富德生命人壽 2017 年虧損逾百億，現金流承壓、投資 " 失意 "
來源：藍鯨保險 石雨
近期，富德生命人壽支公司因編制或提供虛假報告、報表、文件、資料，被浙江保監局下發行政處罰書，罰款 13 萬元，相關負責人被罰 2 萬。藍鯨財經查閱富德生命人壽日前披露的 2017 年 4 季度償付能力報告時發現，犯錯之餘，其上交的成績單也並不好看，凈現金流達到 -123 億元。
從富德生命人壽的全年表現來看，其去年 1-11 月原保險保費收入同比下滑，全年虧損達到 103 億。除瞭承保端收縮、退保等因素外，富德生命人壽投資端似乎也收益頗微，保監會此前公佈，2017 年保險行業整體投資收益率上行，股票投資收益突出。而縱觀曾經的市場 " 活躍者 " 富德生命人壽，則發現，目前共有四傢上市公司前十大股東之列出現瞭富德生命人壽的身影，而去年四傢公司均在股市表現平平，3 傢股價下行，僅金地集團 ( 12.760, -0.27, -2.07% ) 一傢股價出現微弱上漲。
富德生命人壽交去年 4 季度成績單，數據 " 有升有降 "
目前，保險公司 2017 年 4 季度償付能力報告集中披露已告一段落，從已披露的償付能力報告中，不難發現保險公司目前的經營與運行狀況中存在的問題。
從富德生命人壽凈現金流、綜合流動比率以及流動性覆蓋率方面的數據來看，富德生命人壽的流動性或正承壓，表現並不樂觀。
分別來看，富德生命人壽 2017 年 4 季度凈現金流數據尤為值得關註。富德生命人壽 2017 年 4 季度凈現金流為 -123.28 億元，現金流明顯承壓，與 2017 年 3 季度 -47.56 億元的凈現金流相比，下跌明顯。
同時，數據顯示，富德生命人壽 2017 年 4 季度綜合流動比率為 101%，與 3 季度 270% 的綜合流動比率相比減少瞭 169 個百分點，下滑明顯，對此，富德生命人壽指出，其 4 季度交易類現金流減少瞭 23.65 億元，資產預期現金流入總計減少 178.89 億元，在保持流動性充足的前提下，其將部分流動性資產進行適當的資產配置，從而兼顧流動性與收益性，並稱其資產負債流入流出匹配合理。
此外，不僅凈現金流與綜合流動比率較上季度有所下滑，富德生命人壽 4 季度壓力情景下的流動性覆蓋率也有所下降，壓力情景 1 情況下，流動性覆蓋率從 3 季度的 714% 下跌至 154%。公告顯示主要是其預計 2018 年 1 季度滿期、賠付、退保現金流出較多，使得未來一個季度內的經營活動現金流出增加。
除凈現金流等數據外，富德生命人壽成績單中的其他數據較 3 季度有所回暖。2017 年 4 季度，富德生命人壽核心償付能力充足率為 87%，較 3 季度增長 12 個百分點；綜合償付能力充足率從 3 季度的 106% 拉升至 118%，但仍低於保監會在《保險公司償付能力管理規定（征求意見稿）》中劃定的 120% 重點非現場核查紅線。
從其盈利情況來看，富德生命人壽 2017 年 4 季度凈利潤為 -6.74 億元，雖然依舊虧損，但與 3 季度 32.4 億元的虧損情況相比已有所好轉。
全年表現 " 欠佳 "：原保費收入同比縮減、虧損逾百億
不僅 2017 年 4 季度現金流承壓，從富德生命人壽全年的表現情況來看，其 2017 年整體未能交上一張 " 漂亮 " 的成績單。
藍鯨財經查閱富德生命人壽 2017 年各季度償付能力報告發現，其在 1 季度實現 114.25 億現金流入後，自 2 季度開始連續 3 個季度凈現金流呈現負值。2 季度，富德生命人壽凈現金流出 49.36 億元，3 季度凈現金流與 2 季度數值基本持平，流出 47.56 億元，2017 年 4 季度，富德生命人壽凈現金流出數據大幅增加，凈流出 123.28 億元。從全年數據來看，2017 年富德生命人壽凈現金流共計為 -105.95 億元。
對於出現的凈現金流整體下滑的情況，富德生命人壽在償付能力報告中解釋為，2017 年以來，其堅持業務結構轉型，主動控制躉繳業務規模，做大價值類業務保險，同時堅持資產負債匹配管理，通過存量資產的盤活，釋放投資業務現金流入，支付保險業務現金流出。
此外，在壽險公司整體前進的背景下，富德生命人壽的原保險保費數據卻出現同比下挫的情況。據保監會披露，2017 年 1-11 月，壽險公司原保險保費收入達到 2.49 萬億元，同比增長 21.11%。而富德生命人壽同期原保險保費收入卻下挫瞭 23 個百分點，從 2016 年 1-11 月 988.89 億元的原保險保費收入跌至 2017 年前 11 月 760.89 億元。
