股市不行,投資者的內心是崩潰的。不管是信托的去杠桿傳言導致個股閃崩,還是美股下泄產生的傳導效應,臨近年關的一片慘綠,著實是上投資者傷透瞭心,難道股災又來瞭?這是不少人的心聲。
我們的市場到底怎麼瞭?我們的資產怎麼辦?2018 年還有機會嗎?
政策、情緒的因素之外,我們需要關註下繞不開的周期問題。
2009 年到 2016 年,一線城市房價大概上漲瞭兩倍,而鋼鐵價格大概下跌瞭七成。於是,我們可以看到,在北上廣深,千萬富翁是標配,而在東北山西,千萬負翁也是標配,他們因為煤炭鋼鐵的凜冽寒冬而輸掉全部身價,一夜脫富致貧的案例比比皆是。
原中信建投首席經濟學傢周金濤是公認的 " 周期之王 ",五次新財富策略研究最佳分析師,2007 年,他因為成功預測瞭次貸危機,即所謂的康波衰退一次沖擊而聲名鵲起,2013 年他提出房地產周期拐點,2015 年之後,成功預測瞭全球資產價格動蕩,可惜 2016 年年僅 44 歲身故,天妒英才。
他的經典理論就是 " 人生發財靠康波 ":我們每個人的財富積累,一定不要以為是你多有本事,財富積累完全來源於經濟周期運動的時間給你的機會。
按照經濟學的經典分類,大致有基欽周期、朱格拉周期和康德拉季耶夫周期。通俗地講,一個基欽周期約 3-4 年,一個朱格拉周期約 8-10 年,一個康德拉季耶夫周期約 60 年。
周金濤在生前做出預測:2018 年到 2019 年是康波周期的萬劫不復之年,60 年當中的最差階段,所以一定要控制 2018、2019 年的風險。第一做好保值,第二保證流動性。
他強調,你們在 "2018 年後能明白我說的話的意義 "。
1人的一生有三次財富機會
一個人的一生中所能夠獲得的機會,理論上來講隻有三次,如果每一個機會都沒抓到,你肯定一生的財富就沒有瞭。如果抓住其中一個機會,你就能夠至少是個中產階級。
這句話是什麼意思呢?就是說我們人生的財富軌跡是有跡可循的。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫周期 ,它一個循環是 60 年一次。在一個人 60 歲的人生中,其中 30 年參與經濟生活,30 年中康波給予你的財富機會隻有三次,不以你的主觀意志為轉移。
40 歲以上的人,人生第一次機會在 08 年,如果那時候買股票、房子,你的人生是很成功的。當然 2008 年之前的上一次人生機會 1999 年,40 歲的人抓住那次機會的人不多,所以 08 年是第一次機會。
第二次機會在 2019 年,最後一次在 2030 年附近,能夠抓住一次你就能夠成為中產階級,這就是人生發財靠康波的道理。巴菲特為什麼能夠投資成功?原因就在於他出生在第五次康波周期的回升階段所以他能成功,如果現在一樣不會成功,這個就是有你的宿命決定的。
為什麼在那個年代美國會出現比爾蓋茨,這個是因為技術在那個年代展開的,現在中國出不瞭比爾蓋茨,你的人生機會由康波的運動決定的,有人覺得自己很牛,很大的本事,賺很大的錢,事實上每個人都是在命之中運行。這就是我研究完經濟周期以後我非常相信的一點,人的生命都是宿命的。
最簡單的就是 85 年之後出生的人,現在 30 歲以下的人,註定你的人生機會第一次隻能在 19 年出現,35 歲之前出現,所以現在 25 歲到 30 歲的人,未來的 5 年,隻能依靠好好工作。因為買房什麼都不行,這個就是由你的人生的財富的命運所決定的,這個是沒有辦法的。
我的意思是說,我們在做人生財富規劃的時候,一定知道每個人都是在社會的大系統中運行,社會大系統給你時間機會,你就有時間機會。這個大系統沒給你機會,你在這方面再努力也是沒有用的。
22019 年將是資產價格低點
到瞭 2017 年中期,大傢就可以知道我的判斷對與不對。我曾經在 2007 年的時候判斷 2008 年將發生康德拉季耶夫周期衰退一次沖擊,就是大傢看到的次貸危機。
2014 年 10 月份,我發表報告認為,2015 年二季度發生二次沖擊,二季度之後股市暴跌,人民幣貶值,這些都是有規律可尋的,資產價格的運動絕不屬於規律,這個都是大傢可以看到的。
2017 年中期,三季度之後,我們將看到中國和美國的資產價格全線回落,2019 年出現最終低點。那個低點可能遠比大傢想像的低。這就是現在可以告訴大傢的康波理論。
我在去年底給各個機構的建議是,要做好大幅降低資產收益率的心理預期的準備,同時要做好應對未來在 2017 年到 2019 年可能發生流動性危機的準備。
如果現在大傢通過發債能圈應該多圈點,到 2019 年你應該能感受到這句話的意義。我奉勸大傢,比如說如果想發債最好發五年的,2018 年之後就能夠感到我說的話的意義。
3房地產周期 20 年輪回一次
一個人的人生財富有哪些?理論上隻能有這麼幾類:
▌第一類就是大宗商品
這個實際上大傢不要小看,在 60 年巡回中,大宗商品是最暴利的行業。就是剛才講的,中國人覺得最爆發的煤老板,原因就在此。
