澄明之境的投資哲學
在今天開始的 MI 交易市場分析之前，先推薦最新讀的一本新書，青澤先生的《澄明之境》。
對於很多投資人來講，青澤這個名字可能很陌生。但是在期貨圈，這是一個幾乎無人不知無人不曉的人物。
十幾年前，青澤出瞭一本書叫《十年一夢：一個操盤手的自白》，把自己入市十年的投資經歷和心理路程都凝聚到瞭這本書裡。一經問世，便受到市場無數投資者的追捧，被稱為中國版的《股票大作手回憶錄》。
時隔多年，這本《澄明之境》再次問世，雖然裡面故事少瞭很多，但是投資哲學和交易理念更加深刻，讓人醍醐灌頂。
其中筆者比較有感觸的一個理念，就是世界背後的本質是不可知的，或者世界背後根本就並無本質。
我們每一個投資者，在剛進入市場的時候，總夢想有一天能達到投資的最高境界，通過不斷努力學習尋找到投資的真諦。
在每一個人看來，無論是房產、股市、期貨還是外匯等投資領域裡。總應當有一個規律，這個規律可以指導人們進行投資行動，並且理所當然獲得相應收益。如果你沒有賺到錢，那麼就是沒有找到這個規律。這個投資真諦 / 規律就像數學公式一樣能夠讓我們解開一個個的算式。
然而，可能我們從一開始就錯瞭。
在青澤的康德投資哲學中，世界背後的本質是不可知的，甚至世界的背後可能壓根就沒有本質。特別是金融市場裡，對很多有一定投資閱歷的老人來講，肯定有這樣一個感觸：這是一個愈發覺得不確定、混沌的世界，所以，市場背後並沒有一個既定的投資規律。
所謂追隨趨勢，無非是對未來無法做出預測判斷的一個合理妥協。
這樣一來，如果你把你投資追求的終極目標設定為 " 尋找一個投資規律 " 上，可能就會一路走到黑。
而真正的金融市場是一個動態、隨機、復雜、由無數個子變量所構成的混沌體。這個混沌體受大大小小無數政策、群體幹擾、人為事件、偶發事件等因素影響而不斷變幻。我們所要做的則是建立一套屬於自己的觀察市場、理解市場的框架體系。在自己的理解和能力范圍之內做相對應的投資，獲取對應的收益。而不是幻想掌握一招乾坤大法，凌駕於市場之上，此謂錯誤的認知。
關於這本書的分享和自己的感悟就先說到這兒，大傢有興趣可以認真讀一下。
中國經濟基本面分析
據國傢統計局 10 月公佈的數據，中國 10 月官方制造業 PM51.6，預期 52，前值 52.4，數據不及預期值並且出現瞭明顯下滑。
雖然 9 月份的制造業 PMI 曾創出 2012 年 5 月份以來的新高，但在 10 月份的經濟數據上還是出現瞭比較明顯的下滑態勢。
關於十月份制造業經濟下滑筆者認為主要有兩方面因素：
第一，來自於各地環保監察持續保持高壓狀態。並且由於 10 月開大會，高污染高耗能的企業不得不面臨錯峰生產和減產甚至不少廠區處於半停產狀態。這樣造成瞭相關行業的經營活動趨於緩慢。從統計局的解讀我們能夠看到，高耗能行業 PMI 從 9 月的 51.3 下滑到 49.2，該單項已經處於枯榮線的下方。未來隨著環保監察的持續推薦，相關行業依然面臨巨大的壓力。
第二，四季度是一年裡傳統的周期性淡季，10 月由於國情、中秋雙節因素等帶動，PMI 出現大幅反彈，但是未來的第四季度最後兩個月，經濟可能繼續保持弱勢。這也驗證瞭筆者上半年市場上瘋傳的 2017 中國進入 " 經濟新周期 " 不過是個別人吸引眼球的噱頭而已。
而未來，隨著國內房地產投資和出口的高位回落，經濟數據會依舊疲軟，我們總量很大，但增速的重心必定會不斷下移，過度樂觀的判斷勢必有失偏頗。
國債市場
由於市場對中國經濟的過度樂觀預期和歐美央行加息縮表的預期，中國的債市出現大幅殺跌。十年期國債最低價格跌至 92.23。
如下圖：
對於未來國內央行的貨幣環境和利率市場，在明年極有可能要改變持續近兩年的寬信貸、緊貨幣的貨幣政策。特別是明年年初開始的定向降準，將改變目前市場的資金環境。
換句話說，在一年多前，筆者提出央行將進入貨幣緊縮、利率將上行的貨幣政策，當時還處於 " 貨幣還要大放水和利率還要往下 " 的輿論環境中。
一年後的今天，我們都知道社會公允利率已經在不斷上行，貸款越來越難。而現在，處於貨幣政策的再次轉折點，筆者判斷：明年央行的貨幣政策將不再繼續收緊，由於經濟增速出現回落，明年將回歸中性甚至較寬松的貨幣政策，社會公允利率目前也到瞭相對高位的區間階段，除瞭房貸利率，其餘利率帶將不再繼續攀升。
而債券市場目前的價格，已經達到底部的區域。可以佈局買入！
股市
大會開完後的第一個周一，維穩行情結束，市場出現瞭久違的全面暴跌。447 隻股票上漲，2707 隻股票下跌。神酒茅臺護盤任務結束，也出現瞭 4% 以上的下跌。
有不少人問怎麼看待未來的股市，我把在圈子裡的回答做個截圖。
所以在未來，我們要明白：
1、A 股 IPO 不會暫停，速度更不會減緩。
2、未來是精挑個股的行情，有業績、在行業有上升空間的公司價格會漲到天上。而過去炒垃圾股，炒概念，甚至炒板塊的歷史已經過去。
謹記！切記！遊戲規則已經改變！
而近期股市中最讓人關註的是樂視事件繼續發酵。
從筆者年初揭露樂視騙局後，十個月過去瞭。這十個月中樂視危機此起彼伏。
而前兩天，樂視網最近再次成為焦點，三季報出來後，樂視網虧損 10.1 億，前三個季度累計虧損 16 億。把上市幾年賺的錢全吐回去瞭。
公告一出來，持有樂視網的中郵和嘉實兩大基金公司再次下調樂視網股票的估值到 7.82 元，而樂視在今年 4 月 14 日停牌前收盤價格在 15.33。所以，基金公司認為樂視復牌後，會有六個半跌停板。
資本市場用腳投票，樂視內部也不安穩，這次包括 CEO 梁軍在內的五名高管正式提出辭職，樂視網危機重重，而賈佈斯什麼時候回國卻依舊是個謎！
在 10 月 31 日收盤後，財新更是曝出瞭發審委多名委員被抓。警察帶走瞭第一屆創業板發審委委員、亞太集團會計師事務所副主任會計謝忠平，以及北京天圓會計師事務所副總經理孫小波。案件持續發酵，最終名單可能超過 10 人。而這一切的背後，據稱都與樂視網 IPO 造假有關。
曾經的千億市值互聯網帝國已經處於崩潰的前夜，雖然我們希望孫宏斌這次能把樂視帶出泥潭，不過，一切顯得困難重重！
樂視網的中小投資者，如果早日看到我年初寫的《樂視超級汽車，千億級旁氏泡沫神話還能走多久？》裡分析公司估值的邏輯和背後的推導，如今也許是另一片天空！
