■ 文 | 如松
閱 後 即 焚
當經濟不斷增長的時候，人們的生活水平不斷提高，政府的收入也在不斷增長，各國國內的基本矛盾（貧富分化、種族矛盾等）都可以被掩蓋起來。
當實行零利率的時候，這些債務不是問題，但當美聯儲加息的時候，債務人的利息支出就要劇烈增長。
有時，戰爭是雙方都 " 喜聞樂見 " 的意願，也可以說成雙方都願意 " 演戲 "，隻不過這一 " 戲曲 " 十分殘酷而已。
蘇聯解體之後，支撐世界政治軍事局勢保持平穩的基礎是什麼？自然是經濟全球化帶來的經濟增長。當經濟不斷增長的時候，人們的生活水平不斷提高，政府的收入也在不斷增長，各國國內的基本矛盾（貧富分化、種族矛盾等）都可以被掩蓋起來，國與國之間也會努力通過對話與談判解決各種爭端。
構建這種穩定機制的基礎會不會瞬間解體？
現在，或許就是這個時候！
美國第二季度初步 GDP 增長數據上升到 2.6%，雖然遠遠高於第一季度 1.4%，但依舊不及預期。數據公佈之前的 7 月 27 日，CNBC / Moody 分析的快速更新數據顯示，美國第二季度經濟增長率中值為 2.9%；摩根大通經濟學傢預測的數據為 3.5%；而經濟學傢最初普遍預計的二季度經濟增長率為 3.8%，它們早前樂觀地認為，美國經濟增長率持續三年疲軟，徘徊在 2% 左右的情況將結束，期盼美國經濟展現新一輪更高速度的增長。
隻有高盛的經濟學傢預測的數據為 2.2%。
經濟學傢們之所以普遍樂觀，在於美國 6 月份耐久品訂單同比意外上升 6.5%，創下近 3 年來的最大增幅，飛機行業也展現瞭上升的勢頭。但實際上，據報道，交通行業之外的企業 6 月削減瞭開支，非國防資本貨物（不包括飛機）的訂單下降瞭 0.1%，是今年以來的首次下降。
這在 6 月最終的經濟數據上也反映瞭出來，6 月個人消費支出增長 ( PCE ) 低於預期，從第一季度的 2.2% 驟降至第二季度的 0.3%，遠低於市場預估的 1.2%，給人以 " 心臟驟停 " 的感覺，因為消費增長是美國經濟增長的最主要動力。此外，第二季度的就業成本指數從 0.8% 降至 0.5%，這表明工資上漲陷入困境。這與交通行業之外的企業削減瞭開支、非國防資本貨物（不包括飛機）的訂單下降等遙相呼應。
從另外的角度來看，美國 ISM 制造業指數從去年 2 月即開始連續擴張，現在處於 57.8 的高位；ISM 非制造業指數也一直都在擴張，現在位於 57.40 的高位。
制造業和服務業在持續擴張，可工資增長卻在就業率處於低位（6 月的失業率為 4.4%）的時候遇到瞭問題、PCE 數據 " 心臟驟停 "，原因又在何處？
毫無疑問，最核心的是因為債務問題。工資增長不力，意味著企業擴張的潛力在未來將受到制約，這與企業債務和消費市場緊密相關。而根據福佈斯新聞今年 5 月 19 日報道：根據紐約聯邦儲蓄銀行的統計，今年第一季度，美國傢庭總共欠債 12.73 萬億美元。該數字達到瞭創紀錄的高度，超過 2008 年美國經濟衰退期間的最高峰數值。
2016 年，美國的人口總數是 3.231 億，平均每人的債務餘額是 3.94 萬美元。
當實行零利率的時候，這些債務不是問題，但當美聯儲加息的時候，債務人的利息支出就要劇烈增長（比如：利率從 0.5% 上升到 1%，意味著利息支出翻倍增長，這種長期低利率之後的加息極為可怕，會導致利息支出增長極為迅速。而對於日本、希臘、意大利等高政府債務率的國傢同樣如此，一旦各自的央行告別零利率政策開始收縮，債務利息將飛速增長，噩夢就會開啟），在工資增長接近停滯的時候，傢庭隻能收縮支出，就會造成消費支出的 " 心臟驟停 "。
事實上，不僅是傢庭債務問題難解，美國政府的債務也是困難重重。雖然惠譽的報告說，2016 年美國政府的債務水平下降瞭 0.4%，但 9 月份特朗普將再次面臨債務難關。美國財政部長努欽上周發出警告，他對參議院撥款委員會表示，國會需要在 8 月休會期之前提高聯邦債務上限，以避免納稅人利息成本上升，並消除圍繞潛在違約問題上的市場不確定性。
