這幾年投資界最大的網紅就是巴菲特，差不多每隔幾天就有一篇巴菲特的各種訪談文章和其關於投資方法的講解。裡面的大量內容都是來自過去巴菲特股東信和演講內容的串聯。雖然巴菲特這個名字大傢都知道，但是沒幾年的光景，巴菲特突然成瞭投資行業第一網紅。這幾年出現的各種巴菲特訪談文章是最多的。甚至巴菲特的搭檔芒格，過去幾年國內許多人不怎麼瞭解，最近幾年也出現大量芒格的文章，背後的原因到底是什麼呢？
價值投資時代真正來臨
美國在 70 年代末開始出現瞭散戶的機構化特征。大量的散戶不再是每天殺進殺出，看看 K 線，學習學習技術分析，而是去像機構那樣做基本面的研究。80 年代入行的投資大師彼得林奇寫過幾本書，包括《戰勝華爾街》，《彼得林奇的成功投資》以及《學以致富》。這三本書深入淺出的講解瞭他的一些投資方法，裡面其實大量的內容是給普通散戶看的。包括教大傢如何發現身邊的公司。沒有專業研究團隊支持，也難以調研上市公司的散戶應該怎麼做投資。而這背後就是美國個人投資者出現機構化的特征。
中國這兩年也有明顯的趨勢，個人投資者在經歷瞭 2015 年市場大幅度波動後，開始相信基本面研究和投資，不再去打聽消息。市面上那些技術分析類的書也越來越少瞭，取而代之是大量價值投資和基本面選股的書籍。
整個投資者年齡結構出現瞭年輕化特征，而教育背景也越來越高。中國第一代散戶是 50-60 歲的中年人，他們許多人沒有受過高等教育，文化程度不高。這些人的基因不太適合做價值投資，更容易去相信小道消息。這批人可以說是市場上的 " 消費者 "。而且由於中國後來的國有企業改革，大量年富力強的人在 40-50 歲就提前退休。
退休後的這批人，通常就是去證券營業部 " 上班 " 來打發時間。然而這幾年，隨著擁有更高學歷背景的 80、90 後進入市場，整個投資者的教育背景和素質越來越高。
投資預期回報和投資周期的變化
巴菲特最大的特點是長。和所有投資大師相比，巴菲特的年化回報率並不突出，但是沒有人在時間周期上勝過巴菲特。這背後本身就代表著巴菲特對於投資的定義：以時間為最大杠桿，做收益長期穩定的投資。而巴菲特這幾年成為網紅，也說明國內投資者對於投資預期回報和投資周期開始出現瞭一些變化。
過去大傢希望獲得一年幾倍，甚至十倍的回報。整體投資者的預期回報率都很高，而且都認為自己比大傢聰明。曾經有人做過一個實驗，問 2000 名個人投資者，是否能戰勝市場，其中 91% 的人覺得自己能戰勝市場。同樣的，還有一個實驗是問另外 2000 個人你一年的投資收益回報率是多少，結果大概是一年 50%。我們發現過去，中國大部分投資者的預期回報率非常高，而又過度自信，投資周期卻又很短。
在經歷瞭 2015 年的巨大波動後，貪婪越來越多的被大傢所認識。更多的貪婪，過短的投資周期以及過高的預期收益率都成為瞭個人投資者的敵人。我們發現其實有一大批股票在 2015 年 6 月之後，到今天創瞭新高。這些股票共同的特征是彈性沒有那麼大，預期收益率沒有那麼快，但是能夠長期穩定賺錢。慢即是快，逐漸被個人投資者接受。
更重要的是，隨著中產階級的崛起，資本市場出現瞭一大批來資本市場做投資理財的人。他們並不需要股市帶來 " 暴富 "，更多希望在投資工具依然缺失的今天，特別是房地產投資被控制之後，通過股票市場能帶來高於理財產品的收益率。
社會價值觀的變化
當然最重要的是整個社會價值觀的變化，雖然人性的弱點讓我們無法逃避急功近利，貪婪永遠在我們出生的時候就成為我們的敵人。
但是整個社會的價值觀也越來越向價值靠攏。市場不斷在回報擁有正確價值的企業，以及個人。過去幾年，偉大的騰訊每年收益率都跑贏瞭大部分投資者，而騰訊擁有的是一張 " 透明的底牌 "。做正確的事情，然後在正確的道理上堅持，逐步被越來越多人接受。
耐心成瞭我們最好的朋友。價值投資的魅力就是時間，隻有拉長到 10 年的投資周期，價值投資的魅力才能體現。如同好友徐楊寫的，誰能耐得住寂寞，堅持信念，誰就能笑到最後。整個社會價值觀整體在往好的方面走，一方面互聯網在傳播上加大瞭杠桿，還有一個原因是經歷瞭 30 年的經濟發展，中國逐漸從一個 " 窮人社會 " 開始轉變成為 " 中產社會 "。
感謝最好的時代
無論如何，感謝中國給價值投資者提供瞭一個最好的時代和土壤。從 2005 到 2016 年，滬深 300 的年化
收益率達到瞭 14%，和中國經濟名義 GDP 增速吻合。長期價值投資在中國市場獲取的超額收益比美國更高。而隨著過去十年幾次大波動之後，大浪淘沙出來瞭一批成功的價值投資者，他們也逐漸成為大傢投資的典范。
巴菲特這幾年能夠成為網紅，也是價值投資在中國越來越被深信。伴隨著二級市場的開放和市場化，基本面研究的投資方法也會在長期成為 A 股市場的主流。
來源：點恰投資
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