文 / 小白讀財經
隨著社會的發展，錢的定義每天都在發生變化！在古代，錢是銀子，到瞭後來錢是紙幣，再到現在我們在銀行裡的存款也被視為錢。
發現瞭嗎？無論是銀子、紙幣還是存款，他們都有一個共同點，那就是可以交換且被大眾所接受。比如你在古代一兩銀子可以買一頭羊，在現代網銀可以購買火車票等，他們都承擔瞭貨幣的功能。
所以從狹義的角度上說，市場上所有的紙幣、居民以及機構在銀行內的存款則構成瞭現代意義上的總貨幣量！央行公佈的數據顯示：1 月末，廣義貨幣 ( M2 ) 餘額 172.08 萬億元，M2 即紙幣、存款（居民、機構）總和，因此，M2 被視為全社會貨幣總量。
但隨著銀行理財、貨幣基金、互聯網產品等理財產品的出現，市場可以用來交換且被大眾廣泛接受的中介商品和服務越來越多，比如你去菜市場買一斤豬肉，支付的錢可能來自餘額寶資金，那麼你在餘額寶裡面的錢屬不屬於貨幣？
從市場行為看，我們在餘額寶存錢，實際上是在購買天弘餘額寶基金產品，餘額寶用我們的錢來投資，從而使我們獲得收益。投資餘額寶有一個好處，那就是隨時支取，而這與銀行裡的活期存款並沒有太大的區別，所以從實質意義上說，餘額寶資金也被視為貨幣。
不過，在廣義貨幣 ( M2 ) 的統計范疇，並沒有把餘額寶資產完全覆蓋，比如購買瞭 100 元餘額寶基金，表面上看你的錢隻是從銀行存款轉移到基金公司而已，社會上的錢並沒有減少。然而實際過程中，餘額寶會將你的 100 塊錢用來投資，有的投資瞭存款類金融機構（銀行），這當中大部分是以銀行存款的形式存在，這部分錢會計入 M2；可是也有投資瞭其他的，比如非存款類金融機構（信托、券商、保險等）的產品，這當中大部分錢是沒有計入 M2 的，根據公佈的數據，目前餘額寶規模已經達到 15798.32 億，所以如果將 M2 視為社會上的總貨幣量，那麼 M2 實際上是有遺漏的。
為瞭讓 M2 更好地反映總資金量，央行在 2018 年 1 月金融統計數據報告中擴大瞭 M2 的統計范疇，原話是這樣說的：
2018 年 1 月，人民銀行完善貨幣供應量中貨幣市場基金部分的統計方法，用非存款機構部門持有的貨幣市場基金取代貨幣市場基金存款（含存單）。完善後，本期 M2 餘額擴大 1.15 萬億元，去年同期 M2 餘額擴大 8249 億元，數據可比；本期 M2 餘額同比增長 8.6%，2017 年末 M2 餘額同比增長 8.1%。按完善前方法統計，2018 年 1 月末 M2 增速為 8.5%。
什麼意思？
原來的 M2 隻囊括瞭貨幣市場基金存款，簡單說就是餘額寶們在銀行裡的存款，而現在餘額寶在非存款機構的投資金額也被劃入 M2。根據央行的數據，完善後，當期 M2 餘額擴大 1.15 萬億元，換句話說，因為餘額寶等貨幣基金，原來的 M2 遺漏瞭 1.15 萬億元。1 月末 M2 餘額同比增長 8.6%，而按照原來的統計方式，M2 增速隻有 8.5%。
央行的數據告訴我們，目前廣義貨幣 M2 確實存在失真，即使目前央行將非存款機構部門持有的貨幣市場基金納入 M2 的范疇，但仍不足以真實反映市場總貨幣的量，為什麼？
因為除瞭貨幣基金之外，其他資產同樣具備瞭貨幣的功能，比如銀行理財、信托、基金產品等，但並沒有被納入 M2。有數據測算顯示，2015 年 M2 同比增速是 13.3%，但如果將貨幣基金、銀行理財等計算在內，那麼 M2 增速可能高達 16.3%。
銀行理財、信托、券商等資管是這幾年發展起來的，2014 年的國內資管規模隻有 20.5 萬億，到瞭 17 年增長到瞭 53.5 萬億，也就是說在這幾年，M2 的失真表現得最為明顯。
很簡單，如果將 M2 視為總貨幣量，增速過快肯定導致貨幣泛濫，房價飛漲，比如 2009 年 09 月份 M2 增速高達 29.31%，當時房價暴漲；而如今 M2 增速放慢至 8.6%，但房價仍間歇上漲，根本原因就在於資管行業的發展，導致 M2 被低估，現在 M2 與房價、股價的相關性已經降低瞭，作為投資者未來我們關註的焦點應該不是 M2 的具體數值，而應該是趨勢。
