文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）
小巴寫過不少基金的文章，常常有人問小巴，什麼樣的基金才是好基金？那些已經漲瞭非常多的基金，還應不應該投資呢？
大眾投資理財有一個普遍存在的誤解，就是隻看收益率，不看風險，這其實是一種不好的習慣。
投資理財就像找對象結婚，你在下決定之前，是不是應該深入瞭解？不光看 TA 最好的一面，也要看 TA 最糟糕的一面，確定 TA 是否是一個值得相伴、合適自己的選擇。
我們比較兩個投資人、兩個投資籃子組合或是兩個基金的優劣，最重要的是看在相同的風險水平下，誰的收益率更高。
投資能力 =
獲得收益的能力 + 規避風險的能力
那麼，有沒有什麼簡單的方式來判斷投資 / 收益比呢？
很多投資人、金融學者都提出過綜合考慮收益和波動風險的方法，最典型的就是夏普系數。
夏普系數 =
（投資收益率 - 無風險收益率）/
波動風險（標準差）
簡單地說，它是一個用來衡量單位風險下會產生多少收益的系數，主要用來評價基金的收益水平。
夏普系數越高，意味著在同樣的波動風險下，獲得收益的能力越強。夏普系數是 1，就表示每增加 1% 的風險，就能多 1% 的回報；如果夏普系數是 2，則意味著每增加 1% 的風險，就能多 2% 的回報。
這個公式的特點在於，用量化數據的方式衡量瞭獲得收益的能力和規避風險的能力。
那麼我們就要講一講無風險收益率的概念瞭。
獲得收益的能力
無風險收益率，就是資金投資於一個沒有任何風險的對象所能得到的收益率。世界上當然不存在完全沒有風險的投資對象，不過接近無風險的情況還是有的，比如國債，現在三年期、五年期的回報率在 4% 左右。
買國債拿到 4% 的無風險收益，是所有人都會幹的事，所以我們用無風險以外的額外收益來衡量獲得收益的能力更加合適。
比如一個基金，如果長期收益超過 10%，那麼在無風險收益之外的能力，是 6%。而如果一個基金長期收益隻有 2%，那麼其實它獲得收益的能力是負的，根本就沒有存在的必要。
衡量風險的能力
我們會用 " 標準差 " 來作為波動風險的衡量指標，越小就說明越穩定。
舉個例子，有 A、B 兩個學校，分別隨機抽取 6 位學生參加同一次測驗，A 組得分是 73、72、71、69、68、67，B 組則是 95、85、75、65、55、45，它們的平均數都是 70，但兩個小組標準差分別是 2.2 分和 17.1 分，顯然 A 要比 B 更穩定。
所以，你明白瞭吧？隨機抽取一批數據的一部分，可以得到平均值和標準差兩個數值，而平均值和標準差可以預測其他數據分佈區間的概率。標準差小的，比如 A 組，得分平淡，但很穩健，屬於穩穩的幸福；而標準差很大的，比如 B 組，則是上有可能拿滿分，下有可能不及格，屬於跳動中的刺激。
投資理財也是一樣的道理，一個基金的歷史業績，不管是按月、按季度或按年份得出的回報率，就像是那些被抽調出來的成績，知道它們的均值和標準差，你就可以算出這個基金每一個單位波動所對應的收益率。
隻要記得均值周圍有三個范圍，分別對應 68%、95% 和 99.7% 的概率，那麼未來的業績，你是可以估計一個大概波動范圍的。比如一個基金年收益率的平均值是 10%，標準差是 8%，未來一年如果其他重要條件不變（比如基金經理沒有變化），那麼回報率就有 68% 的概率位於 2%~18% 之間，95% 的概率位於 -6%~26% 之間。
有瞭這樣的預期，你就可以把風險和收益都量化瞭，做出的決策也會更加理性。
註：當然世事無絕對，再小的概率也有發生的可能，而且由於人的非理性，小概率事件出現的可能性往往高於我們的估計，但標準差和夏普系數仍然是非常好的評價方式。
隨著投資理財的需求越來普遍，它也需要科學化。所謂科學，是可以在同一條件下重復試驗的東西，而用到的大部分道理，隻需要高中級別數學就可以理解。
理財投資不是完全的自然科學，它有人性，但它也有科學性，這就體現在數據化評價、有具體的邊界約束條件、時間夠長、可以證偽這些特點上，我們要在歷史回測的數據上，用以評估同一風險的水平上，哪個收益更好。
理財的三個層級
從這個角度看，投資理財可以分為三個層級。
▷理財的第一層級，是與信息打交道。
通過多種便利的數字化信息溝通平臺與渠道瞭解信息，需要的是平衡便利 ( Convenience ) 。比如有朋友問小巴，哪些基金好，他們至少需要瞭解哪些信息，看到這些基金信息的渠道又有哪些，如何找到評價的指標。
▷理財的第二層級，是和信息背後的理論、模型打交道。
用數學化的方式來評價一種投資組合或方式，稱為量化決策 ( Informed Choice ) 。
小巴告訴朋友為什麼夏普系數可以評價一個基金的業績優劣，它背後的道理是什麼。它並不意味著一定要自己去計算，而在於懂得這些道理，有助於更好地理解和選擇，借助專業團隊及科學平臺助力作出合理的理財選擇。
▷理財的第三層級，則是和建立、使用這些模型的人打交道。
我們瞭解基金或其他投資品，也瞭解瞭怎麼評價它們，同時還要去瞭解如何將它們與我們自己的需求結合起來。
這就需要有人詳細地瞭解瞭你的財務狀態、你的需求之後，才能根據具體的情況作出針對性的方案，這是一種度身定制 ( Customized ) 的方式。
傢庭的投資理財，不外乎取勢、明道、優術，審時度勢，對癥下藥。正如匯豐銀行 " 財富管理勢道術 " 的理念，取勢、明道的關鍵在於掌握經濟、生命和心理的周期，而優術的關鍵則在於，針對不同傢庭不同特點和需求，在度、量、衡三個理財層級所對應的理財方式中，尋找到適合我們自己的一種。
