本文來自我的小夥伴：
理財不二牛（微信號：buerniu5188）
2018 開年以來，A 股藍籌白馬繼續一直漲，港股也在不斷創新高。在目前的市場行情下，不少投資者都有一個疑問，那就是 2018 年還需要做大類資產配置嗎？如果需要，又有哪些資產值得配置呢？
A 股：目前為止最為搶眼
其實所謂的大類資產配置，如果不考慮直接持有房產，單純從金融市場來看的話，根據類別的不同，基本上可以大致劃分為權益類、固定收益類、大宗商品（如黃金、原油等相關產品）和另類資產（如對沖基金、REITs 基金等）。
▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）
進入 2018 年，權益類的股市可以說表現最為搶眼，不管是 A 股市場還是港股市場，都讓人有種牛市已來的感覺，甚至不少機構都指出今年最好的機會就是在權益市場。
1、買什麼：最看好金融業
某券商首席策略分析師表示："2018 年市場偏價值的風格不會變，金融還是我們最為看好的行業，增量資金來自於外資、保險；目前市場正從春天的震蕩市過渡到夏天的牛市，但還處於牛市的初級階段，隨著行情慢慢回暖，自然會對成長股的需求增加。也就是說，先價值龍頭開篇，到瞭下半年可能成長龍頭也會跟上，開始出現一些結構性的機會。"
另外，" 如果是處於牛市中，就不要輕易擇時，2018 年如果定性為牛市初期的話，可能會出現回撤，但是可能跟過去 2 年的回撤幅度相比會比較小，因此不合適做擇時，而是做一些結構上的調整。"
▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）
2、怎麼買：不做大的擇時
而在具體配置方面，某保險機構人士則是指出瞭自己的思路："2017 年和 2018 年沒有太大的變化，依然按照價值投資去做。對我們來說，在各大類資產裡面，其實最有吸引力的資產就是藍籌股，因為對於險資來說，加入佈局藍籌股是必然的趨勢，即使經過去年的上漲，各行業龍頭股依然是最有吸引力的。另外，資管新規之後，各種中間渠道的錢出來後，會回到正軌上去，今年這種上漲其實隻是開始，接下來保險還會加大配置。"
總的來說，" 不做大的擇時，除非到瞭我們覺得估值到瞭該換掉的時候，不然的話，保持 2017 年的策略。" 該保險機構人士進一步說道。
港股：依然是最便宜的資產
再到港股方面，興業證券研究所副所長張憶東在中信保誠基金更名發佈暨 2018 年資產配置論壇上表示，" 其實看港股不用看那麼細，那些所謂的 A/H 股溢價都是戰術性的，我們要看戰略性的。戰略性上說，港股它本質上就是中國的資產，而且是最便宜的資產，當中國經濟面臨新的轉型時，其實港股是率先受益。"
" 未來如果阿裡巴巴、京東等公司陸陸續續回到港股市場，那麼港股對於中國經濟轉型升級的代表性會不斷提升，這會重演 2006~2007 年那時候代表中國城鎮化、工業化最牛的公司，那時候先在港股，再從港股慢慢轉到 A 股，帶動 A 股的行情。" 張憶東繼續說道。
債市：配置機會可能出現在二季度
顯然，對於各大機構來說，今年的資產配置不能回避的肯定是權益類市場。那麼，對於其他類資產呢？比如說債券市場，已經持續低迷瞭很長時間，有人說還會繼續低迷，而有人說是目前的債市正處於黎明前的黑暗。
某公募基金總經理分析指出，"2016 年 4 季度是熊市的開始，2017 年是熊市的繼續，而且在整個 2017 年，除瞭在 6 月份有很短暫的 2 周的交易時機之外，其他大部分時間，基本上隻要做，大部分都是錯的。展望 2018 年，我們覺得，一旦隨著貨幣的緊縮到瞭一定程度，市場會發生比較大的逆轉，這個時候債券市場會變成比較好的資產，而現在炒得很熱的資產，會變成比較差的資產，在 2018 年的某個時點會看到這種資產的切換，所以我覺得債券現在應該是一個熊市的末期。"
▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）
" 比如 10 年國債到瞭 4.2%~4.3%，10 年國開到瞭 5.2%~5.5%，我覺得債券市場是一個非常好的長期的買入機會。從節奏來看，一季度特別是春節前流動性一般都不是特別緊，但考慮到對於經濟周期的預期，以及對通脹的擔憂，債券市場仍然不會有特別明顯的機會。可能到瞭二季度，債券市場會出現非常好的交易性機會。" 該總經理進一步說道。
黃金：走勢或類似於 2017 年
此外，今年以來表現比較好的還有黃金，COMEX 黃金最新報收 1353.3 美元，回顧這輪黃金行情可以看到，自 2017 年 12 月 12 日的階段低點 1238.3 美元開始，一個多月時間漲幅已超過 9%。有意思的是，數據顯示，從 2000 年算起，黃金在 1~2 月取得絕對收益的概率竟然高達 71%, 平均收益 4.85%。
可以看出，2018 年以來黃金已經有著明顯的收益，而現在要不要追漲呢？在某公募基金人士看來，" 無論從統計還是從經濟邏輯來看，從 2017 年底加倉持有至 2018 年 2 月底，是確定性非常高的投資機會。全年的話，可能先沖高、再回落、再沖高，震蕩上行的趨勢，跟去年有點像，但年底會沖得高一點。" 因此，謹慎一點的投資者可以選擇等回落後再進行相應選擇。
期權衍生品計劃：或是 2018 年風口
至於另類投資市場，某私募人士則是指出，" 期權衍生品計劃，我覺得 2018 年是非常好的風口，從瞭解的情況來看，期貨公司、證券公司，會發現去年個股期權交易量是去年幾十倍，個人投資者和機構投資者認可度越來越高，另外因為定增受限制，可轉債成為非常好途徑。"
▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）
另外在 CTA 方面，在 2018 年也是值得關註的一塊。《每日經濟新聞》記者註意到，雖然全球 CTA 策略過去一年業績較為一般，但在 2017 年 12 月以來仍然獲得瞭大量大型機構投資人的青睞。
有私募人士指出，"2017 年以來，國內 CTA 策略因商品市場主要品種波動率較低且品種走勢反轉頻繁等原因，收益表現平平。但我們研究優秀 CTA 策略產品的歷史走勢，其不僅長期凈值表現穩健，並且與傳統資產類別（股票、債券等）相關性較低，在資產配置組合中起到瞭很好的降低波動、平滑收益之作用。同時經統計，在海外成熟市場，優秀 CTA 策略產品出現回撤的階段正是機構投資者大幅度追加買入的時候。"
（本文僅供參考，不構成買賣依據，據此入市風險自擔）
每經記者 黃小聰
每經編輯 江月 鄭直
