趙薇夫婦因為萬傢文化收購案被罰（五年市場禁入），老公黃有龍打算向證監會提交陳述和申辯意見，並要求舉行聽證會。
不服、委屈、想翻盤。
明星玩資本，搭順風車沒問題（比如被華誼高價收購的馮小剛殼公司），被坑瞭也沒問題（比如被樂視系打水漂的劉濤孫儷們）。
但是有個要義：不能把信用丟瞭。這是明星混跡資本市場的核心資產。
趙薇在萬傢文化這件事上輸得最慘的地方：明星商譽的溢價和杠桿消失，反而成為日後資本運作的負資產。
這是個娛樂資本化的年代，所以當娛樂圈和資本圈聯姻的時候，是把明星作為資產證券化的工具。
明星的品牌價值、眼球效應、信用背書，都可以看作是個商譽溢價。
在趙薇去年底收購萬傢文化之前，萬傢文化就利用過她的這個價值。
去年 8 月，萬傢文化高溢價重組並購兩傢遊戲電競公司時，就引進趙薇作為配套融資方，也就是給這個資本運作站臺的意思。
到年底趙薇反客為主，要 30.6 億收購萬傢文化約 30% 股份，實際手裡隻有 6000 萬，另外 30 億全靠借。
50 倍杠桿，大概是她覺得自己值這個價。然而被銀行否瞭。
這一否，成瞭趙薇的資本價值連環垮塌的開始。
拿 6000 萬來空手套白狼，而且被否之後先是把收購數量從 30% 股權縮減到 5%，然後全部放棄一走瞭之。
這時整個市場都知道瞭：
1. 杠桿瘋狂到瞭什麼程度
比你錢多的人，總想方設法去借更多的錢。
比你錢多的人，總比你有更高杠桿的負債。
趙薇純粹是在拿自己的商譽做抵押來加杠桿，而且沒有後手，套不成就跑。
趙薇夫婦有據說價值 57 億的資產，但是她沒拿資產作抵押來借貸，說明要麼已經在別處加瞭杠桿，要麼就是不想為這筆股權去抵押自己的資產。
2. 資本市場信用破產，比市場禁入的後果嚴重百倍
這一波操作，趙薇是明著告訴別人：我沒錢，我缺錢，但我還想要更多，而且還借不到錢。
因為如果有錢，但是連續減少收購額直到取消收購，就涉及欺詐或者操縱二級市場。
如果沒錢，但是一開始就誇海口，就是 " 窮兇極餓 " 的吃相瞭（50 倍杠桿喲）。
最關鍵的是，讓二級市場的股民一場歡喜一場空，也讓趙薇概念股一次臭瞭名。
腰斬的滋味
黃有龍現在想申訴，顯然是覺得這事沒那麼嚴重：我想買，後來想買少點，最後不想買瞭。我想借錢，他們不借，好像也沒錯？
可能真當菜市場瞭。可菜市場也不能簽瞭協議，然後退貨還把定金拿回去的。
目前的行政處罰和市場禁入，對趙薇的影響其實有限。真正嚴重的後果，是讓趙薇在資本市場上最值錢的資產，一夜之間轉為瞭負資產。
商譽、品牌價值、信用值，對明星來說，都是娛樂資本化的命根子。
沒瞭這些，就再沒有被資本利用的價值和利用資本的價值。
貪婪過度，不但讓你得不到想要的東西，還會讓你失去已有的東西。
將來資本市場裡，炒的空間越來越小。一不小心就把自己炒焦瞭。
* 文章為作者獨立觀點，不代表虎嗅網立場