因為大宗商品的牛市是幾十年出現一次,我們這次的大宗商品牛市是 2000 年到 2002 年,這次是康波的衰退階段。第四次康波的衰退階段 70 年代是石油危機,也是大的商品牛市,所以商品是最暴利的資產。
在座各位所經歷的第五次康波,商品的牛市已經結束,以後不可能依靠商品取得暴利。2011 年至少到 30 年,商品的走勢都是熊市,所以不可能在商品方面取得大的收益的。你說能不能做空,不行!2015 年之前商品可以做空,大傢 2016 年之後不能再做空,未來商品走的是熊市。所以在座的各位的人生的最主要的資產,不管是否曾經擁有,後面不可能再有,這是第一類。
▌第二類是房地產
就是經濟周期理論中的枯枿周期,房地產周期 20 年輪回一次,一個人當中可以碰到兩次房地產周期。
為什麼呢?人的一生作為群體來講會兩次買房,第一次是結婚的時候,平均 27 歲,第二次是二次置業,改善性需求是 42 歲左右。一個人的消費高峰,最高峰出現在 46 歲的時候,46 歲之後這個人的消費就往下走,你的消費逐漸由房子這些變成醫療養老。
房子一生中大致消費兩次,大概 20 年一次。房地產周期是 20 年輪回一次。中國本輪房地產周期 1999 年開啟,按照房地產周期規律分為三波,第一波 2000 到 2007 年,2009 年之後又漲一波,2013 年、2014 年一波,三波上去,全國房地產周期的高點判斷是在 2014 年,這個是中國房地產周期的高點,後面價格下來。
但是,到 2015 年的時候大傢突然發現,房子又好賣瞭,2016 年一線城市核心區域房地產暴漲,但這不是房地產重新開始,而是碧浪。三四線城市的房子能漲才是牛市,垃圾股不漲,一小戳股票漲不是牛市,所以這是房地產周期的碧浪反彈。
2017 年上半年附近,中國的這次反彈會結束。2019 年房價會是一個低點,2017 年、2018 年房價是要回落的。一個房地產周期的循環就是這樣,20 年的循環,15 年上升,5 年下降,美國也是一樣。
中國房地產的起點是 2000 年,美國是 2010 年,2010 年之後美國出現房子的牛市,2017 年是第一波的高點,如果到美國買房,也可以再等等,現在也是第一波高點。大傢現在買也不會被套,因為上升期沒有結束。
作為廣義大眾來講,不管你的知識怎麼樣,你跟大媽沒有區別。意思是說,這種東西跟智商沒關系,這個就是你的人生的機遇就是看你能不能把握。
人的一生,房子是最核心資產,商品不一定能綁住,房子至少一輩子搞兩次。
▌第三類資產是股票
股票不是長周期問題,隨時波動,這個在我們周期中沒法明確定義。
▌第四類資產就是藝術品市場
像古玩、翡翠這類東西,過去一些年漲的很快的,反腐之後下降厲害,這些來看就沒有隻漲不跌的東西,你的人生資產總會在漲漲跌跌中渡過。
42018-2019 年再考慮海外房產
講一個我對未來的人民幣匯率的看法,現在大傢對人民幣匯率持悲觀態度,我覺得今年下半年之後,人民幣匯率會升值,這是我的判斷。
為什麼呢?
從道理上來講,中國和美國是世界經濟的共同領導者,這兩個國傢的利益事實上是一致的,美聯儲加息的時候考慮中國怎麼樣,這是很誠懇的表態。你觀察去年以來的匯率會發現,人民幣走勢是美元走勢的領先指標。人民幣先跌美元就跌瞭,現在人民幣企穩美元指數就企穩瞭。如果判斷全球開啟第三庫存周期美國要加息,美元要漲瞭,人民幣也會上去。
很多人說孩子留學到澳大利亞要不要買房,我說現在不適合,原因在於第一:現在澳元偏高,將來可以換到更多;第二澳洲現在房子貴,四五年之後肯定比現在便宜。
大傢到資源國買東西,一定等到資源的最低點來買,大約在 2018 年或者 2019 年。可能在座的各位對我不太熟悉,但是二級市場對我的理論是很熟悉的。
你們可能不知道,他們一般都是稱我叫 " 尼古拉斯金濤 ",原因就是在於康德拉季耶夫周期,康德拉季耶夫全稱是 " 尼古拉斯康德拉季耶夫 ",你們搜 " 尼古拉斯金濤 " 就知道,因為我對中國經濟和世界經濟周期的判斷至少過去是比較準的,未來隻能到時候去驗證。
5記住:保值和流動性才是核心
資產如何配置?我的看法是:未來五年是資產的下降期,這個時候大傢盡量持有流動性好的資產,而不要持有流動性不好的資產。像高位的房子就是流動性不好的資產,還有一級市場的股權也是流動性不好的資產。在未來的投資,大傢一定註意,賺錢不重要,第一目標是保值,第二是流動性。這兩個是未來五年大傢在投資的時候我覺得一定要非常註意的一個,應該是一個最核心的問題。
這是用康德拉季耶夫理論進行人生規劃。60 年運動中,會套著三個房地產周期,20 年波動一次,一個房地產周期套著兩個固定資產投資周期,十年波動一次。一個固定資產投資周期套著三個庫存周期。
所以,你的人生就是一次康波,三次房地產周期,九次固定資產投資周期和十八次庫存周期,人的一生就是這樣的過程。