標公司，但從目前的業務狀況看，二者還是有比較大的差異。
樂信在美發佈招股書
11 月 13 日，美國證券交易委員會（SEC）官網公佈瞭樂信集團遞交的 IPO 招股書。招股書顯示，樂信擬在納斯達克上市，股票代碼 "LX"，擬融資 5 億美元，承銷商為高盛、美銀美林、德銀以及華興資本。
樂信集團創始人為肖文傑，此前曾任騰訊財付通總監，於 2013 年 10 月創辦瞭樂信前身分期樂商城，從 3C 數碼分期起步，逐步拓展瞭運動戶外、洗護美妝、傢電、珠寶首飾、教育培訓、旅遊等消費場景。截至 2017 年 9 月末，分期樂商城擁有 72 萬 SKU，涵蓋瞭 14 個消費品類。
從發展路徑看，樂信與趣店非常相似，都是從校園領域做起，都以分期商城起傢，都進行瞭品牌升級，後來都宣佈停止校園貸業務。目前都是做針對白領或藍領的消費金融業務。不過在財務表現與業務細節上，趣店與樂信不太相同。
樂信相比趣店有哪些差異？
財務表現
具體的財務表現上，樂信略遜色於趣店。
交易規模方面，樂信 2017 年前三季度的交易規模達到 313 億元，同比增長 124%；趣店前三季度交易規模為 638 億元，同比增長 200% 以上。
營收方面，樂信 2015 年的營業收入為 25.25 億元，2016 年增至 43.39 億元，收入增長率為 72%。2017 年前三季度營收 39.87 億人民幣。增速較快但並不驚人。
相比之下，趣店 2017 年上半年營收達到 18.33 億元，同比增長 393%。第三季度總營收達 14.51 億人民幣，同比增 308%；前三季度總營收為 32.84 億元。趣店營收低於樂信，但增速更高。
利潤方面，樂信 2015 年虧損 3.1 億元，2016 年虧損有所減輕，但依然有 1.17 億元。2017 年前三季度，樂信實現凈利潤 1.4 億元，基於 Non-GAAP ( 非美國通用會計準則 ) 的息稅前利潤為 3.89 億人民幣。在盈利表現上，樂信逐步扭虧為盈，但財務表現並不亮眼。
相比之下，2017 年上半年，趣店凈利潤 9.74 億元人民幣，同比增長 695%。三季度實現凈利潤 6.507 億人民幣，同比增 321.8%。前三季度凈利潤為 16.25 億元。趣店利潤水平遠高於樂信。
除瞭營收，在交易額和利潤方面，趣店略好於樂信，而且增速方面目前趣店也遠高於樂信。當然，從最新的三季度表現看，趣店的營收與凈利潤依然有 3 倍以上的同比增長，不過相比於上半年接近 4 倍的營收增速，以及接近 7 倍的利潤增速，三季度的營收利潤增速都在下降。這表明趣店的增長曲線在趨於平緩。再加上快速增長的銷售和營銷成本，會逐步侵蝕利潤，預計趣店股價的壓力不小。
業務板塊
為什麼差不多同時起傢的公司，如今在財務數據方面差距這麼大？這與兩者的業務結構有很大關系。
目前樂信旗下包括分期樂商城、桔子理財以及鼎盛資產三大子品牌。分期樂是分期購物商城，基於電商場景提供消費金融服務；桔子理財是互聯網理財平臺，對接分期樂的消費金融資產以及其他資產。鼎盛資產則是樂信旗下互金開放合作平臺，擁有小微金融資產處理技術平臺—— " 蟲洞 "，來匹配資產與資金方。也就是說，樂信的業務結構，既有分期業務，也有資金端的綜合理財，也有資產端與資金端的對接平臺。
就收入來源看，樂信收入主要來自於自營電商的分期業務，以及針對外部場景的分期借款服務。2017 年前三季度，自營電商分期業務占當期營收的 47%，電商分期業務貢獻的金融服務收入在總營收占比中超過 10%，合起來達到 57%。其餘的收入來自分期借款服務。
不管是分期購物還是分期借款，樂信都與場景緊密相關。具體場景既包括直營電商場景，也包括外部的教育培訓、學車等場景，業務核心邏輯是基於場景做分期。
相比之下，趣店則找到瞭現金貸這樣的無場景消費金融模式，2017 年上半年兩項最主要收入來源中，主要由現金貸及分期購物平臺產生的服務費貢獻瞭整體營收的 83.32%。靠著小額現金貸這種盈利能力很強的業務以及支付寶給來分期的導流，趣店有非常高的盈利表現。
樂信對於小額現金貸相對更謹慎，做的更多的是賬期更長、金額更高的分期業務。截至 2017 年三季度，樂信活躍用戶平均在貸餘額約為 6000 元，平均分期期限在 9 個月以上。而在趣店方面，第三季度，趣店現金借貸筆均 920 元人民幣，商品筆均 1390 元人民幣；現金借貸平均借貸周期為 2.4 個月；商品平均借貸周期為 8.7 個月。
在利率方面，樂信稱，截至 2017 年第三季度，樂信用戶分期消費的平均有效年化利率（APR）為 25.3% ( 包括資金方利息、平臺服務費等所有費用 ) 。
粗略來講，樂信的借貸資產多是分期類資產，金額略高，賬期更長；趣店的借貸資產則包含瞭更多的現金貸資產，金額較低，賬期更短。
退出校園市場後，二者選擇瞭不同的業務結構，也就造就瞭如今不同的財務表現。支付寶的入口對於趣店也幫助很大。當然，現在的財務表現好不代表未來一勞永逸。趣店對於現金貸較為倚重，這項爭議性強的業務也必然招來更多的監管關註與輿論指責。如果利率、與金融機構的合作等方面被嚴控，未來增長空間會受到影響。而樂信更多押註消費分期業務，受制於消費分期的紅海，很難實現業績大爆發，不過增長或會更穩健。
