3 月 14 日，有新聞報道內容資訊 APP 趣頭條已經獲得瞭騰訊領投的 Pre-IPO 輪融資，金額在億元左右，估值 13 億至 15 億美元之間。而且趣頭條被爆年內就要計劃上市，預期估值在 30 億美金左右，這不禁令小爆驚訝，這傢成立隻有 1 年零 9 個月的創業公司有哪些底氣，讓他們這麼敢想？
騰訊最近這輪投資占股 20%，截圖來自 IT 桔子
小爆總結瞭趣頭條在上市之前，需要回答的 3 大問題：
問題一：創業 2 年就要火速上市，趣頭條的數據能撐起自己的估值嗎？
截至 2017 年 12 月，趣頭條的 DAU 已超 800 萬，月活接近 3500 萬，騰訊給出瞭估值 13-15 億美元。
今日頭條 2017 年 11 月份曾表示，其新聞 APP 的日活躍用戶超過 1.2 億人，去年 12 月，曾有科技媒體爆料今日頭條在以 280 億 -300 億美元的估值尋求融資。
兩者的日活用戶差距是 15 倍，而估值今日頭條卻比趣頭條高出 20 倍，這樣看難道趣頭條的估值還被低估瞭？
但別忘瞭，今日頭條旗下還孵化瞭火山小視頻、抖音、西瓜視頻等多個視頻 APP。而且這三個視頻 APP 日活用戶在春節期間也都突破瞭 1 億日活。還是比較恐怖的。
如此看來趣頭條的數據還是略顯單薄瞭些。
更直觀的對比是趣頭條和探探，因為兩者雖然所屬領域不同，但從活躍用戶數上比較接近，到 2018 年 1 月，探探的日活維持在瞭 700 萬左右，而趣頭條是 800 萬 +。陌陌給探探開出的收購價是 7.35 億美元，就這，陌陌還曾被媒體質疑為何要如此高價的收購探探。
以探探為錨點，如果單純的按日活用戶比例來推算趣頭條的估值，都很難超過 9 億美元。所以目前 13 億美元 -15 億美元的估值，趣頭條目前的數據是比較難支撐的。
再看看它從創業到上市的時間，如果按報道中提到的 2018 年內上市的話，最多才創業 2 年半的時間，就抱上騰訊的大腿，火速上市瞭？
如此看來王小川可真是苦逼多瞭，搜狗上市前估值 50-60 億美金，用瞭 14 年時間，而騰訊輕輕松松給瞭趣頭條上市前預期 30 億的估值，而這傢公司隻用瞭不到 2 年半的時間。不僅同樣做信息流，還一直往人工智能概念上貼的搜狗，就這麼不值錢？
我們來看看一傢創業公司正常的上市時間——
2000 年以後上市的公司，從創立到上市所花時間的統計
由上圖可見，一傢公司從創立到上市的平均所需時間是 8 年。2014 年聚美優品上市時，隻用瞭 4 年時間就被媒體大肆吹捧，認為是一個非常少見的成功案例瞭。到 2017 年趣店上市時，隻用瞭 3 年時間，更是讓創業者們看到瞭抱大腿的好處。
如今趣頭條如果真能 2 年半就上市，那可真得感謝它抱上瞭騰訊這個大腿瞭。
不過火速上市的公司，之後的命運大多都不怎麼樣——國內的聚美優品、趣店；國外的 Groupon 等股價不是縮水 10 倍，就是市值遭到腰斬：
聚美優品在上市後的 4 年時間裡，從最高的 39 美元，跌到瞭如今的 3 美元左右；Groupon 在上市後的 7 年時間裡，從 31 美元跌到瞭如今的 4.55 美元；而趣店則是從去年上市，到如今市值從 110 多億美元跌到瞭 47 億美元。
可見創業公司火速上市可能會有比較大的 " 後遺癥 "。
問題二：從網賺起傢到收徒模式，趣頭條的商業模式究竟是不是內容傳銷？
再說說趣頭條的商業模式，是閱讀分成模式。
