騰訊【一線】 作者李儒超
美國東部時間 3 月 2 日，嗶哩嗶哩（B 站）向美國證券交易委員會（SEC）提交瞭 IPO 申請（FORM F-1），計劃在美國上市，融資金額 4 億美元，股票交易代碼為 "BILI"。承銷商為摩根史丹利、美銀美林和摩根大通。招股書中暫未透露發行價區間以及股票發行數量。
經過多年發展，嗶哩嗶哩已經成為中國年輕一代（90-00 後）在線娛樂的標志性品牌。截至 2017 年第四季度，嗶哩嗶哩的月度活躍用戶為 7180 萬，是 2016 年第一季度的 2.5 倍；用戶日均使用時長為 76.3 分鐘。用戶中 81.7% 是出生於 1990-2009 年之間的年輕人，在招股書中被稱為中國的 "Generation Z"（Z 世代）。此外，嗶哩嗶哩正式會員第十二個月的留存率超過 79%，這體現出嗶哩嗶哩用戶的超高黏性以及對品牌的高度認同。
在內容構成上，嗶哩嗶哩以 ACG（動漫、遊戲）相關內容起步，現階段已經發展為包含視頻、遊戲、直播、社區等服務的綜合性內容平臺。用戶能夠發現、分享和創造高品質內容，找到屬於自己的興趣圈子，產生互動和共鳴。 其中，專業用戶創作視頻（Professional User Generated Video，PUGV）占嗶哩嗶哩整體視頻播放量的 85.5%。2017 年活躍內容創作者的數量同比 2016 年增長 104%。
在社區屬性上，招股書顯示，嗶哩嗶哩的用戶日均使用時長達到 76.3 分鐘，正式會員第十二個月的留存率超過 79%。截止至 2017 年 12 月 31 日，共有 3160 萬用戶通過瞭嗶哩嗶哩獨創的社區入門考試成為正式會員。高時長和高留存作為兩大核心指標體現出瞭嗶哩嗶哩社區的黏性。
招股書顯示，嗶哩嗶哩 2017 年總收入為 24.68 億元人民幣，基於非美國通用會計準則 ( Non-GAAP ) 的年凈虧損為 1.01 億元人民幣。公司收入實現快速增長，2017 年同比上年增長 372%，2016 年同比上年增長 299.5%。
遊戲是嗶哩嗶哩目前收入占比最大的業務，在 2017 年占總收入的 83.4%。直播業務和廣告業務起步較晚，分別占比 7.1% 和 6.5%。2017 年排名前三的營業成本主要是收入分成成本 9.26 億元人民幣（占總成本 48.3%），帶寬服務器成本 4.69 億元人民幣（占總成本 24.4%）以及內容和版權成本 2.62 億元人民幣（占總成本 13.6%）。
在公司股權結構上，董事長兼 CEO 陳睿持股 21.5%，為第一大股東；創始人兼總裁徐逸持股 13.1%；副董事長兼 COO 李旎持股 3.7%。在主要機構投資者中，華人文化 ( CMC ) 持股 12.8%，位列第一；正心谷創新資本 ( 9.0% ) 、IDG-Accel ( 7.6% ) 、君聯資本 ( 5.9% ) 、騰訊公司 ( 5.2% ) 分列二至五位。
在對市場前景的展望上，招股書披露，嗶哩嗶哩作為中國年輕人高度聚集的內容社區，其使命是豐富年輕一代中國人的文化生活。此次募資將用於繼續滿足用戶對優質內容的需求、持續提升用戶體驗。同時，公司將進一步加強平臺技術，包括雲技術、大數據和人工智能，並全方位加強平臺的競爭力。
