調整瞭近兩年的創業板在近期漲勢凌厲，一改常態的行情讓市場不禁發問，這是否意味著市場風格將轉換，轉向 " 抓小放大 "？
創業板指繼 2 月 26 日大漲 3.61% 之後，2 月 27 日再度表現不俗，在滬深大盤指數飄綠的情況下堅挺飄紅，上漲 0.83%，同時中證 1000 指數也處於漲勢。這與 2017 年創業板持續低迷，而大藍籌群起大漲的情形有所逆轉。
多方機構人士認為，大藍籌股經過持續上漲後，短期估值到達一定高度，而小市值股票經過持續調整後，部分已具備投資價值，從而出現反彈，但還談不上行情反轉，可能創業板行情後續還會有所反復。
對於市場風格轉換之說，大多數業內人士均認為，未來的股票投資不在於大市值還是小市值股票，可能會越來越淡化市場風格，主要從行業的前景、個股的成長性、估值等方面來挖掘價值標的。
創業板走強，談不上反轉
2 月 26 日，A 股市場代表性指數均呈漲勢，這其中創業板指表現突出，以 3.61% 的漲幅跑贏滬深大盤指數，一改此前的頹勢。
這樣的強勢延續到 2 月 27 日，在市場代表性指數整體飄綠的情況下依舊堅挺飄紅，全天上漲 0.83%，同時創業 300 指數、中證 1000 指數分別上漲 0.94%、0.34%。而上證綜指和深證成指則分別下跌 1.13%、0.81%，此前漲勢不俗的上證 50 指數、滬深 300 指數也分別下跌 1.57%、1.44%。
再放寬時間范圍到近 20 個交易日，創業板指也跑贏滬深大盤指數。這與 2017 年大藍籌群起大漲、創業板持續遭遇重挫的情形有所逆轉。
那麼，低迷許久的創業板此時異軍突起的原因是什麼？多位機構人士認為，一方面是政策層面出現利好，另一方面則是，小市值股票經過持續調整後，部分已具備投資價值，從而出現超跌反彈現象。
一位北京的私募人士告訴第一財經記者，這次的行情有政策方面因素，一方面，IPO 註冊制改革授權期限延至 2020 年、企業在 IPO 被否後 3 年內不能借殼上市的消息，新股供應相對減少，利好於存量的小市值股票；另一方面，國傢創新戰略的推進，以及監管層提出要加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度，對新興成長性行業利好。
當然，主要的原因還是在於創業板等小市值股票前期跌幅較大，部分已出現投資機會。資深基金經理馮耀東表示，從 2016 年下半年開始，藍籌股持續上漲，大部分漲幅逾 1 倍，而創業板等小市值股票則持續遭遇重挫，目前多數成長股已經跌到瞭一定價值區間。
以 2017 年以來滬深指數行情來看，中證 100 指數表現最佳，累計漲幅為 33.58%，上證 50 指數和滬深 300 指數的漲幅也均在 20% 以上，上證綜指上漲逾 6%；而代表小市值股的中證 1000 指數、創業板指則分別下挫 23.1%、11.14%。
估值上，2 月 27 日，全部 A 股 PE ( TTM, 整體法 ) 為 19.08 倍，其中，上證 A 股、滬深 300、上證 50 市盈率均在 15 倍左右，而中小企業板和創業板的市盈率分別為 35.87 倍、45.66 倍。
創業板的這股強勢之風能否持續也備受市場關註。" 創業板的整體估值還在 40 倍以上，整體上看並不便宜，可能整個板塊行情還會有所反復，目前更多是反彈，還談不上反轉，還在築底過程中。" 上海樸信投資管理有限公司創始合夥人、投資總監朱昆鵬認為，要具體區分來看，創業板經過從高位回落的過程，部分股票的估值已回歸合理水平，且盈利增速不錯，這樣的股票則進入可投資區域。
山西證券策略團隊也在近期報告中指出，創業板指成分股中也不乏業績真實可考、依靠內生力量穩定成長、估值明顯處於歷史低位的新興產業領域內的龍頭在經歷瞭前期的大幅殺跌後恐慌情緒釋放，投資價值明顯。
" 但從創業板整體來看，我們認為重倉創業板的勝率要遠小於重倉主板。" 山西證券策略團隊表示，繼續看淡創業板整體性行情，從商譽居高不下、創新能力減弱、 解禁減持壓力較大等幾個方面來看，建議投資者謹慎參與創業板的反彈行情，特別要註意規避前幾年依靠外延並購做高業績和市值，在 2018 年將面臨業績承諾到期、商譽減值財務 " 洗澡 " 風險的創業板公司。
不論 " 大小 "，核心是盈利驅動
創業板等小市值股票反彈上漲，昔日大漲的藍籌股們偃旗息鼓，這是否意味著市場風格又開始發生轉換，由此前的 " 抓大放小 " 變為 " 抓小放大 "？
在深圳融捷資產管理有限公司投資總監宋曦看來，目前還難以判斷是否市場風格發生變化，後續還需要看整個經濟基本面和流動性再做判斷，" 具體情況至少到 3 月中下旬再看 "。
" 目前看股票更主要從行業有無前景、上市公司基本面好壞、以及估值是否相對合理等方面來評估。" 宋曦向第一財經記者表示。
馮耀東從中期的角度也提出，可以相對淡化市場風格，整體投資還是從行業和企業角度入手來尋找有價值的標的，行業的前景、個股的成長性、相對合理或者偏低的估值位置等成為考量標準。
" 我們看到的股價表象是市場風格問題，其實背後核心是盈利驅動。" 朱昆鵬向第一財經記者表示，未來的股票投資不在於大市值還是小市值股票，其實需要將公司的好壞、盈利的增長、成長性情況等綜合來看，也有短期一些股票估值優勢不明顯，但是本質上成長性不錯。
山西證券策略團隊也認為，市場有望繼續呈現結構性行情，行情的主要驅動力來自於公司業績基本面的改善，業績為王是貫穿全年的邏輯，建議投資者在低估值板塊中精選業績穩中向好的行業。
相較去年 A 股市場大藍籌股漲、小市值股票跌的明顯分化行情，踏準方向便能收益頗豐，2018 年的股票投資或許沒有那麼容易。" 今年的個股選擇很重要，對於股票行業和公司的把握度上更考驗深入挖掘的能力。" 朱昆鵬表示。