趣頭條的商業模式（圖片來自網絡）
這樣的模式有好也有壞：好處就是可以低成本獲取用戶，根據 IT 桔子的數據，趣頭條的總融資額已經達到 21.75 億人民幣，按趣頭條日活 800 萬，月活 3500 萬來算，單個日活用戶獲取成本是 272 元，單個月活用戶獲取成本是 62 元，如果不算上騰訊最近的億元投資，也許趣頭條是花瞭更少的錢，獲得瞭如今的用戶規模。
當然，也許你會覺得這個用戶成本太高瞭。但對比一下探探 7.35 億美元被收購，日活用戶 700 萬左右，算下來單個日活用戶獲取成本是 105 美元，合人民幣 664 元，是趣頭條用戶成本的 2.5 倍，真是不比不知道啊！
這個模式的弊端也很明顯，就是趣頭條的用戶質量不高。這種模式註定瞭它最早吸引的一批用戶應該是 PC 時代的那群想做網賺的人。這批人大部分並非沖著閱讀高質量文章來的，而是抱著 " 薅羊毛 " 的心態來的，他們的閱讀大多都是散漫、毫無目的的，這導致瞭趣頭條上用戶與內容都是低質量的。
目前趣頭條自稱 76.4% 的用戶來自三四線城市，且有 65% 的平臺用戶是女性，這樣看來，它未來的競爭對手並非是今日頭條，而是靠女性用戶剁手而生存的淘寶瞭。
難道騰訊投資趣頭條並非是針對今日頭條而是阿裡巴巴？細思恐極。
另外在用戶沉淀方面，趣頭條給出的策略是讓用戶 " 廣泛收徒 "，通過邀請有獎勵，二級用戶正常閱讀也能給一級用戶分成等模式，讓每個用戶成為自己的 " 線上地推員 "，這是被創業公司用來做用戶 " 黑客增長 " 的不二法寶。不過這種模式一旦突破三級分銷的模式，就有傳銷的嫌疑瞭。
小黑裙的分銷模式
此前微信平臺封殺的小黑裙、環球捕手、雲集微店等創業項目無一不涉及瞭此類模式。而且小黑裙也是騰訊投資的創業公司，但微信照樣封殺瞭。
同樣依靠騰訊流量起勢的趣頭條需要嚴肅的思考如何避開 " 傳銷 " 這個坑。
問題三：趣頭條當前最重要的並非上市，而是如何避免曇花一現？
讓我們冷靜思考一下，趣頭條的核心壁壘究竟是什麼呢？
比體量和推薦技術它不如今日頭條；比內容質量他也很難超過微信公眾號；趣頭條唯一讓投資人眼前一亮的恐怕就是它的增速瞭，2017 年的 DAU 同比增長 373%，排名第 10 位。
來自極光大數據
但目前趣頭條的模式是可持續的嗎？
它所面臨的生存環境是嚴峻的，因為外部不僅有今日頭條這種巨頭，還有 30 多傢跟趣頭條類似閱讀分成模式的 APP 也在競爭中，比如淘新聞、惠頭條等等。
而在騰訊系內部，除瞭有微信、天天快報這種平臺級的產品，小馬哥的員工們也沒閑著，比如前些日子他們模仿即刻 APP 的例子就說明其內部一直在做各種嘗試。做信息流的王小川又怎麼甘心看到創業 2 年的趣頭條團隊超過自己呢？
事實證明，趣頭條的商業模式模式在人人都可以模仿的情況下，高增速成為瞭它唯一能依靠的壁壘。
不過內容質量低、廣泛收徒的問題，是否會在未來遇到監管問題，也是一個未知數；而用戶質量低也可能會直接影響它的廣告變現。趣頭條目前並未公佈它們的營收情況。
在這些問題懸而未決的情況下貿然上市，趣頭條顯然有些操之過急瞭。
一名已經從趣頭條離職的員工告訴小爆，趣頭條的創始人是譚思亮，出身盛大系，是做廣告技術起傢的。在他看來，譚做趣頭條創業的目的就是想賺快錢，快速起流量然後變現。
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