卡友支付被罰又遭棄 達華智能市值縮水 60 億
羅輯
擬購買類金融資產而停牌數月的達華智能（002512.SZ）日前宣佈，計劃終止。這一從未露面的標的在此時才被揭秘，其為達華智能已經持有 40% 股權的潤興租賃。為何終止租賃資產股權的繼續購入？另一邊達華智能還擬出售旗下支付平臺，即 2015 年收購的卡友支付全部股權。
在達華智能的公告中提及，" 國內證券市場環境、政策等客觀情況發生瞭較大變化， 公司也將明確戰略發展規劃，專註於主營業務發展。" 事實上，在此前披露收購卡友支付部分股權的公告中，達華智能曾表示，" 金融領域的發展是公司產業鏈價值最重要的一環，市公司實現戰略意圖最關鍵的節點，也是公司 2015 年度以來各年度重點發展的領域。"" 在取得卡友支付的股權後，將借助於卡友支付現有的市場和品牌效應，在移動支付領域迅速發展業務。" 達華智能近期動作意欲何為？
對此，《中國經營報》記者多次嘗試聯系達華智能，但截至發稿前，對方並未給予回應。
收購終止、出售繼續
最開始，達華智能購、售資產的計劃在投資者看來更像是為瞭停牌的借口。
2017 年 12 月 1 日，達華智能限售股解禁，拋壓預期下，第二個交易日，公司股價開始下跌，隨後公司發佈持股 5% 以上股東減持的預披露公告，12 月 5 日股價跌停。
在此股價波動的情況下，公司突然停牌。停牌期間上述購、售資產的安排也陸續公佈。其中分別提到瞭公司擬再度購入類金融資產以及出售其旗下唯一支付平臺，即卡友支付服務有限公司（以下簡稱 " 卡友支付 "）。
隨後公司復牌，但市場似乎並不買賬，其股價開出連續四個一字跌停。直至近日，終於以 17.42 億元的成交額和 23.41% 的換手率撬開跌停板。數十億元市值一夕湮滅。期間，上述股東的減持計劃也 " 朝令夕改 "，不僅終止，還接著發佈瞭增持計劃。
是什麼帶來瞭如此大的空頭拋壓？
除瞭解禁外，可以看到，3 月 14 日達華智能發佈瞭終止收購金融資產的公告，股價再度下行。聯系其出售卡友支付的同步安排，有投資者提出疑問，" 公司的金融佈局是否就此止步？"
分別來看，達華智能終止的收購標的為已經持有 40% 股權的潤興租賃。公告顯示，公司原本擬再度 " 吃下 " 其餘在外的 60% 股權。但由於相關各方利益訴求不盡相同，無法就交易方式等條款達成一致，而難以推進重組。更為重要的是，公司直言，" 同時國內證券市場環境、政策等客觀情況發生瞭較大變化，公司也將明確戰略發展規劃，專註於主營業務發展，經過慎重考慮，公司及相關各方認為繼續推進本次重大資產重組條件不夠成熟 "，故終止重組。
另一方面，1 月時達華智能發佈瞭擬出售卡友支付股權的公告，3 月又發佈瞭進一步交易作價、交易內容等詳細情況。其中，卡友支付作價 7.38 億元。而達華智能直言這一交易對公司的意義在於，" 根據公司戰略發展的規劃，本次轉讓卡友支付股權有利於公司整合資源，進一步調整產業佈局，全力以赴佈局核心產業。本次交易完成後，將為公司收回投資，有利於公司回籠資金，所得款項將用於公司生產經營及轉型升級發展。"
這似乎也道出瞭如今大量隨著 " 互聯網 + 金融 " 浪潮而紛紛購入金融資產的上市公司，目前戰略思路的轉變。
卡友支付再被轉手
就在 2015 年，卡友支付還是達華智能捧在掌心的 " 金寶寶 "。
2014 年，達華智能在上述轉型浪潮下，著手成立支付公司，在 2015 年重點收購卡友支付。對其而言，卡友支付是公司發展互聯網金融的中心，為超過 20 多傢銀聯分公司及 100 多傢商業銀行提供支付服務，擁有 A 股稀缺的全國性線下支付收單牌照、第三方支付牌照及保理資管牌照。同時，卡友支付與騰訊財付通簽署合作協議。卡友支付發揮其線下的實體資源，配合財付通以億計量的線上用戶，全面打通線下線上的支付服務。
而今達華智能選擇瞭以 7.38 億元售出卡友支付。
根據 2015 年 3 月公司收購的情況來看，卡友支付彼時 30% 的股權，作價 1.08 億元人民幣，即卡友支付全部股權作價 3.6 億元。隨後公司繼續不斷向卡友支付其他股東收購，分別從個人股東周銳、紫光合創、上官步燕、廣州銀聯網絡支付等手中買入 6.87%、15.99%、9.045%、12.5%，分別支付 2473 萬元、5756 萬元、3256 萬元、2151 萬元等。但迄今大量股權尚未完成變更過戶（數據來源為同花順）。
公司直言，如果交易成功，卡友支付的出售將帶來 3.75 億元的投資收益，這意味著僅僅相較 3.6 億元的收購價格，三年的持有回報達到 104%。
但另一方面，卡友支付 2017 年不僅凈資產減少，還出現瞭虧損。數據顯示，2016 年卡友支付經審計的總資產為 2.63 億元、凈資產 9933 萬元，但 2017 年（未經審計）的總資產為 4.95 億元，凈資產減少為 5221 萬元。此外，2016 年度，卡友支付經審計的營業收入為 3429 萬元，凈利潤 1.06 億元，2017 年度，其營業收入雖然上升到 5.99 億元，但凈利潤卻出現大幅下滑，為虧損 4712 萬元。
除瞭業績虧損外，卡友支付自 2014 年迄今已經遭央行 5 次處罰，僅在 2017 年就收到 3 張罰單。（詳見《中國經營報》刊發文章《卡友支付連續兩年收購 控股權變更仍存懸念》）
在此情況下，卡友支付為何能有這樣客觀的作價？有業內表示，目前支付類標的資產尚有一定熱度。
另一方面，作為交易方，南京銘朋信息科技有限公司旗下有一名為 " 愛幫生活 " 的金融 O2O 平臺，該平臺的簡介顯示，其是一個由銀行方主導，平臺方運營，為銀行方已有及潛在用戶打造的互聯網金融生活平臺，" 通過非金融服務手段，發展金融業務，以協助銀行向‘金融 + 互聯網’時代轉型 "。而《中國經營報》記者咨詢的多位業內人士均表示對該平臺並不瞭解。
無論如何，截至記者發稿時，達華智能售出卡友支付尚需中國人民銀行的審批和股東大會的通過。而其曾經為瞭向金融擴張而佈局的相關資產，仍然較多。支付方面還有廣東達華支付科技有限公司、福建新東支付信息科技有限公司。租賃、小貸方面，也有著多傢參控股企業，例如中山市德晟融資租賃有限公司、中山市中達小額貸款有限責任公司等。
達華智能將如何處理這些擴張期的落子，本報將持續關註。
