有瞭吃貨們的 " 加持 "，國內三大鹵鴨巨頭業績又增長瞭，吮著鴨脖覺得它們傢財報上的數字太紮眼睛。
三季報中絕味食品和煌上煌的業績均比去年同期增長超過 19%，已經公佈中報的周黑鴨營收也增加瞭 16.5%。
三足鼎立的中國鹵鴨界，鴨制品企業的一舉一動，資本和市場都盯得很緊。
如不出意外，到今年年末，三傢鹵鴨制品企業會交出亮眼的成績單。
那麼，這些企業靠什麼實現業績增長呢？
斑馬消費覺得，在宏觀經濟回暖和新消費趨勢，都給鹵鴨企業增長提供瞭先決條件。同時，三足鼎立的局面並非牢不可破，規模最大的絕味食品市場占有率也不到 10%，市場空間仍然很大。
除瞭開店跑馬圈地之外，各傢企業也並非在鹵鴨制品這一棵樹上 " 吊 " 著，比如周黑鴨介入小龍蝦領域，煌上煌開始賣粽子，隻有絕味食品仍在悶頭開疆拓土。
三大鴨企業績齊齊增長
很少有人能料到，10 多年前靠賣鴨脖起傢的這些企業如今一飛沖天。
今年第三季報出來後，斑馬消費梳理發現，絕味食品、煌上煌和周黑鴨不同程度出現增長。
絕味食品（603517.SH）前三季度營收實現 28.89 億元，較去年同期增長 19.07%，扣非凈利同比增長 37.36% 達到 3.65 億元；
一直不溫不火的煌上煌（002695.SZ），在今年前三季度營收達到 11.33 億元，同比上年同期增加 19.20%，歸屬於上市公司股東凈利潤達到 1.22 億元，同比增加 49.19%；
周黑鴨（01458.HK）在今年上半年營收達到 16.18 億元，同比去年同期增幅 16.50%。
如果要理解上述三傢鹵鴨企業的業績增長態勢，現金流是考核企業活力的指標之一。
大傢知道，絕味食品商業模式以加盟為主，90% 營收來自加盟店的銷售。報告期內，絕味食品經營活動產生的現金流量凈額為 6.73 億元，去年同期為 4.94 億元，增加 36.24%。
煌上煌報告期經營活動產生的現金凈流量比上年同期增加 5449.53 萬元，增長幅度 30.02%。
周黑鴨今年上半年的經營活動所得現金凈額也有 3.26 億元。
從單店收入來看，周黑鴨還是位列第一，今年前半年門店達到 892 傢，按照營收來算，上半年單店收入為約 181.42 萬元；絕味食品門店主要是加盟店，按照九成收入來自加盟店來算，前三季度單店收入為 24 萬元左右；煌上煌門店規模不如絕味食品，單店收入遠不及周黑鴨。
靠什麼增長？
絕味食品開瞭黃腔
單純依賴於門店規模來增加營收，並非競爭的最明智之舉。
首先來看，三大鴨企開店模式不一樣，絕味食品和煌上煌專註於加盟制，周黑鴨著力推進直營店規模。
絕味食品擴張店面，本身公司不負擔店租，營收的重要一環，是收取 4000 至 8000 元 / 年的加盟費以及同等規模的管理費，再就是保證金。
就憑這一點，絕味食品開一傢加盟店僅加盟費和管理費的凈收入合計 8000 至 16000 元，開店越多公司收得越多。
再就是以折扣價將產品賣給加盟商，絕味招股書顯示，一般前三個月按照進貨額的 5% 至 30% 進行折扣。
去年，絕味食品的門店新增幅在 10% 以上，凈利潤增速超過 26%，高於近 3 年的凈利潤平均增長水平。
對於這位市場老大來講，中國地域廣大，還有很大下沉的空間，另外鹵制品行業有逐漸向龍頭靠攏的趨勢，此前招商證券預測其門店翻番的可能性是有的。
專註直營的周黑鴨則不一樣，因為普遍選擇機場、高鐵站等人流量大的地點開店，開店店租成本以及人員成本折算起來，收回成本周期較長。
斑馬消費註意到，2016 年周黑鴨直營門店規模比 2015 年增長 21.4%，不過當年的凈利潤增速為近 3 年新低，尤其是單店平均收入，從去年上半年 194.01 萬元降至今年上半年的 181.42 萬元。
在店面的絕對數量上，周黑鴨應該很難幹過絕味。於是，周黑鴨在產品上動起瞭心思。
今年 5 月，周黑鴨推出瞭小龍蝦產品，" 周黑蝦 " 隻賣瞭 3 個月，就悄然撤下產品。
不過，周黑鴨砸下 10 億元在小龍蝦原料產地湖北潛江開工建廠，小龍蝦是否會成為周黑鴨的另一個爆款，得等到明年龍蝦季瞭。
周黑鴨也推出瞭鹵牛肉產品，目前尚不知其營收狀況。
身在南昌的煌上煌，把自身的增長歸結於市場開發力度加快和樂鮮裝產品升級推廣，至於它砸下近 7400 萬元投資真真老老粽子公司等產生的業績影響，估計要等剛剛上任的褚浚董事長來講瞭。
即將到來的 " 雙 11"，各傢鹵鴨企業也是磨刀霍霍。
最近絕味食品備戰 " 雙 11" 發佈的文案，就有點荷爾蒙沖昏頭而廣受批評。公司雖就此公開道歉，但第二天又在官方微信再次推送。
都還能不能好好做一隻鴨？