與此同時，從富德生命人壽全年的盈利情況來看，其 2017 年 4 各季度均呈虧損態勢，共計虧損 103.18 億元。具體來看，2017 年 1 季度，富德生命人壽虧損 28.33 億元，進入 2 季度，其虧損情況進一步加劇，虧損 35.71 億元，2017 年 3 季度虧損情況稍有好轉，凈利潤為 -32.4 億元，從最新披露的數據來看，富德生命人壽 4 季度虧損 6.74 億元，雖然與前三季度虧損情況相比已明顯回暖，但凈利潤仍為負值。
藍鯨財經查閱富德生命人壽往年償付能力報告發現，其自 2016 年 1 季度開始出現虧損，至今 2 年凈利潤均呈現負值，2017 年的虧損情況，是上年虧損狀態的延續。據藍鯨財經統計，2016 年，富德生命人壽共計虧損 -114.17 億元，比 2017 年虧損情況更為嚴重。
富德生命人壽股市投資 " 失意 "，重倉公司去年均未跑贏大盤
值得關註的是，此前，保監會公佈 2017 年保險業成績單，特別提到 2017 年保險業投資收益率有所提升，其中，股票收益翻三番。縱觀去年，曾一度活躍的險資在股市中操作頻率大大縮減，多為財務投資、長期價值投資。藍鯨財經查閱進入 4 傢上市公司前十大股東的富德生命人壽，發現其 2017 年 " 戰績 " 平平。
數據顯示，富德生命人壽目前持有金地集團、深圳農產品 ( 6.580, 0.13, 2.02% ) 、浦發銀行 ( 12.730,0.01, 0.08% ) 、北京文化 ( 11.650, 0.14, 1.22% ) 四傢上市公司股份共計 77.8 億股，市值高達 1033.29 億元，四傢上市公司在 2017 年 4 季度，甚至 2017 年全年的整體表現並不樂觀。
2017 年，富德生命人壽在 A 股投資的四傢上市公司，除金地集團全年股價略微上漲 2.77% 之外，其餘三傢股價均出現不同幅度下跌。據悉，去年上證指數累計上漲 6.67%，深成指數 1 累計上漲 8.48%，而上證 50 指數 ( 2973.7855, 16.61, 0.56% ) 和滬深 300 指數 ( 4118.418, 47.33, 1.16% ) ( 4118.4186, 47.33,1.16% ) 則分別累計上漲 25.08%、21.78%，由此看來，富德生命人壽所持有的股票未有一傢 " 跑贏 " 大盤。
具體來看，金地集團是富德生命人壽持股的四傢上市公司中唯一一傢在 2017 年出現股價上行的公司，富德生命人壽共計持有金地集團 13.47 億流通股，占比 29.84%，位列其第一大流通股東的位置。2017 年第一個交易日，金地集團以 12.29 元開盤，全年橫盤震蕩，年末最後一個交易日以 12.63 元收盤，全年累計漲幅 2.77%，其中四季度漲幅為 7.49%。
與金地集團相比，另外三傢上市公司的股市則基本全線 " 飄綠 "。富德生命人壽是北京文化的第二大股東，持有其 1.12 億股股份，占總股本比例為 15.39%。整體而言，2017 年，北京文化除在年中受電影投資高票房利好因素拉升股價並突破年度新高之外，全年一路向下，累計跌幅高達 24.04%。
浦發銀行的前十大流通股東中，富德生命人壽占有三席之地，共計持有浦發銀行 58.12 億股，持股比例共占流通股比例 20.68%，為浦發銀行第一大流通股東。2017 年上半年，浦發銀行持續下跌，除權除息後在 7 月股價迎來一波反彈，隨後直至年底，持續震蕩，截止 2017 年最後一個交易日，浦發銀行全年股價微弱上漲，每股累積上漲 0.27 元。
此外，富德生命人壽通過三款產品握有上市公司農產品 30.09% 的流通股，持股數量共計 5.09 億股，為農產品的第一大流通股東。農產品 2017 年在股市表現可謂 " 損失慘重 "，在年底 12 月 26 日跌破四條均線後，稍有回調，最終報收 7.66 元。全年 " 飄綠 "，從年初 12.37 元的股價到年末 7.66 元收盤，股價縮水 4.71 元，減幅高達 35.23%。
值得關註的是，四隻股票新年表現也並不樂觀，從個股來看，金地集團、浦發銀行在年後股價曾一度上行，但後續乏力，已有回落，走勢呈 " 倒 V 型 "，目前股價基本與今年開盤價持平，農產品、北京文化則延續年前趨勢，下跌幅度較為明顯。（藍鯨財經 石雨）