近期美國短期公債市場已日益擔心財政部的舉債能力到 10 月中旬時可能會消耗殆盡。
美國的債務問題就是全球主要經濟體債務問題的縮影。2008 年次貸危機之後，全球主要央行大放水，推動瞭資產價格，在很多地區都形成瞭資產價格泡沫，這就是個人（也包括企業和國傢）加杠桿的過程，債務率不斷上升，最終，在利率提升後，個人的消費能力隻能快速枯竭，政府債務陷入困境。
美聯儲不過是先行一步進行加息，美國現在的情形很可能隻是未來世界其它經濟體的預演。
此時，美國有什麼選擇？
其一，消費不振，就會制約經濟增長，美國聯邦政府的債務問題就無解。
現在，美國政府希望通過減稅的手段，加快企業的擴張步伐並提升居民的消費能力，做大經濟基數。此時，美國政府就必須約束自己的債務增長速度，奧巴馬的醫保法案必須廢除。
川普提出廢除這個法案，是讓美國人面對現實，雖然過程會周折，但結果很難改變。
其二，貿易戰一觸即發。
美國傢庭消費增長停滯緣於債務的制約，但債務對現在的美國傢庭來說已經是剛性成本。加息抑制傢庭杠桿的增長是必須的，但加息又隻能是階段性的，目標是讓資產價格上漲停滯甚至緩慢下跌（美聯儲是否可以達到目的，很有疑問），目的是抑制傢庭繼續舉債的沖動。要提升消費能力，最終還必須從擴大收入入手，擴大收入的手段無疑隻能是增加企業的開工率，推動勞動參與率上升、就業率進一步下降，最終帶動傢庭工資收入的增長。
要做到這一點，特別是要達到立竿見影的效果，隻能是限制進口。所以，本季度剩下的時間內，美國很可能將對亞歐國傢開啟貿易戰，反傾銷動作會密集出臺，甚至對某些國傢使出匯率操縱國待遇。
為什麼貿易是如此重要？
以日本為例： 根據武漢大學國際問題研究院范斯聰先生的文章：2013 年美日貿易逆差 783 億美元，意味著當年的美國 GDP 總量下降瞭 0.75%，約 1253 億美元；美日貿易逆差增加聯邦預算赤字 464 億美元，約占美國當年全部聯邦赤字的 7.4%。經美國政府進一步的評估顯示，如果美日貿易逆差按照 2013 年的水平持續十年，那麼它所帶來的工作和福利損失會使聯邦赤字再增加 4600 億美元，從而給聯邦政府造成巨大的壓力，因對日貿易逆差而喪失或被替代的工作崗位達到 896600 個。就業機會的增減，是特朗普的執政基礎！赤字繼續惡化，聯邦政府隻能關門。
2016 年，美國貨物貿易逆差 7967.30 億美元，按國際收支計算的服務順差為 2478 億美元，貨物與服務加在一起的收支為 5023 億美元逆差。在對美順差方面，中國、日本、德國、墨西哥居首。
上任伊始到現在，特朗普緊盯中國、日本、德國和墨西哥，這就是根源，也可以說川普找到瞭美國經濟的癥結。
自川普當選總統之後，各國的工商寡頭們就開始進入美國投資，主要目的之一是進行進口替代。在目前需要提振就業參與率、提升傢庭收入水平、壓制聯邦政府債務增長速度的緊急關口，貿易戰將是唯一的選擇。差別隻是一步一步推進還是一步到位而已。
而一旦川普采取比較急促的方式開啟貿易戰，基於美國消費和貿易在全球的地位，全球龐大的商品流動將劇烈減速。更重要的是，美國是全球主要經濟體中唯一的資本輸出國，當如此巨大的資本輸出也同時驟減的時候，世界經濟也隻能 " 心臟驟停 "。
根本的原因是，美國是全球最主要的消費終端，德國、日本、中國雖然是大經濟體，但卻不是消費大國，經濟增長的動力，主要借助瞭美國經濟的 " 心臟 "。
世界經濟 " 心臟驟停 " 將是短期行為，各國為瞭化解內部失業率上升、本幣貶值（因為貿易賬會劇烈收縮）、社會矛盾激化（特別是貧富差距所帶來的矛盾）的巨大壓力，隻能轉移目標，戰爭或就成為某些國傢桌面上的選擇。
其三，為瞭刺激美國的經濟，美國不會主動開啟大規模戰爭，這是它的國債水平所決定的。但是，美國會支持亞歐有爭端的國傢進行戰爭。戰爭會刺激軍事需求，緩解美國自身的經濟需求問題和債務問題，同時，也符合某些國傢政府的需求，因為它們需要轉移內部矛盾。
有時，戰爭是雙方都 " 喜聞樂見 " 的意願，也可以說成雙方都願意 " 演戲 "，隻不過這一 " 戲曲 " 十分殘酷而已。
