這次的戰略投資者名單讓人眼前一亮，其中出現瞭世界 500 強企業的身影，如正威集團、蘇寧，還包括國資成分的山東高速這樣的企業。蘇寧與山東高速分別出資 200 億，正威集團、嘉寓、廣州逸合、四川鼎祥將分別出資 50 億元。
這是中國恒大 2017 年以來第三次引進戰略投資。在今年年初及年中，中國恒大相繼拿到瞭 305 億元、395 億元的戰略投資。至此，恒大融資金額達到 1300 億元。
不差錢
過去的一年，恒大這個詞就是財富的象征——不論是中國恒大在二級市場的表現，董事長許傢印的 " 首富 " 美談，還是中國恒大銷售經營業績。
據中國恒大 2016 年度財報顯示，恒大全年實現約 3734 億合約銷售額，同比增長 85.4%，坐上國內房地產行業頭把交椅。
今年依然保持瞭良好的銷售狀況。2017 年半年報顯示，中國恒大上半年營業額 1879.8 億，同比增幅為 114.8%；凈利潤 231.3 億，同比增幅達 224%。而恒大地產此前公佈的 2017 年凈利潤目標為 243 億元，這意味著，恒大地產完成全年利潤目標隻用瞭半年時間。
8 月份，中國恒大股價暴漲近 18%，市值高達 2889 億港元，掌門人許傢印的身傢高達 312 億美元，超越瞭王健林。
而對這次融資，恒大地產作出瞭業績承諾，即在 2018 年至 2020 年的三年內，實現凈利潤共 1650 億元。
看似龐大的數字，但對恒大來說並不難完成。業內人士分析認為，按照恒大的業績增長速度計算，最新公佈的利潤承諾尚顯保守。
數據顯示，截至 10 月底，恒大合約銷售金額為 4223.4 億元，累計合約銷售面積為 4247.2 萬平方米，全年銷售突破 5000 億基本上是板上釘釘。以中報公佈的 14.5% 的凈利潤率估算，恒大將達到 1000 億左右的凈利潤，可完成承諾利潤的六成。
" 三低一高 "
令人不解的是，經營能力一流、業務狀況優良的中國恒大為何要一直融資呢？
這與許傢印對公司大刀闊斧實施戰略轉型密切相關。
2017 年初，恒大提出要堅定實施發展戰略和發展模式的轉變，從 " 規模型 " 發展戰略向 " 規模 + 效益型 " 發展戰略轉變，在發展模式上，也由以往的高負債、高杠桿、高周轉、低成本的 " 三高一低 " 發展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的 " 三低一高 " 模式轉變。
眾所周知的是，利用超高杠桿快速實現規模擴張可謂地產行業的 " 標配 "。
以中國恒大在港股的兩傢對標為例：融創中國 2017 年上半年其凈負債率高達 260%，而富力地產的凈負債率也高達 193%。
恒大改革的重點就是降低負債率、去杠桿，而三輪戰略投資的順利引入無疑為中國恒大的這一改革註入瞭充足的動力。
今年上半年共計 700 億的戰略投資讓恒大在 5、6 月份完成瞭 1129 億元永續債的償還，已提前超額完成瞭年初提出的 " 贖回三分之二永續債 " 的目標。有分析指出第三輪戰略投資的引進將進一步降低恒大的凈負債率近四成。恒大表示將在 2020 年將凈負債率降至 70%。
跟隨政策導向
可是，發展得好好的，模式也符合整個行業發展情勢，恒大為什麼要琢磨去杠桿的事情呢？其實，對政策稍微關心一點的人就能發現，許傢印對恒大的改革是為瞭要與國傢步調保持一致。
2015 年 12 月以來，針對經濟新常態，國傢提出瞭供給側結構性改革的新戰略，形成 " 三去一降一補 " 的經濟工作部署。其中，去杠桿的主攻方向便是去企業的杠桿。
央行行長周小川近日發佈的文章指出，2016 年末，我國宏觀杠桿率高達 247%，這對我國的金融安全造成瞭很大的威脅。因此，采取有效的措施優化社會融資結構，完善市場化並購重組機制，並降低企業杠桿率，對我國金融市場的安全發展有重要作用。
恒大通過融資顯示瞭支持國傢政策的決心。通過大量引入戰略投資與盈利規模的擴大，恒大實現瞭集團整體的核心資產的快速擴張。同時，為瞭實現去杠桿，恒大還計劃每年下降 5%-10% 的土地儲備，相當於每年減少 1000 至 2000 萬平方米土地儲備，從而降低因土地儲備造成的信用價格成本，轉為精耕細作，讓土地資源實現效益最大化。
包括此次引入蘇寧作為戰投方，事實上也是一種增效的體現。蘇寧擁有上億的線上線下用戶，而恒大的住宅與商業物業等資源遍佈全國，這對雙方未來的合作共贏提供瞭充分的可能性。
